Dans le rapport stratégique d'août 2026, SSI Research a noté que le bénéfice de l'ensemble du secteur immobilier au deuxième trimestre 2026 a augmenté de 232% par rapport à la même période. Cependant, la dynamique de croissance se concentre de plus en plus sur un certain nombre de grands promoteurs, tandis que les résultats commerciaux entre les entreprises sont clairement différenciés en raison des différences dans le calendrier de livraison des projets et des revenus inhabituels.
Pour le segment du logement, VHM continue d'être un moteur de croissance des bénéfices grâce à la livraison de projets de grande envergure. KDH a enregistré une forte augmentation des bénéfices, principalement grâce aux bénéfices financiers exceptionnels provenant de la non-fusion de la société à responsabilité limitée immobilière Bình Trưng Mới, tandis que les bénéfices des activités principales ont considérablement diminué.
NVL est également redevenu rentable avec un bénéfice net d'environ 912 milliards de VND, principalement grâce aux revenus financiers de la cession de capital de la filiale au lieu des activités immobilières. Inversement, DXG, NLG et HDC ont enregistré des résultats moins positifs.
SSI Research indique que les ventes de logements continuent de se différencier selon les segments et les promoteurs. Le niveau élevé des taux d'intérêt exerce toujours une pression sur la demande, en particulier dans le segment haut de gamme et spéculatif, mais les grandes entreprises maintiennent toujours des ventes positives.
Au deuxième trimestre 2026, VHM a enregistré un chiffre d'affaires de 66,4 billions de VND, en hausse de 104% par rapport à la même période, dont 73% provenant des transactions de gros. KDH a atteint un taux d'absorption d'environ 90% pour 500 appartements mis en vente à Gladia Heights, soit environ 4 billions de VND de chiffre d'affaires.
NLG a atteint 3 000 milliards de VND de chiffre d'affaires, soit une augmentation de 79% par rapport à la même période, grâce à un bon taux d'absorption dans les projets Mizuki Park, EHomeS Cần Thơ et Sol Garden.
Les stocks de la plupart des promoteurs immobiliers continuent d'augmenter dans un contexte de ralentissement de la liquidité du marché. La dette totale du secteur a augmenté de 27% au premier semestre 2026, portant le ratio dette/fonds propres de 71% à 84%, bien que ce ratio reste relativement stable dans certaines entreprises.
Pendant ce temps, Vietcombank Securities (VCBS) estime que de nombreuses entreprises immobilières subissent encore la pression des taux d'intérêt élevés et de l'offre excédentaire sur certains marchés et segments au deuxième trimestre 2026.
À l'inverse, les entreprises dotées d'une base financière saine, de vastes fonds fonciers, d'une bonne capacité de mise en œuvre de projets et bénéficiant des politiques maintiennent toujours la croissance. Selon VCBS, les entreprises possédant des projets qui ont rencontré des problèmes juridiques pendant de nombreuses années mais qui ont maintenant été levés et officiellement mis en œuvre ont le potentiel de créer une percée de bénéfices dans les temps à venir.
VCBS estime que, dans un contexte où le marché immobilier est encore en phase de reprise, les investisseurs devraient privilégier les entreprises ayant une bonne santé financière, des terrains de qualité et une capacité de mise en œuvre de projets vérifiée.
En outre, les entreprises possédant des projets qui viennent d'être débloqués juridiquement ou dont les actions sont évaluées à un niveau de remise par rapport au potentiel de profit futur sont également un groupe préoccupant.
