Le marche boursier vietnamien vient de cloturer une semaine brillante le VN-Index ayant augmente de plus de 70 points (+5 1 %) enregistrant sa plus forte semaine de hausse depuis fin novembre 2022.
Il s'agit de la 4e semaine consecutive de hausse de l'indice. Cette dynamique de hausse a fait grimper le VN-Index au sommet depuis plus de 3 ans depuis avril 2022 et n'est plus qu'a environ 70 points du sommet historique.
Les transactions sont egalement tres animees avec des seances consecutives de transactions appariees de milliards de dollars americains. La forte liquidite provient a la fois des investisseurs nationaux et etrangers.
L'un des principaux facteurs qui ont stimule la reprise du marche general provient des inquietudes concernant l'impot de contrepartie qui s'est temporairement calmee et de la reprise positive de la croissance des benefices des entreprises au deuxieme trimestre 2025. Selon les estimations de SSI Research plus de 40 entreprises du champ d'etude ont enregistre des benefices au deuxieme trimestre 2025 en hausse de 12 2 % par rapport a la meme periode et de 19 9 % par rapport au trimestre precedent.
En outre il convient egalement de mentionner le fort retour des flux de capitaux etrangers similaire a la periode de fin novembre 2022. Les investisseurs etrangers ont achete net lors des 5 seances de la semaine derniere avec une valeur totale d'achat net atteignant pres de 7 000 milliards de VND le plus eleve depuis le debut de 2025. Les flux de capitaux etrangers se concentrent principalement sur les actions a forte capitalisation dans les groupes bancaires et de valeurs mobilieres.
Selon le secteur l'immobilier la banque et en particulier le groupe d'actions Vingroup sont les principaux moteurs de la contribution au marche general. Selon SSI Research si l'on exclut les actions de Vingroup l'indice VN-Index est presque stable par rapport au debut de l'annee mais se redresse toujours de 17 % par rapport a la zone de creux du debut d'avril.
SSI Research estime que le marche boursier pourrait connaître de fortes fluctuations au cours de la periode juillet-debut août en raison de la pression des prises de benefices pendant la saison des resultats commerciaux qui debute fin juillet.
Deuxiemement l'indice d'assouplissement de la politique monetaire pourrait egalement etre limite dans un contexte ou le taux de change a augmente de plus de 3 % au cours des 6 premiers mois de l'annee.
Troisiemement l'impact des droits de douane pourrait egalement commencer a se manifester plus clairement a travers les chiffres d'exportation et les resultats commerciaux du troisieme trimestre de certains groupes industriels concernes tels que le textile l'aquaculture et les zones industrielles.
Plus loin encore SSI maintient toujours un point de vue positif sur le marche a long terme avec l'objectif d'atteindre 1 500 points d'ici la fin de 2025 avec une base macroeconomique stable. Le gouvernement continue de maintenir un objectif de croissance economique eleve ainsi que les moteurs nationaux notamment les infrastructures la reprise du marche immobilier ainsi que la promotion de l'economie privee qui pourraient aider le Vietnam a creer une base solide pour une croissance economique durable.
Les perspectives de croissance des benefices sont relativement durables. Le benefice net total de plus de 79 actions dans le champ d'etude de SSI Research est estime a 14 % en 2025 et pourrait continuer a augmenter de 15 % en 2026. L'augmentation du taux de change contribue egalement a ce que les marchandises vietnamiennes restent relativement attrayantes par rapport aux autres pays.
Actuellement le ratio P/E prevu du VN-Index atteint 11,9 fois toujours inferieur a la moyenne sur 5 ans de 12 8 fois. Par rapport aux marches de la region le Vietnam a une valorisation attrayante un ROE solide et des perspectives de benefices favorables.
Le taux d'interet de 8 4 % sur le marche boursier est assez attractif par rapport au taux d'interet moyen des depots autour de 4 6 % et le potentiel d'attirer une partie des depots de la population a tendance a augmenter rapidement au cours des derniers trimestres meme si le niveau des taux d'interet des depots reste faible.
Concernant l'histoire de la promotion SSI estime qu'il y a environ 90 % de chances que le Vietnam soit annonce par FTSE Russell comme un marche emergent cette annee ce qui pourrait attirer environ 1 milliard de dollars de fonds ETF sans compter les fonds proactifs.
