Les investisseurs doivent reconsiderer les points de vue anciens sur l'or - un metal precieux qui atteint des sommets historiques alors que la vague d'actions menee par l'IA et la flambee du bitcoin les obligent a redefinir la veritable motivation de l'un des actifs les plus anciens au monde.
Cette semaine le prix de l'or a depasse pour la premiere fois 4 000 USD/once soit une augmentation de 53 % depuis le debut de 2025 - la plus forte augmentation depuis 1979 depassant de loin l'augmentation de 30 % du bitcoin et de 15 % de l'indice S&P 500.
Habituellement l'or augmente fortement lorsque les investisseurs s'inquietent de l'inflation de la recession ou de l'instabilite du marche ; tandis que lorsque la psychologie des risques s'ameliore l'or est souvent moins attrayant que les autres actifs rentables.
Cependant contrairement aux cycles precedents tels que les annees 1980 ou la crise financiere de 2008 l'or augmente actuellement parallelement aux actions et au bitcoin dans un contexte ou les investisseurs parient sur la possibilite que la Reserve federale americaine (FED Cependant) reduise les taux d'interet et soupçonnent le role dominant du dollar americain.
Arun Sai - stratege principal en multiactifs chez Pictet a declare : 'Lorsque un changement de modele de systeme economique se produit l'histoire montre que les flux de tresorerie se tournent toujours vers l'or. Considerez-le comme un tremplin contre la devaluation monetaire'.
La situation politique tendue la crise budgetaire en France les doutes sur l'independance des banques centrales la guerre en Ukraine et les signaux de paix a Gaza - tout cela rend les investisseurs encore plus inquiets.
Pendant ce temps l'engouement pour l'IA a declenche la hausse de Wall Street soulevant des inquietudes quant a la bulle tandis que les plans de depenses enormes la politique tarifaire et les critiques du president Donald Trump a l'egard de la FED ont fait perdre 10 % de sa valeur au dollar americain par rapport au panier monetaire majeur de cette annee.
Le PDG de JPMorgan Jamie Dimon met en garde contre le risque que le marche boursier americain ne se corrige fortement au cours des 6 prochains mois et des 2 prochaines annees. Les impots americains augmentent egalement l'inquietude de l'inflation - un facteur toujours benefique pour l'or. 'Nous sommes a un tournant de l'inflation' a declare Michael Metcalfe chef du departement de la strategie macroeconomique de State Street.
L'inflation moyenne dans le groupe G7 a atteint 2 4 % en septembre (contre 1 3 % a la meme periode de l'annee precedente) tandis que la plupart des banques centrales ont maintenu leurs taux d'interet inchanges ou ont commence a reduire leurs taux d'interet.
Donald Trump a continuellement attaque le president de la FED Jerome Powell cherchant a licencier un responsable de la FED et a nommer son allie Stephen Miran au poste de gouverneur. Depuis août le prix de l'or a augmente d'environ 20 %.
Selon Rhona O'Connell - responsable de l'analyse de marche pour la region EMEA et l'Asie chez StoneX l'augmentation simultanee de l'or et des actions peut etre expliquee par le concept de 'fronte efficace' (efficient frontier) - ou les gestionnaires de portefeuille realisent le benefice le plus eleve dans des limites de risque acceptables.
Lorsque les actions augmentent fortement l'ajout d'or contribue a equilibrer les risques et a optimiser les benefices. « Lorsque les actions augmentent fortement comme aujourd'hui une partie de cette valeur se repand dans l'or » - a-t-elle declare.
Gerry Fowler - chef de la strategie d'actions d'UBS - estime que la demande des investisseurs individuels contribue egalement a faire monter les prix. 'Chaque fois que quelqu'un investit dans un ETF en or ce fonds doit acheter de l'or physique correspondant' a-t-il declare tout en avertissant que des signes de 'exces d'excitation' apparaissent dans de nombreux endroits.
Pendant ce temps l'inquietude quant a la possibilite d'une bulle boursiere creee par l'IA - ce que la Banque d'Angleterre et le FMI ont tous deux averti - fait de l'or une nouvelle « barriere de defense ».
Les investisseurs sont optimistes quant a l'IA ainsi qu'a l'or' - a declare Trevor Greetham directeur des investissements multiactifs chez Royal London Asset Management - 'Si la bulle de l'IA explose l'or pourrait continuer a percer une nouvelle fois'.
Le principal moteur de cette dynamique de hausse reste la confiance ebranlee dans le dollar americain. Les banques centrales detiennent environ 1/4 des reserves de change en or comme moyen de reduire leur dependance au billet vert. Mark Ellis - directeur des investissements chez Nutshell Asset Management - estime que cette tendance persistera lorsque la politique fiscale americaine obligera les pays exportateurs a trouver de nouveaux marches. 'En consequence derriere cette fievre de l'or se cache Donald Trump' - a-t-il declare.
