L'optimisme envers l'or a commencé à augmenter en début de semaine, après que les États-Unis et l'Iran ont conclu un accord de cessez-le-feu de deux semaines. Immédiatement après cette information, le prix de l'or a parfois bondi au-dessus du seuil de 4 800 USD/once, mais n'a pas maintenu sa dynamique de croissance.
De nombreux analystes estiment que les perspectives techniques de l'or sont plus brillantes, mais le marché est toujours confronté à une série d'incertitudes, ce qui rend difficile pour le prix du métal précieux de dépasser la barre des 5 000 USD/once la semaine prochaine.
M. Christopher Vecchio - responsable de la stratégie des contrats à terme et des devises chez Tastylive - a estimé que le cessez-le-feu actuel est toujours très susceptible de s'effondrer, et qu'il est trop tôt pour affirmer s'il s'agit d'un prélude à un accord de paix durable.
Selon lui, le marché de l'or aura du mal à percer alors que l'instabilité géopolitique persiste. Si un accord plus clair n'est pas conclu, le risque d'apparition de nouvelles ventes d'actifs pour augmenter les réserves de trésorerie pourrait exercer une pression à la baisse sur le prix de l'or.
Bien qu'il conserve une position positive sur l'or à long terme, M. Vecchio estime qu'il n'y a pas beaucoup d'opportunités de négociation attrayantes à court terme, d'autant plus que le marché est encore dominé par trop de facteurs de brouillage.
Partageant le même point de vue prudent, M. Ole Hansen - responsable de la stratégie des matières premières chez Saxo Bank - a déclaré qu'il était quelque peu plus rassuré lorsque le prix de l'or s'est redressé et que la demande des fonds ETF s'est améliorée.
Cependant, selon lui, le marché a encore besoin d'une certitude supplémentaire quant au fait que le conflit au Moyen-Orient se rapproche réellement de sa fin. À ce moment-là, les facteurs de soutien au prix de l'or pourraient revenir plus clairement, voire se consolider si la faiblesse de la croissance économique oblige la Réserve fédérale américaine (Fed) à envisager de réduire les taux d'intérêt.
À court terme, les analystes estiment que l'inquiétude de l'inflation reste le principal facteur dominant dans l'évolution du prix de l'or.
Selon les données publiées vendredi par l'Office américain du travail, l'indice des prix à la consommation (IPC) en mars a augmenté de 0,9%, soit beaucoup plus que l'augmentation de 0,3% de février. Cependant, ce chiffre reste inférieur aux prévisions de 1% des économistes. Au cours de l'année, l'inflation globale a augmenté de 3,3%, conformément aux attentes du marché.
Bien que les consommateurs subissent la pression de la forte hausse des prix de l'essence due aux perturbations de l'approvisionnement liées au conflit avec l'Iran, les données actuelles montrent que l'inflation ne s'est pas encore propagée et n'est pas profondément ancrée dans l'ensemble de l'économie.
Il est à noter que l'IPC de base - hors prix des aliments et de l'énergie - n'a augmenté que de 0,2% le mois précédent. Au cours de l'année, l'inflation de base a augmenté de 2,6%, légèrement supérieure au niveau de 2,5% de février.
Par ailleurs, un autre signal peu positif pour l'économie américaine est l'enquête préliminaire sur la psychologie des consommateurs de l'Université du Michigan qui montre une forte baisse de l'optimisme, tandis que les attentes d'inflation augmentent.
Mme Roukaya Ibrahim - Directrice de la stratégie des matières premières chez BCA Research - a déclaré qu'elle maintenait une position prudente sur l'or à court terme, car le marché estime actuellement que le risque d'inflation affectera fortement les attentes en matière de taux d'intérêt.
Cependant, elle a également souligné que lorsque les craintes d'inflation commenceront à avoir un impact négatif sur la croissance, l'or retrouvera son attrait en tant qu'actif refuge sûr.
Selon Mme Ibrahim, à l'heure actuelle, les risques géopolitiques créent principalement un choc inflationniste, incitant les investisseurs à augmenter leurs attentes quant à la possibilité d'une hausse des taux d'intérêt, ou du moins à réduire leurs attentes quant à une réduction des taux d'intérêt. Mais si cette situation perdure, elle se transformera progressivement en un choc de croissance, abaissant les rendements et créant un environnement plus favorable pour l'or.
Bien que la Fed devrait continuer à maintenir une position neutre au moins jusqu'à l'été, les experts de TD Securities estiment toujours que la possibilité d'une baisse des taux d'intérêt au second semestre de l'année est toujours présente.
Selon ce groupe d'analystes, la Fed sera plus patiente car l'impact final du conflit du Moyen-Orient sur l'économie américaine n'est pas encore pleinement révélé. Cependant, si l'inflation se refroidit progressivement, il existe toujours des raisons d'espérer deux baisses de taux d'intérêt, chacune de 25 points de base, au cours du second semestre 2026.
De nombreux experts estiment que le prix de l'or attirera une nouvelle dynamique de croissance dès que le marché réalisera que la Fed pourrait donner la priorité au soutien à la croissance économique plutôt qu'à la maîtrise de l'inflation.
