Le marché boursier a connu des séances de négociation positives au début du mois de septembre. Cependant, la durabilité de la dynamique de croissance dépend fortement de l'écosystème Vingroup, car VIC a augmenté de 24,9% en seulement 19 séances et, si l'on exclut VIC, l'indice VN-Index s'est nettement affaibli depuis le milieu de l'année 2025.
Pendant ce temps, la liquidité des séances récentes est assez faible, avec une valeur de transaction moyenne au cours des 2 premières séances de septembre de seulement plus de 17 000 milliards de VND, bien inférieure au chiffre de 20 000 milliards de VND.
Par conséquent, lorsque la pression à la vente a augmenté, l'action VIC a inversé la tendance à la correction et l'indice VN-Index a inversé la tendance à la baisse lors de la séance de négociation du 7 septembre. À la clôture de la séance de négociation, l'indice VN-Index a baissé de 31,44 points (-1,7%), à 1 821,64 points.
Le HOSE compte 235 codes en baisse, soit près de 3 fois le nombre de codes en hausse, soit 84 codes. La liquidité du marché n'a atteint qu'un volume de transactions de plus de 643,8 millions d'unités, d'une valeur de 17 153 milliards de VND. Les transactions de gré à gré ont contribué à plus de 147 millions d'unités, d'une valeur de 3 553 milliards de VND.
L'impact le plus important sur le marché est que l'action VIC a reculé plus profondément, clôturant en baisse de 4,3% à son prix le plus bas de la séance de 245 000 VND/action, ce qui a pris près de 17,5 points de l'indice général.
D'autres bluechips en forte baisse tels que TCB ont chuté de 2,1 %, CTG et VNM ont tous deux chuté de 1,9 %, VPB a chuté de 1,8 %, MBB, BSR et TCX ont tous deux chuté de 1,7 %...
En ce qui concerne le groupe sectoriel, avec la forte baisse de VIC, le groupe immobilier continue de reculer et continue de mener la baisse du marché en perdant plus de 3%.
On peut constater que l'objectif de conquérir les 1 900 points rencontre encore de nombreux obstacles car il s'agit d'une étape psychologique importante pour le marché.La forte hausse récente du marché est considérée par les experts comme de qualité nettement inférieure à celle des fois où le marché s'est approché de la zone des 1 900 points auparavant.
La liquidité dans la zone inférieure à 1 900 points est actuellement nettement inférieure à celle des périodes où le VN-Index s'est approché de cette zone, ce qui montre que les flux de capitaux participants ne sont pas encore vraiment forts. Pendant ce temps, l'étendue du marché est très faible lorsque le groupe Vingroup et certaines actions de premier plan se relaient pour tirer l'indice, tandis que la plupart des actions stagnent ou se corrigent.
Cette évolution crée un état de "vert à l'extérieur, rouge à l'intérieur" lorsque l'indice continue d'augmenter mais que la force interne n'est pas proportionnée. Par conséquent, il n'y a pas beaucoup de raisons d'être trop optimiste lorsque le VN-Index se trouve dans une zone de points élevés.
Dans le contexte international, le risque de politique monétaire n'est pas non plus levé car la possibilité que la Fed relève ses taux d'intérêt en 2026 est toujours à venir, et même le scénario d'une hausse des taux d'intérêt en septembre ne peut être exclu.
Dans un tel environnement, le fait que le VN-Index dépasse de manière durable les 1 900 points alors que la qualité des flux de trésorerie ne s'est pas améliorée sera un problème difficile, et les investisseurs doivent se préparer à une forte fluctuation la semaine prochaine.
Concernant l'histoire du reclassement officiel du Vietnam par FTSE Russell à partir du 21 septembre, les experts estiment qu'il s'agit toujours d'une information positive et d'un catalyseur important à long terme. Cependant, l'attente d'un reclassement s'est considérablement reflétée sur le marché, ce qui fait que l'espace pour créer un grand coup de pouce à court terme n'est plus grand.
L'essence de l'histoire de la promotion est un processus à long terme lorsque les flux de capitaux sont alloués en plusieurs phases en 12 mois. Même si les fonds indiciels décaissent intégralement, l'ampleur des achats n'est pas nécessairement suffisamment importante pour être comparée au très grand volume de ventes nettes des investisseurs étrangers au cours des 2-3 dernières années, rien qu'en 2026 à ce jour, il a dépassé 3,5 milliards de dollars US.
Par conséquent, la mise à niveau peut créer un effet positif psychologique et soutenir le marché à long terme, mais ne doit pas être considérée comme un facteur clé déterminant la tendance à court et moyen terme.
Le fait de parier trop fortement sur la possibilité d'une "vague de hausse de classement" qui aidera le VN-Index à dépasser de loin l'ancien sommet dans les prochaines semaines n'est donc pas une stratégie très appréciée. Cependant, si les flux de capitaux continuent de se concentrer sur le tirage des actions phares, l'indice pourrait toujours être poussé vers des seuils plus élevés.
