Selon Reuters, au lieu de déverser de l'argent dans l'or, les investisseurs semblent se tourner directement vers la détention de liquidités en dollars américains, vendant presque tous les actifs qui ont fortement augmenté avant les attaques du week-end dernier.
Trois jours après les attaques de samedi contre l'Iran, les achats initiaux de métaux précieux se sont rapidement affaiblis. Mardi, le marché s'est fortement inversé: le prix de l'or a chuté de manière inattendue de 4%, tandis que l'argent a chuté de 10% à un moment donné.
Une raison fondamentale mentionnée est le retour du dollar américain à son rôle de "bouclier sûr". L'indice du dollar américain (DXY) a augmenté cette semaine, bien que les marchés boursiers et obligataires américains aient subi de lourdes pertes.
Les fonds publics et privés du Moyen-Orient sont actuellement confrontés au risque de représailles de l'Iran - qui pourrait privilégier la liquidité en dollars américains. La flambée des prix du pétrole et du gaz évalués en dollars américains pourrait également stimuler la demande mondiale de détention de liquidités en devises de réserve.
Cependant, la principale raison de l'appréciation du dollar américain est probablement que les grandes économies d'Europe et d'Asie seront plus fortement touchées si l'offre d'énergie est interrompue pendant une longue période et que les prix de l'énergie augmentent, tandis que l'économie américaine est relativement peu affectée.
Quelle que soit la raison, le renforcement du dollar américain réduit toujours l'attrait de l'or. Il existe d'autres facteurs qui empêchent l'or de jouer le rôle de "refuge" cette semaine.
L'un d'eux est la corrélation entre l'or et le franc suisse. Les deux sont considérés comme les actifs les plus sûrs en période d'instabilité et augmentent souvent ensemble, en particulier lorsque d'autres actifs refuges tels que le yen japonais ou les obligations américaines ont quelque peu perdu ce rôle ces dernières années.
Cependant, la Banque centrale suisse a émis lundi un avertissement inhabituel concernant la possibilité d'une intervention en vendant le franc, ce qui a rapidement inversé la tendance à la baisse de la monnaie par rapport au dollar américain et à l'euro. La fermeture simultanée des positions refuges par les investisseurs pourrait avoir exercé une pression supplémentaire sur le prix de l'or.
Une explication plus simple est que les investisseurs qui ont acheté de l'or pendant la fièvre spéculative - qui a presque doublé le prix de ce métal et établi un nouveau record au cours de l'année écoulée - prennent maintenant des bénéfices de leurs investissements les plus rentables alors que les risques et les fluctuations du marché augmentent.
Cela correspond également à l'évolution de la plus forte hausse du marché boursier cette année. L'indice Kospi de Corée du Sud a baissé de plus de 7% mardi lorsque le marché de Séoul a rouvert après les vacances, inversant ainsi une partie de l'augmentation de près de 50% depuis le début de l'année.
Avant les attaques, l'or et l'argent étaient respectivement les deux et les trois marchés à la plus forte hausse en 2026, juste derrière Kospi. Pendant ce temps, l'indice Nikkei du Japon - en hausse d'environ 15% avant la fin de la semaine - a chuté de plus de 4% depuis lors.
Lorsque les fluctuations augmentent et que le risque d'un nouveau choc énergétique pour l'économie mondiale apparaît, de nombreux portefeuilles d'investissement peuvent simplement augmenter la proportion de liquidités et de liquidités.
Le fait que l'or n'ait pas encore joué un rôle de refuge dans ce contexte montre beaucoup de choses sur la nature de la vague d'achats et de la hausse du prix de l'or au cours de l'année écoulée, en particulier lorsqu'elle est étroitement liée à la tendance inversée de plus d'une décennie de fortes hausses du dollar américain.
Comme l'a déclaré mardi M. Dan Katz, premier directeur général adjoint du Fonds monétaire international (FMI): l'évolution du dollar américain cette semaine montre que le rôle refuge de cette monnaie reste intact, et que le dollar américain reste le "cœur du système monétaire international".
Le prix de l'or pourrait encore augmenter pour de nombreuses autres raisons. Mais si la récente hausse du métal précieux est motivée par des prévisions pessimistes concernant l'affaiblissement du dollar américain, les fluctuations de cette semaine pourraient contraindre le marché à reconsidérer.
