La forte baisse du prix de l'or au cours des premiers mois de 2026 n'est pas encore un signe d'inversion de la tendance haussière à long terme, selon Maria Smirnova, partenaire de gestion chez Sprott Inc., directrice principale du portefeuille et directrice des investissements chez Sprott Asset Management.
Dans le dernier rapport "Or et argent: Regarder au-delà de l'ajustement", Mme Smirnova estime que les 7 premiers mois de 2026 montrent que les phases d'ajustement sont une évolution normale dans un cycle de hausse à long terme du métal précieux.
Selon Sprott, les facteurs fondamentaux soutenant l'or et l'argent sont toujours maintenus, notamment l'augmentation de la dette publique, le déficit budgétaire prolongé, la demande d'achat d'or des banques centrales et la demande d'utilisation de l'argent dans l'industrie.
Auparavant, l'or avait augmenté de plus de 64,58% en 2025, tandis que l'argent avait augmenté de 147,95%. La dynamique de croissance s'est poursuivie jusqu'en janvier 2026, portant les deux métaux précieux à de nouveaux records.
Ensuite, le marché est entré dans une phase de correction significative. Selon Sprott, l'or est tombé à la fourchette de 4 000 à 4 100 USD/once, tandis que l'argent est revenu à environ 55 à 60 USD/once avant de se stabiliser progressivement.
Cependant, Sprott a souligné que cette correction ne reflète pas l'affaiblissement des fondamentaux. L'or et l'argent ont maintenu des prix nettement plus élevés qu'il y a un an, et ont commencé à se redresser lorsque la pression à la vente a diminué.
Le prix de l'or a toujours une base de soutien à long terme
Sprott divise l'évolution de l'or en 2026 en trois phases. La première phase de l'année a été marquée par une forte hausse, les investisseurs s'intéressant davantage aux perspectives de la dette publique, au déficit budgétaire et au rôle des actifs de réserve traditionnels.
Au cours de cette période, la demande d'or des banques centrales continue de jouer un rôle important. La diversification des réserves par les banques centrales contribue à renforcer le rôle de l'or en tant qu'actif de réserve stratégique.
Après avoir atteint son sommet en janvier, l'or entre dans une phase de correction. Sprott estime qu'une partie de la pression à la vente provient du fait que les investisseurs utilisant l'effet de levier doivent réduire leurs positions au moment où les conditions financières changent.
Au début de l'été, la pression à la vente a considérablement diminué. Le prix de l'or est resté stable autour de la fourchette de 4 000 USD/once, tandis que la demande d'or physique s'est améliorée et que les banques centrales ont continué à acheter.
Selon Sprott, la force d'achat des banques centrales a créé une base relativement solide pour le prix de l'or pendant la phase de correction. Cela montre la différence entre les flux de capitaux d'investissement à court terme et la demande d'or stratégique à long terme.
Sprott estime donc que les fluctuations en 2026 n'affaibliront pas la tendance haussière à long terme de l'or. Au contraire, l'ajustement a aidé le marché à tester la force de cette tendance.
Le prix de l'argent est considéré comme ayant encore beaucoup de potentiel
Alors que l'or est principalement soutenu par son rôle monétaire et ses réserves, l'argent a un moteur important supplémentaire provenant de la demande industrielle.
Selon Sprott, l'argent a connu une correction plus forte que l'or au deuxième trimestre, le groupe des métaux industriels s'affaiblissant et les positions spéculatives rétrécissant. La taille du marché inférieure à celle de l'or rend également le prix de l'argent plus volatil pendant les périodes de correction.
Malgré cela, les perspectives à long terme de l'argent sont toujours considérées comme très positives.
La demande d'argent continue d'augmenter dans de nombreux secteurs tels que l'énergie solaire, l'électrification, les infrastructures d'intelligence artificielle, l'électronique avancée et l'investissement dans les réseaux électriques.
Alors que la demande augmente, l'offre d'extraction d'argent n'a pas suivi le rythme. Sprott estime que cette situation a conduit de nombreuses années consécutives au marché de l'argent dans un déficit structurel, ce qui a entraîné une nouvelle baisse des stocks d'argent en surface.
La reprise du prix de l'argent à plus de 60 USD/once est considérée par Sprott comme un signe que les investisseurs reprennent leur intérêt pour les facteurs d'offre et de demande à long terme de ce métal.
En regardant le reste de 2026, Sprott estime que les investisseurs doivent faire la distinction entre les fluctuations cycliques et la tendance haussière à long terme.
Selon cette organisation, l'impact des taux d'intérêt élevés, du resserrement de la liquidité et du dollar américain fort s'est quelque peu reflété dans les prix. Pendant ce temps, les facteurs fondamentaux soutenant l'or et l'argent restent intacts.
Avec l'or, la demande d'achat des banques centrales, la dette publique et le déficit budgétaire continuent de renforcer le rôle de ce métal précieux en tant qu'actif de réserve stratégique.
Avec l'argent, les perspectives sont soutenues simultanément par le rôle monétaire et la demande industrielle croissante.
Sprott estime que les périodes de fortes fluctuations sont une caractéristique inévitable d'un marché haussier à long terme. L'ajustement de 2026 pourrait même avoir amélioré la corrélation risque-bénéfice à long terme de l'or et de l'argent.
