Dans le rapport "La dynamique de hausse du prix de l'or a un soutien" publié le 6 août, la banque d'investissement multinationale et la société de services financiers suisse (UBS) maintiennent une position positive sur les perspectives du prix de l'or et prévoient que le métal précieux pourrait atteindre 5 000 USD/once au premier semestre 2027.
Il est à noter que cette prévision a été faite dans un contexte où le prix de l'or vient de traverser une période de fortes fluctuations. Après une période de fluctuation autour de la fourchette de 4 000 USD/once, le métal précieux a repris de l'élan, reflétant le retour des flux de capitaux d'investissement et la demande de recherche d'actifs de couverture contre les risques.
UBS estime que la tendance à la hausse de l'or reste fondamentale, même si la voie à suivre pourrait ne pas être facile. Les fluctuations de l'inflation, les données économiques américaines, les prix du pétrole et la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine (Fed) continueront de créer des phases de correction sur le marché.
Cependant, à moyen et long terme, UBS voit trois moteurs majeurs qui pourraient continuer à faire monter le prix de l'or vers des zones de prix plus élevées.
Trois grandes forces derrière l'objectif de 5 000 USD/once
Le premier moteur est la perspective d'une baisse des rendements réels. L'or n'apporte pas de rendements, de sorte que des rendements réels élevés augmentent souvent le coût d'opportunité de la détention de métaux précieux. Inversement, lorsque les perspectives de politique monétaire deviennent moins serrées et que les rendements réels ont tendance à diminuer, l'attrait de l'or s'améliore généralement.
UBS estime que l'évolution de l'inflation et de la politique monétaire dans les temps à venir pourrait créer un environnement plus favorable pour l'or. Si la pression inflationniste continue de se refroidir et que la Fed a les conditions pour passer à une politique monétaire moins dure, l'or pourrait recevoir une impulsion supplémentaire de l'évolution de l'environnement des taux d'intérêt.
Le deuxième facteur est la perspective d'un affaiblissement du dollar américain à moyen terme. Le billet vert a un impact important sur le marché de l'or car le prix des métaux précieux est évalué en dollars américains. Un dollar américain affaibli rend généralement l'or plus attractif pour les investisseurs détenant d'autres devises.
Selon UBS, les problèmes liés au déficit américain et la tendance à la diversification des portefeuilles pourraient continuer à exercer une pression sur le dollar américain à long terme. C'est un facteur important qui complète les perspectives de hausse du prix de l'or.
Le troisième moteur, et aussi une base particulièrement importante, est la demande d'achat d'or des banques centrales. UBS continue d'évaluer que l'activité d'accumulation d'or des banques centrales jouera un rôle de soutien majeur pour le marché.
Selon les prévisions de cette organisation, la quantité d'or achetée par les banques centrales en 2026 pourrait atteindre 750 à 1 000 tonnes. La demande stable de ce grand groupe d'acheteurs pourrait aider le marché de l'or à maintenir des prix élevés, même si certains autres segments de demande s'affaiblissent.
Pas d'augmentation verticale, mais la zone de 4 000 USD reste notable
L'objectif de 5 000 USD/once de UBS ne signifie pas que le prix de l'or augmentera continuellement d'ici le premier semestre 2027.
Le marché est toujours confronté à de nombreux facteurs qui pourraient exercer une pression à court terme. Les données économiques américaines plus fortes que prévu, la reprise de l'inflation ou l'escalade des prix de l'énergie pourraient contraindre le marché à relever ses attentes quant à une politique monétaire plus dure. Dans ce cas, l'augmentation des rendements et le renforcement du dollar américain pourraient déclencher des prises de bénéfices sur l'or.
Cependant, ces ajustements sont considérés par UBS comme des facteurs à surveiller pour une stratégie d'investissement à long terme. L'organisation estime que les baisses de prix ramenant l'or à la zone de 4 000 USD/once ou moins pourraient ouvrir des opportunités pour construire une position stratégique.
Le message notable du rapport UBS est que l'or peut encore fluctuer fortement à chaque étape, mais les moteurs fondamentaux de la tendance à long terme ne se sont pas affaiblis. Les perspectives de rendement réel à la baisse, l'affaiblissement du dollar américain et la forte demande d'achat d'or des banques centrales constituent trois piliers importants.
Avec ces facteurs, UBS continue de maintenir un point de vue positif et prévoit que le prix de l'or pourrait atteindre 5 000 USD/once au cours du premier semestre 2027. Ce niveau de prix montre également que l'institution financière suisse estime toujours que la marge de progression de l'or n'est pas terminée, même si le métal précieux devra encore traverser des phases de fluctuation avant de conquérir de nouveaux sommets.
