Plus de travail pour les entrepreneurs en infrastructures
Les dernières données montrent que les flux de capitaux d'investissement provenant du budget de l'État continuent d'être renforcés. Selon le Bureau des statistiques (ministère des Finances), à la fin du mois de juin 2026, les capitaux d'investissement réalisés à partir du budget de l'État ont atteint environ 335 600 milliards de dongs, soit une augmentation de 12,7% par rapport à la même période de l'année précédente. En juillet, la dynamique de décaissement a continué d'accélérer, portant le cumul sur 7 mois à 445 500 milliards de dongs, soit 39% du plan annuel et une augmentation de 18,4% par rapport à la même période.
Les états financiers du deuxième trimestre 2026 de nombreux entrepreneurs en infrastructures montrent également que le volume de travail cumulé est élevé.
L'une des entreprises ayant le plus grand nombre de contrats actuellement est la Société Générale de Construction n° 1 - CTCP (CC1).
Chez CC1, le volume de contrats de construction et d'installation signés mais non entièrement exécutés est passé d'environ 42 500 milliards de dongs à plus de 50 000 milliards de dongs après que l'entreprise a signé près de 8 000 milliards de dongs de contrats supplémentaires au cours des premiers mois de l'année.
De nombreux projets parmi ceux-ci entrent dans une phase de construction intense, tels que l'aéroport de Long Thanh, la centrale thermique de Quang Trach 1, Na Duong 2 et les lots d'appel d'offres pour l'autoroute Nord-Sud.
Le volume important de travail s'est en partie reflété dans le chiffre d'affaires. Les états financiers consolidés du deuxième trimestre 2026 montrent qu'au cours des 6 premiers mois de l'année, CC1 a réalisé un chiffre d'affaires de plus de 6 464 milliards de VND, soit une augmentation de 31% par rapport à la même période. Parmi ceux-ci, le chiffre d'affaires des activités de construction à lui seul a atteint environ 4 537 milliards de VND.
Une autre entreprise qui est assez clairement liée à l'investissement public est la Société générale par actions d'import-export et de construction du Vietnam (Vinaconex, code VCG).
Selon les informations publiées par la direction de Vinaconex lors de l'assemblée générale des actionnaires de 2026, la valeur des contrats de construction et d'installation non entièrement réalisés de l'entreprise est d'environ 16 753 milliards de dongs. Il est à noter qu'environ 10 900 milliards de dongs, soit près des 2/3, proviennent de projets d'investissement public.
Vinaconex participe actuellement à de nombreux grands projets d'infrastructure tels que l'aéroport de Long Thanh, les routes périphériques à Hanoï et les projets d'autoroutes. L'entreprise s'est également fixé pour objectif de signer environ 4 000 à 6 000 milliards de dongs de nouveaux contrats d'investissement public cette année.
Lizen (code LCG) a également beaucoup de travail après avoir participé en permanence à des projets de transport.
ACBS Research estime que la valeur du contrat non exécuté de Lizen a dépassé 10 000 milliards de dongs. En 2026, l'entreprise continuera à construire des projets tels que l'élargissement du tronçon Yên Bái - Lào Cai, l'autoroute Quy Nhơn - Pleiku et de nombreux autres projets de transport.
Les résultats commerciaux du deuxième trimestre commencent également à refléter cet objectif. Le chiffre d'affaires de la construction et de l'installation de Lizen a augmenté de 9% par rapport à la même période, parmi lesquels le projet d'extension de Yen Bai - Lao Cai a été accéléré.
Chez FECON (code FCN), le montant des contrats non exécutés est également d'environ 10 000 milliards de VND. Rien qu'au deuxième trimestre, l'entreprise a déclaré avoir ajouté plus de 3 600 milliards de VND de contrats et de nouveaux emplois, dont les lots à l'aéroport de Gia Binh ont une valeur totale de près de 1 600 milliards de VND.
Sur 6 mois cumulés, le chiffre d'affaires de FECON a atteint près de 3 213 milliards de VND, soit une augmentation de près de 50% par rapport à la même période. Les flux de trésorerie nets provenant des activités commerciales ont atteint un chiffre positif de 172 milliards de VND, alors qu'à la même période de l'année précédente, il était négatif de 356 milliards de VND.
Beaucoup de choses ne signifient pas une forte augmentation des bénéfices
Un volume important de contrats aide les entrepreneurs à assurer des sources de travail pendant de nombreux trimestres, voire des années à venir, mais cela ne signifie pas que le chiffre d'affaires et les bénéfices augmenteront en conséquence.
Le chiffre d'affaires de la construction est enregistré en fonction de l'avancement de la construction et de la réception, tandis que les entreprises doivent avancer les coûts des matériaux, de la main-d'œuvre et des machines. Chez CC1, bien que le chiffre d'affaires ait augmenté de plus de 31%, rien qu'au deuxième trimestre, il a toujours enregistré une perte brute de près de 94 milliards de dongs en raison du dépassement du coût des marchandises vendues. Les bénéfices sont principalement soutenus par les revenus financiers, y compris les bénéfices des transferts d'investissement.
Vinaconex a également reconnu que les activités de construction et d'installation de cette année sont soumises à la pression des prix des matériaux, de la main-d'œuvre et des faibles marges bénéficiaires.
De toute évidence, l'accélération des investissements publics aide le volume de travail entre les mains de nombreux entrepreneurs en infrastructures à se maintenir à un niveau élevé. Mais après le chiffre de dizaines de milliers de milliards de dongs de contrats, la capacité de transformer ce volume de travail en revenus, les flux de trésorerie et les bénéfices sont les facteurs qui montrent à quel point les entreprises en bénéficient réellement.
