L'indice VN-Index vient de subir deux "tests" majeurs: la séance d'échéance des produits dérivés et la décision de la Fed d'augmenter les taux d'intérêt sans fortes fluctuations. Lors de la dernière séance de la semaine dernière, le 18 septembre, l'indice s'est ajusté à environ 1 815 points en raison de la pression à la vente accrue dans le groupe bancaire, tandis que les investisseurs étrangers ont inversé la tendance à l'achat net.
Sur l'ensemble de la semaine écoulée, le VN-Index a augmenté d'environ 20 points, principalement grâce au groupe Vingroup et aux banques. Cependant, l'amélioration de la liquidité provient principalement des séances de restructuration, tandis que les transactions intrajournalières n'ont pas montré de percée claire, reflétant que les flux de trésorerie nationaux sont toujours axés sur l'observation.
Il est à noter que la demande reste assez active lorsque le VN-Index fluctue et recule vers la zone de support, aidant l'indice à maintenir le seuil de 1 800 points. Le marché est également resté stable avant la séance d'échéance des produits dérivés et la décision sur les taux d'intérêt de la Fed, ce qui montre que ces facteurs se sont quelque peu reflétés dans les prix. Lorsque l'activité de décaissement des ETF se refroidit progressivement, la capacité de maintenir la dynamique de reprise dépendra davantage du retour des flux de capitaux nationaux.
La raison en est que presque toutes les nouvelles et les plus grandes attentes sont apparues au cours de la semaine, des taux d'intérêt de la Fed à la mise à niveau du FTSE. Lorsque l'histoire de la mise à niveau est devenue réalité, le marché manquera de nouvelle dynamique.
Entrant dans la nouvelle semaine, la société de valeurs mobilières (CTCK) OCBS estime que, lorsque l'effet de l'histoire de la promotion se reflétera progressivement dans les prix, le marché boursier aura besoin de nouveaux catalyseurs pour maintenir l'attrait des flux de trésorerie. Le point central passera probablement de l'histoire générale aux perspectives de croissance spécifiques de chaque secteur et entreprise.
OCBS estime que, au cours de la nouvelle semaine de négociation, le VN-Index continuera probablement à se déplacer dans la zone de 1 820 à 1 860 points, l'effet de relèvement de classement s'éteignant progressivement, tandis que les attentes concernant les résultats commerciaux du troisième trimestre 2026 deviennent le point central. Ce sera un test pour le niveau de prix actuel.
Après la phase de reprise, l'évaluation de nombreux groupes d'actions n'est plus basse, ce qui signifie que le marché a besoin de résultats commerciaux positifs pour consolider les attentes. Les entreprises qui maintiennent la croissance du chiffre d'affaires, des bénéfices et de l'efficacité opérationnelle auront une base pour attirer les flux de trésorerie; inversement, les cas où les prix augmentent plus rapidement que les fondamentaux peuvent être confrontés à une pression d'ajustement.
Dans ce contexte, les flux de trésorerie pourraient passer progressivement de "l'achat basé sur l'histoire" à "l'achat basé sur la croissance". La différenciation dépendra non seulement du groupe de secteurs bénéficiant des politiques, mais aussi de la qualité des actifs, de la capacité de croissance des bénéfices et du niveau de reflétage des attentes sur les prix.
Asean Securities estime que l'indice VN-Index évolue dans un état de prudence lorsque la pression à la vente domine la séance, ce qui fait que l'indice clôture à 1 816 points, bien qu'il maintienne avec succès les lignes MA10 et MA20 pour préserver la tendance à court terme. Le marché manque actuellement d'une dynamique de percée claire et il est fort probable qu'il continuera à se débattre dans une fourchette étroite dans la zone de 1 810 à 1 840 points avant d'établir une nouvelle tendance.
Dans un contexte d'équilibre tendu entre l'offre et la demande, les investisseurs à court terme devraient maintenir une proportion d'actions à un niveau moyen, éviter d'acheter à la hausse lors des reprises et se concentrer sur les transactions dans la zone de support et de résistance, tout en privilégiant les groupes sectoriels ayant leurs propres histoires de soutien tels que la cession de capital de l'État, l'amélioration de la notation du marché ou les politiques de développement économique privé et le nouveau cycle pétrolier et gazier.
Pinetree Securities estime que le plus grand risque à surveiller est le flux de capitaux étrangers. La majeure partie des achats des fonds ETF selon le FTSE a été décaissée lors de la séance de restructuration, de sorte que les investisseurs étrangers pourraient revenir à la vente nette si la pression sur le taux de change augmente lorsque la Fed entre dans un cycle de resserrement. De plus, si le groupe d'actions Vingroup et bancaire continue de s'affaiblir, l'indice pourrait s'ajuster plus profondément que prévu. Pour les investisseurs qui détiennent des actions, ils peuvent profiter des séances de reprise autour de la zone de 1 820 points pour prendre partiellement des bénéfices, réduire la proportion d'emprunts sur marge, en privilégiant le maintien d'actions ayant une bonne base et des résultats commerciaux du troisième trimestre en croissance claire.
