Pjico sous M. Dao Nam Hai et Mme Nguyen Thi Huong Giang
L'information selon laquelle le ministere de la Securite publique a inculpe et place en detention provisoire M. Dao Nam Hai - ancien directeur general du groupe petrolier vietnamien (Petrolimex) et Mme Nguyen Thi Huong Giang - ancienne directrice generale de la societe par actions d'assurance Petrolimex (PJICO code boursier : PGI) suscite beaucoup d'interet.
Avant de prendre le poste de directeur general de Petrolimex M. Dao Nam Hai etait directeur general de PJICO depuis janvier 2013. Sous la direction de M. Hai les resultats commerciaux de PJICO ont connu de nombreuses fluctuations. En 2013 le benefice apres impot n'a atteint que pres de 66 milliards de VND soit une baisse de 33 % par rapport a l'annee precedente mais a ensuite fortement augmente au fil des ans atteignant un sommet de 352 milliards de VND en 2021.
En mars 2022 Mme Nguyen Thi Huong Giang succeda a M. Hai au poste de directrice generale de PJICO. Cependant en 2023 la societe a enregistre une baisse du benefice apres impot de pres de 204 milliards de VND soit une baisse de 42 % par rapport a l'annee precedente. Depuis 2024 les resultats commerciaux ont commence a s'ameliorer. Rien qu'au premier trimestre 2025 PJICO a realise un chiffre d'affaires de 1 343 milliards de VND en hausse de 3 3 % ; le benefice apres impot a atteint 71 milliards de
Les principaux secteurs d'activite de PJICO comprennent l'assurance motos l'assurance maritime l'assurance maladie l'assurance incendie/explosion/actifs mixtes l'assurance aerienne et l'assurance de projets techniques.
Parmi celles-ci l'assurance automobile est consideree par PJICO comme une activite « vitale » pour les entreprises.
La garantie automobile est l'activite principale mais le risque d'indemnisation est eleve
Selon le rapport sur les resultats des activites commerciales de 2024 le chiffre d'affaires total de PJICO a atteint 5 279 milliards de VND soit une augmentation de 8 9 % et un depassement de 110 3 % du plan. C'est la premiere fois que le chiffre d'affaires de la societe depasse la barre des 5 000 milliards de VND.
Il est a noter que l'assurance automobile continue d'etre l'activite principale contribuant a 1 639 milliards de VND de chiffre d'affaires soit 37 3 % du chiffre d'affaires total de l'assurance d'origine. En particulier l'assurance automobile a atteint 1 573 milliards de VND soit une augmentation de 6 % par rapport a l'annee precedente ; l'assurance moto a atteint 65 3 milliards de VND soit une augmentation de 3 4 %.
En entrant dans l'annee 2025 PJICO continue d'identifier l'assurance automobile comme une activite cle. Au premier trimestre de l'annee ce secteur a rapporte 409 milliards de VND de chiffre d'affaires soit plus de 36 % du coût total de l'assurance initiale. C'est egalement le segment avec le taux de conservation le plus eleve avec plus de 409 milliards de VND dont PJICO est responsable elle-meme et ne partage pas les risques par le biais de la reassurance.
Cependant ce secteur lui-meme a egalement depense le plus de coûts d'indemnisation. Le montant total de l'indemnisation initiale pour les vehicules automobiles s'eleve a plus de 213 milliards de VND representant 52 8 % du coût total de l'indemnisation au cours de la periode. La totalite de ce montant est payee par PJICO a partir de la partie retenue et n'est pas soutenue par les entreprises de reassurance.
La strategie de conservation de tous les risques d'assurance automobile peut aider a optimiser les benefices si le controle des pertes est bien maîtrise mais met egalement les entreprises sous une forte pression si le taux d'indemnisation augmente ou si de gros incidents surviennent.
Le probleme de l'equilibre des flux de tresorerie reste difficile
Au 31 mars 2025 le capital total de PJICO a atteint 8 490 9 milliards de VND dont les dettes representent jusqu'a 6 622 milliards de VND soit environ 3 a 4 fois le capital social. La structure de la dette est principalement la dette a court terme (6 572 9 milliards de VND) dont la majeure partie provient des provisions d'assurance telles que les primes d'assurance les indemnites et les fluctuations importantes.
Au premier trimestre 2025 PJICO a enregistre un flux de tresorerie net negatif de 14,7 milliards de VND alors que la meme periode de l'annee derniere il etait positif de 27 milliards de VND. Le flux de tresorerie provenant des activites commerciales a fortement diminue pour atteindre 69 3 milliards de VND. Le flux de tresorerie d'investissement est negatif de 21 9 milliards de VND et le flux de tresorerie financier est negatif de 57 6 milliards de VND en raison de la forte augmentation des paiements de la dette
Ces dernieres annees les flux de tresorerie de PJICO ont fortement fluctue en diminuant progressivement ce qui montre la pression croissante des activites d'investissement et des obligations financieres.
En 2022 les flux de tresorerie nets provenant des activites commerciales ont atteint 285 7 milliards de VND le niveau le plus eleve depuis trois ans. Cependant en 2023 ce chiffre a fortement diminue pour atteindre 97 2 milliards de VND puis s'est redresse a 207 9 milliards de VND en 2024.
Les flux de tresorerie provenant des activites d'investissement ont ete continuellement negatifs pendant les trois annees avec un niveau negatif de 127 3 milliards de VND a plus de 369 milliards de VND principalement dus aux depenses d'achat d'instruments de dette et d'investissement a long terme. Les flux de tresorerie ont egalement considerablement fluctue : negatifs de 151 1 milliards de VND en 2022 positifs de 311,5 milliards de VND en 2023 et negatifs de 133 5 milliards de VND en 2024 lorsque les paiements
En consequence le flux de tresorerie net en 2024 n'est plus que de 5 2 milliards de VND soit une forte baisse par rapport aux 34 7 milliards de VND en 2023 et aux 9 2 milliards de VND en 2022. Ces chiffres montrent que le probleme de l'equilibre des flux de tresorerie de PJICO reste difficile.
