Selon J.P. Morgan (l'un des plus grands groupes financiers et bancaires au monde base aux Etats-Unis) apres une annee d'augmentation de prix sans precedent le marche mondial de l'or devrait continuer a maintenir sa tendance a la hausse en 2026.
Selon le dernier rapport de J.P. Morgan Global Research le prix de l'or pourrait atteindre en moyenne 5 055 USD/once au quatrieme trimestre 2026 grace a la demande durable des investisseurs et des banques centrales ainsi qu'a l'emergence de nouvelles sources de demande.
En 2025 le prix de l'or a atteint a plusieurs reprises de nouveaux sommets et a franchi pour la premiere fois le seuil de 4 000 USD/once. Le principal moteur vient des flux de capitaux importants vers les fonds ETF en or des besoins d'achat des banques centrales et de la tendance a la diversification des actifs des investisseurs dans un contexte de baisse des taux d'interet americains et d'affaiblissement du dollar americain.
Selon J.P. Morgan bien que la dynamique de hausse de l'or ne se deroule pas de maniere droite les facteurs fondamentaux qui poussent le prix de l'or a la hausse ne sont pas encore affaiblis. Mme Natasha Kaneva responsable de la strategie des matieres premieres mondiales de cette banque estime que la tendance a long terme a la diversification des reserves et des portefeuilles d'investissement dans l'or a encore beaucoup de marge de manœuvre.
La demande en or se maintient a un niveau eleve
Les donnees de J.P. Morgan montrent qu'au troisieme trimestre 2025 la demande totale d'or des investisseurs et des banques centrales a atteint environ 980 tonnes soit 50 % de plus que la moyenne des quatre trimestres precedents. Avec un prix moyen de l'or de 3 458 dollars l'once au cours de la meme periode cette demande equivaut a un flux de capitaux d'environ 109 milliards de dollars - soit pres du double par rapport a la periode precedente.
Cette banque a declare que la relation entre la demande d'or trimestrielle et les fluctuations de prix explique environ 70 % du changement du prix de l'or au fil du temps. Selon le modele de J.P. Morgan pour que le prix de l'or continue d'augmenter chaque trimestre le marche a besoin d'au moins 350 tonnes de demande nette des investisseurs et des banques centrales. Chaque 100 tonnes de demande depassant ce niveau peut aider le prix de l'or a augmenter d'environ 2 % par trimestre.
En entrant dans l'annee 2026 J.P. Morgan prevoit que la demande d'or des deux groupes ci-dessus atteindra en moyenne 585 tonnes par trimestre. Parmi celles-ci la banque centrale prevoit d'acheter environ 190 tonnes par trimestre ; la demande de lingots d'or et de pieces de monnaie atteindra environ 330 tonnes par trimestre ; tandis que le flux de capitaux vers les ETF et les contrats a terme est estime a environ 275 tonnes pour l'ensemble de l'annee principalement concentre au premier semestre.
La banque centrale continue d'etre un pilier
Bien que les banques centrales mondiales aient achete plus de 1 000 tonnes d'or chaque annee pendant trois annees consecutives J.P. Morgan estime que la demande de cette region restera elevee. La banque prevoit que le volume total d'achats des banques centrales en 2026 atteindra environ 755 tonnes - inferieur au sommet des dernieres annees mais toujours nettement superieur a la periode precedant 2022.
Selon l'analyse de J.P. Morgan la baisse du volume d'achat ne reflete pas un changement de tendance mais est principalement due a des facteurs techniques. Lorsque le prix de l'or est deja tres eleve les banques centrales n'ont pas besoin d'acheter trop de volume pour atteindre la proportion souhaitee d'or dans les reserves totales.
Les donnees du Fonds monetaire international (FMI) montrent qu'a la fin de 2024 le volume total d'or detenu par les banques centrales mondiales a atteint pres de 36 200 tonnes representant environ 20 % des reserves officielles totales soit une forte augmentation par rapport au niveau de 15 % a la fin de 2023.
Non seulement la banque centrale mais la demande du secteur des investisseurs devrait egalement se maintenir positivement. Sur le marche financier la position des contrats a terme sur l'or des investisseurs penche toujours en faveur de la tendance a l'achat net ce qui reflete les attentes de hausse du prix de l'or.
J.P. Morgan estime que les flux de capitaux vers les fonds ETF en or en 2026 pourraient atteindre environ 250 tonnes tandis que la demande de lingots d'or et de pieces de monnaie devrait continuer a depasser les 1 200 tonnes par an.
Les perspectives du prix de l'or jusqu'en 2027
Outre les sources de demande traditionnelles J.P. Morgan a egalement evoque la possibilite d'emergence de nouveaux groupes d'acheteurs qui pourraient contribuer a elargir la 'chance' a posseder de l'or a l'avenir.
Dans un contexte ou l'offre d'extraction d'or augmente lentement et ou il est difficile de reagir rapidement aux prix eleves tandis que la demande se maintient a un niveau eleve J.P. Morgan estime que les risques sur le marche penchent actuellement vers un scenario ou les prix de l'or atteindront des niveaux eleves plus tot que prevu.
Selon les previsions de J.P. Morgan Global Research le prix de l'or atteindra en moyenne 5 055 USD/once au quatrieme trimestre 2026 et pourrait continuer a augmenter pour atteindre environ 5 400 USD/once d'ici la fin de 2027 consolidant le role de l'or comme un canal de stockage et de diversification d'actifs importants a long terme.
