M. Michael Widmer - chef du departement de recherche sur les metaux de Bank of America - estime que les cycles de hausse du prix de l'or dans l'histoire ne se terminent generalement pas simplement parce que le prix a augmente.
Selon lui, le sommet d'un cycle ne se forme reellement que lorsque les fondamentaux initiaux qui favorisent la hausse commencent a s'affaiblir. En d'autres termes, un prix eleve n'est pas la raison pour laquelle l'or inverse la tendance a la baisse.
Sur cette base, les previsions officielles de Bank of America montrent que le prix moyen de l'or pourrait atteindre 4 538 USD/once dans la periode a venir, tandis que le sommet du marche n'exclut pas la possibilite d'atteindre le seuil de 5 000 USD/once.
Il s'agit d'une prevision qui reflete l'espoir que les risques economiques et geopolitiques continueront d'exister, jetant les bases de la demande de detention d'or.
Ce point de vue optimiste est egalement partage par les institutions financieres europeennes. Les analystes de Societe Generale ont declare qu'ils continuent de maintenir une part de 10% de l'or dans leur portefeuille d'investissement multi-actifs. Dans le meme temps, la banque a reaffirme ses previsions selon lesquelles le prix de l'or pourrait atteindre 5 000 USD/once d'ici la fin de 2026.
Selon un rapport de Societe Generale, les investisseurs individuels jouent un role de plus en plus clair dans la promotion de la demande d'or. Les flux de capitaux ont ete enregistres comme affluant fortement vers les lingots d'or, les pieces de monnaie et les fonds ETF d'or, dans le cadre d'une strategie de diversification des actifs.
Les experts de cette banque recommandent d'acheter lorsque les prix s'ajustent, en arguant que les banques centrales non liees continueront de reduire leur dependance aux actifs evalues en dollars americains.
Dans ce contexte, l'or est considere comme un outil de defense efficace contre de nombreux risques, notamment la possibilite que la Reserve federale americaine (Fed) adopte une position plus moderee apres les changements de personnel de haut niveau.
Cependant, par rapport a l'enthousiasme des investisseurs individuels, la plupart des analystes des metaux precieux restent prudents. De nombreux experts estiment que l'or a des perspectives positives pour l'annee prochaine, mais le niveau d'optimisme varie considerablement d'organisation a organisation. Il est a noter que de nombreuses previsions d'experts independants sont encore plus positives que les points de vue des grandes banques.
Du point de vue de l'industrie, M. Juan Carlos Artigas - Chef du departement de la recherche mondiale du Conseil mondial de l'or, a estime que l'or avait surpasse le marche general en 2025 grace a deux moteurs macroeconomiques cles.
Premierement, l'environnement geopolitique et geoeconomique est particulierement tendu; deuxiemement, l'affaiblissement du dollar americain ainsi que le niveau des taux d'interet legerement inferieur. Combines a une dynamique des prix positive, la demande d'investissement est devenue un pilier important soutenant l'efficacite de l'or.
Discutant des perspectives pour 2026, M. Artigas a souligne l'interaction entre les facteurs macroeconomiques. Selon lui, le prix de l'or reflete actuellement les attentes de consensus du marche quant aux perspectives economiques. Si l'economie mondiale fonctionne comme prevu, le prix de l'or pourrait fluctuer dans une fourchette etroite.
Cependant, la realite se produit rarement selon le scenario et ce sont les deviations par rapport aux attentes qui peuvent pousser le prix de l'or a augmenter ou a baisser fortement.
Parmi les facteurs de soutien, M. Artigas a souligne que les donnees economiques aux Etats-Unis et dans le monde emettent des signaux contradictoires. Si l'economie americaine s'affaiblit legerement, obligeant la Fed a reduire les taux d'interet et entraînant une nouvelle faiblesse du dollar americain, le prix de l'or pourrait augmenter de 5% a 15%, selon la vitesse et l'ampleur de l'assouplissement monetaire.
Dans le pire des cas, si l'economie s'affaiblit gravement en raison de l'escalade des tensions geoeconomiques ou des consequences de certaines politiques en vigueur, la demande d'investissement dans l'or pourrait exploser fortement.
M. Artigas estime egalement que le potentiel d'augmentation de la demande d'investissement reste tres important. Depuis mai 2024, les fonds ETF en or ont accumule environ 800 tonnes d'or. Bien que ce chiffre soit remarquable, dans un contexte historique, il n'est toujours pas la moitie des periodes a haut risque precedentes.
Par consequent, si les conditions economiques et financieres s'aggravent considerablement, la demande pourrait fortement augmenter non seulement des ETF mais aussi des marches OTC, des marches de produits derives et des banques centrales. Dans de tels scenarios, le prix de l'or est tout a fait susceptible de depasser la barre des 5 000 USD/once.
Inversement, cet expert n'exclut pas non plus la possibilite d'une correction a la baisse du prix de l'or si la demande d'investissement s'affaiblit. Selon lui, une partie du "coût de risque" actuel de l'or reflete les instabilites existantes.
