L'offre mondiale d'or devrait continuer à croître en 2026 grâce à l'amélioration de la production minière et des activités de recyclage. Pendant ce temps, la demande d'or pourrait légèrement diminuer en raison de la baisse de la demande de bijoux et des activités d'achat des banques centrales. Cependant, la demande d'investissement dans l'or physique sous forme de lingots d'or et de pièces d'or devrait augmenter fortement, dépassant pour la première fois la demande de bijoux pour devenir la plus grande composante du marché mondial de l'or.
C'est l'évaluation faite par Metals Focus dans le rapport annuel Gold Focus 2026 qui vient d'être publié.
Selon Metals Focus, le prix moyen de l'or en 2026 devrait atteindre environ 4 920 dollars l'once, en hausse de 43% par rapport à l'année précédente et établir un nouveau record.
M. Matthew Piggott, directeur de la recherche sur l'or et l'argent chez Metals Focus, a déclaré que le prix de l'or avait augmenté de 44% en 2025, marquant la plus forte hausse depuis 1980.
Bien que les achats nets d'or des banques centrales aient diminué d'environ 20% par rapport à l'année précédente après trois années consécutives de maintien à un niveau très élevé, la demande de ce secteur reste nettement supérieure à la période précédant 2022.
Par ailleurs, la tendance à passer des bijoux aux lingots d'or et aux pièces d'or continue de se manifester clairement sur de nombreux grands marchés.
Pour la première fois dans notre ensemble de données, la demande d'investissement dans l'or physique devrait dépasser la demande de bijoux pour devenir le principal composant de la demande totale d'or", a déclaré M. Piggott.
Selon Metals Focus, la correction du prix de l'or après avoir atteint un sommet historique au début de l'année a rendu une partie des investisseurs plus prudents. Cependant, les facteurs fondamentaux soutenant le marché de l'or n'ont pas encore changé de manière significative.
Les experts estiment que l'incertitude de l'économie mondiale, la pression inflationniste prolongée, l'augmentation de la dette publique dans de nombreuses grandes économies et la nécessité de diversifier les portefeuilles d'investissement continuent de consolider le rôle de l'or en tant qu'actif préservant sa valeur à long terme.
Nous nous attendons à ce que le prix de l'or continue d'établir de nouveaux sommets dans un avenir proche", a déclaré M. Piggott.
En termes d'offre, la production mondiale d'or en 2025 a atteint un niveau record de 3,817 tonnes, soit une augmentation de 2% par rapport à l'année précédente, grâce à la mise en service de nouveaux projets miniers, à l'expansion de la capacité minière et à l'augmentation de la production des zones minières à petite échelle.
En 2026, la production d'or extraite devrait continuer d'augmenter de 2,4%, pour atteindre environ 3 907 tonnes.
Pendant ce temps, la quantité mondiale d'or recyclé en 2025 a augmenté de 2,8%, atteignant 1 404 tonnes - le niveau le plus élevé depuis 13 ans. Metals Focus prévoit que l'offre d'or recyclé continuera d'augmenter de 5,1% en 2026.
Du côté de la demande, les achats nets d'or des banques centrales ont diminué de 22% en 2025 pour atteindre 848 tonnes, le niveau le plus bas depuis quatre ans. Cependant, Metals Focus estime que la demande du secteur bancaire central restera élevée par rapport à la moyenne des dernières années.
Pour les fonds ETF en or, les avoirs ont augmenté de 803 tonnes en 2025, enregistrant la plus forte augmentation depuis 2020.
La demande d'investissement dans l'or physique a également augmenté de 16%, atteignant son plus haut niveau en 12 ans grâce à l'attrait du métal précieux dans un contexte où les investisseurs recherchent des actifs de couverture contre les risques.
Inversement, la demande de bijoux continue de subir la pression des prix élevés. La production mondiale de bijoux en or a diminué de 19% en 2025 pour atteindre 1 646 tonnes, le niveau le plus bas depuis 5 ans.
Metals Focus prévoit que cette tendance se poursuivra en 2026, la demande de bijoux ayant encore diminué d'environ 11%, tandis que la demande de lingots d'or et de pièces d'or a augmenté de 15%, atteignant son plus haut niveau depuis 2013.
Il est à noter que la Chine devrait continuer à être le principal moteur de croissance de la demande mondiale d'investissement dans l'or physique.
Par ailleurs, la demande d'or dans le secteur de l'électronique est restée presque inchangée en 2025, la croissance des nouvelles applications technologiques compensant l'affaiblissement du marché de l'électronique grand public. Pendant ce temps, la demande d'or dans d'autres secteurs industriels continue de diminuer.
Metals Focus prévoit que la demande mondiale totale d'or diminuera d'environ 2% en 2026 en raison de la faiblesse de la demande de bijoux et des activités d'achat des banques centrales. Cependant, cette baisse sera quelque peu compensée par la forte augmentation continue de la demande d'investissement dans l'or physique.
Bien que le marché de l'or ait connu une phase de correction après avoir atteint un sommet historique, Metals Focus maintient une perspective positive sur les perspectives à long terme du métal précieux.
Selon cette organisation, les facteurs fondamentaux qui ont autrefois soutenu la forte hausse du prix de l'or ces dernières années continuent d'exister et seront un moteur important pour le marché dans les temps à venir.
Nous pensons que la tendance haussière à long terme de l'or se maintiendra. Les moteurs fondamentaux soutenant le marché continuent de jouer un rôle fondamental dans les perspectives du prix de l'or à l'avenir", a souligné Metals Focus.
