Le prix de l'or mondial entre dans la seconde moitié de 2026 avec de nombreuses fluctuations après avoir clôturé les 6 premiers mois de l'année dans le rouge. Cependant, selon le dernier rapport du Conseil mondial de l'or (WGC), la Chine maintient toujours une tendance à la hausse de l'accumulation d'or, tandis que la demande d'or physique commence à s'améliorer à mesure que les prix s'ajustent.
Selon le WGC, le prix de l'or en juin a subi une forte pression après que des signaux durs du président de la Réserve fédérale américaine (Fed), Kevin Warsh, ont fait grimper fortement les rendements des obligations réelles et du dollar américain. Le coût des opportunités de détention d'or a donc augmenté, ce qui a entraîné une baisse significative des flux de capitaux investis dans les fonds ETF d'or.
En juin, le prix de l'or standard LBMA PM et le prix de l'or standard de Shanghai ont tous deux baissé d'environ 11%, effaçant complètement les gains précédents. Au total, au cours des 6 premiers mois de l'année, le prix de l'or en USD a baissé de 8%, tandis que le prix de l'or converti en yuan a baissé de 10%, en raison de l'appréciation du yuan par rapport au dollar américain.
L'évolution baissière des prix a entraîné une forte vague de retrait de capitaux des fonds ETF d'or en Chine. Le WGC a déclaré que les fonds ETF d'or ont enregistré un retrait net de capitaux d'environ 15 milliards de yuans (équivalent à 2,2 milliards de dollars US) en juin - le niveau le plus élevé jamais enregistré.
Après ce retrait de capital, l'actif total géré par les fonds ETF d'or a diminué de 16%, pour atteindre 243 milliards de yuans (environ 36 milliards de dollars), tandis que les avoirs en or ont diminué de 17 tonnes, pour atteindre 277 tonnes.
Cependant, pour la première moitié de l'année, les fonds ETF d'or en Chine ont toujours attiré un flux de capitaux net d'environ 40 milliards de yuans (5,6 milliards de dollars), ce qui correspond à une demande d'investissement d'environ 29 tonnes d'or, devenant ainsi le deuxième meilleur résultat de la première moitié de l'année de l'histoire.
Cela montre que même si le mois de juin a enregistré la plus forte vague de retraits de capitaux jamais enregistrée, les flux de trésorerie accumulés au cours des premiers mois de l'année ont toujours contribué à maintenir une demande d'ETF en or en Chine à un niveau élevé au cours du premier semestre de l'année.
Selon le WGC, l'instabilité géopolitique, les perspectives économiques mondiales et l'achat continu d'or par la Banque populaire de Chine (PBoC) restent des facteurs qui soutiennent la psychologie des investisseurs.
Non seulement les flux de capitaux d'investissement, mais la demande d'or physique en Chine montre également des signes d'amélioration. La quantité d'or retirée de la Bourse de l'or de Shanghai (SGE) en juin a atteint 87 tonnes, en hausse de 36% par rapport au mois précédent. Selon le WGC, la dynamique de croissance provient principalement des activités de renforcement des stocks des entreprises lorsque les prix de l'or ont baissé, ainsi que des achats à bas prix de la part des investisseurs individuels.
Cependant, au total, au cours des 6 premiers mois de l'année, la quantité d'or retirée du SGE n'a atteint que 598 tonnes, en baisse de 12% par rapport à la même période de l'année précédente et inférieure de 27% à la moyenne sur 10 ans. La principale raison reste la poursuite de la faiblesse de la demande de bijoux, ce qui incite les entreprises de production et de vente au détail à maintenir une stratégie d'importation prudente.
Un point positif notable est que l'activité d'achat d'or de la Banque populaire de Chine se poursuit sans interruption malgré les fortes fluctuations du prix de l'or.
En juin, le PBoC a acheté 15 tonnes d'or supplémentaires, le plus grand volume d'achat depuis octobre 2023, portant les réserves totales d'or à 2,346 tonnes, soit environ 8% des réserves nationales totales de change.
C'est également le 20e mois consécutif que la Chine augmente ses réserves d'or. Rien qu'au premier semestre 2026, le PBoC a acheté 40 tonnes supplémentaires, portant la quantité totale d'or achetée au cours des 20 derniers mois à 82 tonnes.
Cette série d'achats d'or continus est actuellement la plus longue depuis que la Chine a publié ses données de réserves d'or périodiques.
Selon le WGC, le fait que la Chine ajoute continuellement de l'or aux réserves de change malgré les fluctuations des prix montre que l'or est toujours considéré comme un actif stratégique dans un contexte où les risques géopolitiques, les fluctuations des marchés financiers et les changements dans le commerce mondial sont toujours présents.
Selon le WGC, à court terme, la demande d'investissement en or en Chine continuera de dépendre de l'évolution du prix de l'or et du marché boursier national. Bien que la consommation de bijoux soit susceptible de rester sous pression en raison de facteurs saisonniers, un prix de l'or plus stable pourrait soutenir la reprise de la demande d'or physique dans les mois à venir.
