Lors d'une récente interview Daan Struyven - chef du département de recherche pétrolière de Goldman Sachs - l'une des plus grandes et des plus influentes banques d'investissement et organisations de services financiers au monde a déclaré que cette banque d'investissement maintient un point de vue très optimiste sur les métaux précieux.
Nous prévoyons que l'or augmentera de près de 20 % supplémentaires d'ici la fin de 2026 avec un prix d'environ 4 900 USD/once. Il n'augmente pas aussi rapidement qu'aujourd'hui - le prix a augmenté de près de 60 % depuis le début de l'année - mais les deux moteurs qui ont favorisé la hausse de 2025 se reproduiront selon nous en 2026' a-t-il déclaré.
Le premier moteur est le volume d'achat structurel des banques centrales. « Depuis que les réserves de la banque centrale russe ont gelé en 2022 les gestionnaires de réserves des marchés émergents se sont rendu compte qu'ils devaient diversifier vers l'or - le seul actif sûr lorsqu'il est stocké dans les entrepôts nationaux » a déclaré cet expert.
Le deuxième moteur est le cycle de réduction des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine (Fed). 'L'or est un actif rentable donc chaque fois que la Fed réduit les taux d'intérêt les flux de capitaux affluent vers les fonds ETF en or' - explique Struyven - 'Nos experts économiques prévoient que la FED réduira de 75 points de base supplémentaires. En combinant deux facteurs - les achats des banques centrales et les flux de capitaux des investisseurs privés - l'or est forte
Interrogé sur la façon dont la reprise récente du dollar américain a affecté les prévisions du prix de l'or Struyven a déclaré qu'une tendance plus large à la diversification pourrait apparaître.
Actuellement seules les banques centrales participent à cette vague. Mais si le secteur privé s'étend également et se diversifie vers l'or cela pourrait créer davantage de marge de manœuvre pour augmenter le prix de l'or au-delà de nos prévisions optimistes' a-t-il déclaré.
Struyven explique que le marché de l'or est relativement petit. 'L'échelle des ETF d'or dans le monde est 70 fois plus petite que celle du marché obligataire du Trésor américain de sorte qu'une petite partie des flux de capitaux quittant le marché obligataire pour passer à l'or suffit à créer une forte hausse des prix'.
Pour cette raison également il a déclaré que l'or est actuellement la principale recommandation d'achat de Goldman Sachs dans le groupe des matières premières. 'Vous avez une augmentation attrayante dans le scénario de base. Et si le marché évolue de manière négative - par exemple en raison des inquiétudes concernant la situation budgétaire ou l'indépendance de la Fed - l'or pourrait encore mieux fonctionner'.
Le 6 octobre Goldman Sachs a relevé ses prévisions de prix de l'or pour 2026 de 4 300 USD à 4 900 USD/once avec l'espoir que la dynamique de hausse sera menée par des flux de capitaux importants vers les ETF occidentaux et la demande d'achat durable des banques centrales.
Nous pensons que le risque pour cette nouvelle prévision penche toujours vers la possibilité que les prix continuent de dépasser les attentes car la diversification du secteur privé vers le marché de l'or à faible capital pourrait faire grimper le nombre d'ETF au-dessus de ce que notre modèle de taux d'intérêt prévoit' a écrit le groupe d'analystes. Goldman s'attend à ce que le nombre d'ETF augmente lorsque la Fed réduira les taux d'intérêt directeurs de 100 points de base au deuxième trimestre 2026.
Goldman prévoit également que les banques centrales achèteront en moyenne 80 tonnes d'or en 2025 et 70 tonnes en 2026 dans un contexte où les pays émergents continuent de diversifier leurs réserves en réduisant leur dépendance au dollar américain.
Le prix de l'or au comptant a augmenté de près de 60 % depuis le début de l'année grâce à la forte pression d'achat des banques centrales à la demande accrue pour les ETF en or à l'affaiblissement du dollar américain et à l'intérêt croissant des investisseurs individuels souhaitant se protéger des risques commerciaux et géopolitiques.
En retour les activités spéculatives à court terme fluctuent fortement mais restent globalement stables. Après la forte augmentation en septembre le nombre de détenteurs d'ETF occidentaux a maintenant complètement rattrapé le niveau que notre modèle de taux d'intérêt prévoyait ce qui montre que la récente hausse n'est pas un dépassement de niveau' a estimé le groupe d'analystes.
