Après une période de fortes fluctuations au cours du premier semestre 2026, le marché de l'or entre dans une période considérée comme la plus sensible du cycle. Selon le rapport sur les perspectives du milieu de l'année du World Gold Council (WGC), bien que le prix de l'or se soit fortement ajusté du sommet de plus de 5 500 USD/once à moins de 4 000 USD/once à la fin du mois de juin, les moteurs fondamentaux du métal précieux ne se sont pas encore affaiblis. Dans ce contexte, le WGC estime que l'or s'accumulera probablement dans les mois à venir avant d'établir une nouvelle tendance.
Les experts du WGC estiment que le niveau actuel des prix reflète assez complètement le tableau de l'économie mondiale avec une croissance modérée, l'inflation s'est refroidie mais reste supérieure à l'objectif de nombreuses banques centrales, tandis que la politique monétaire continue d'être maintenue dans le sens d'un resserrement mais pas trop drastique.
Si ces conditions ne changent pas de manière significative, le prix de l'or est susceptible de fluctuer dans une fourchette d'environ 5% autour de la fourchette de 4 100 USD/once au cours du second semestre de l'année. Cependant, le WGC note également que l'équilibre actuel pourrait être rapidement rompu si de nouveaux chocs économiques ou géopolitiques apparaissent.
Selon cette organisation, trois facteurs pourraient devenir un catalyseur pour ramener le prix de l'or à une tendance à la hausse, notamment la détérioration des perspectives économiques mondiales, les attentes d'inversion des taux d'intérêt vers des niveaux plus bas et le retour des flux de capitaux d'investissement à long terme. Si ces facteurs apparaissent simultanément, le prix de l'or pourrait se redresser jusqu'à la zone de 4 500 USD/once, voire se rapprocher du seuil de 5 000 USD/once.
À l'inverse, le WGC met également en garde contre le fait que l'or est toujours confronté à de nombreux risques à court terme. Le dollar américain continue de maintenir sa force, les rendements obligataires augmentent plus que prévu et la psychologie d'acceptation du risque sur le marché financier pourrait inciter les flux de trésorerie à continuer de quitter les actifs de couverture. Après une forte période de hausse en 2025, les prises de bénéfices des investisseurs sont également une raison pour laquelle l'or devient plus sensible aux phases de correction.
Cependant, le WGC estime que la possibilité d'une forte baisse prolongée du prix de l'or n'est pas élevée. L'analyse historique montre que chaque fois que l'or baisse d'environ 10 à 15% par rapport aux zones d'équilibre, la force d'achat à bas prix des investisseurs et la demande physique apparaissent souvent, ce qui contribue à limiter la baisse du métal précieux.
L'un des points notables du rapport est le rôle de plus en plus important des banques centrales. Depuis 2022, le secteur officiel achète en moyenne environ 1 000 tonnes d'or par an, devenant l'un des moteurs les plus importants du marché. Bien que certaines banques centrales aient effectué des transactions de vente ou d'échange d'or au premier trimestre de cette année, le WGC s'attend toujours à ce que les banques centrales restent les acheteurs nets pour l'ensemble de l'année 2026.
La dernière enquête du WGC montre également qu'un nombre croissant de gestionnaires des réserves de change prévoient d'augmenter leurs avoirs en or au cours des 12 prochains mois. Selon l'analyse de l'organisation, si les achats d'or supplémentaires des banques centrales sont supérieurs d'environ 20 à 30 tonnes à la moyenne à long terme d'environ 600 tonnes par an, le prix de l'or pourrait être soutenu par une augmentation supplémentaire d'environ 1%. Cet impact ne provient pas seulement du volume d'achat réel, mais aussi de signaux positifs pour le sentiment du marché.
Outre les banques centrales, le WGC estime que l'Asie a une influence de plus en plus importante sur la tendance mondiale du prix de l'or. L'analyse des transactions de la journée montre que la plupart des reprises récentes ont eu lieu lors de la séance de négociation asiatique, tandis que de nombreuses corrections sont apparues lorsque le marché américain s'est ouvert. Cela reflète le rôle de plus en plus important des investisseurs et des consommateurs asiatiques dans le processus de formation d'un nouveau niveau de prix de l'or.
L'organisation accorde également une attention particulière à l'Inde - le deuxième plus grand marché de consommation d'or au monde. Selon le WGC, l'augmentation importante par le gouvernement indien des droits de douane à l'importation sur l'or de 6% à 15%, ainsi que les mesures de restriction des importations visant à protéger les réserves de change, devraient probablement entraîner une baisse de la demande de bijoux en or, de lingots d'or et de pièces d'or d'environ 50 à 60 tonnes cette année. Cependant, la majeure partie de l'impact de cette politique devrait être reflétée dans le prix actuel de l'or.
Concluant le rapport, le WGC a estimé que le marché de l'or se situait toujours entre deux forces opposées. À court terme, le dollar américain, les rendements obligataires et la politique monétaire restent des facteurs de pression.
Inversement, la demande d'achat d'or des banques centrales, les flux d'investissement à long terme et l'instabilité géopolitique créent toujours une base de soutien importante.
Par conséquent, bien qu'il n'y ait pas beaucoup de raisons d'espérer une forte hausse immédiate des prix, l'or est toujours considéré comme l'un des actifs ayant des perspectives positives dans un contexte économique mondial encore volatil.
