Le rapport sur les perspectives de marché 2026 indique que le prix de l'or pourrait atteindre 4 400 USD/once l'argent en baisse vers la zone de 40 USD/once le groupe de métaux PGM (comprenant 6 métaux rares : platine palladium rhodium ruthenium iridium et osmium) mènera le marché en 2026.
La réduction des coûts de détention par la Réserve fédérale américaine (Fed) les rendements obligataires attendus à la hausse et les inquiétudes concernant l'indépendance de la Fed nous font croire que l'or établira un record de prix trimestriel à 4 400 USD/once au cours des 6 premiers mois de 2026.
Les craintes que la Fed ne poursuive plus vigoureusement son objectif d'inflation de 2 % à l'avenir ainsi que la possibilité que la Maison Blanche exerce une pression à la baisse sur les taux d'intérêt dans un contexte de dette publique américaine à un niveau record sont des facteurs clés qui consolident la tendance à la hausse de l'or' - ont estimé les analystes.
TD Securities estime que ces facteurs continueront de stimuler le processus de dévaluation du dollar américain de la dollarisation et de la non-globalisation soutenant ainsi une forte force d'achat d'or des banques centrales. Dans le même temps le fait que les investisseurs abandonnent progressivement le modèle de portefeuille traditionnel de 60 % d'actions - 40 % d'obligations passant à une allocation allant jusqu'à 25 % dans les biens ainsi qu'un faible niveau de taux d'intérêt continueront d'accroître la
Selon TD l'or pourrait entrer dans une nouvelle zone de prix à long terme de 3 500 à 4 400 dollars l'once. Pour que le prix tombe en dessous de cette zone il faut un retour fort du goût du risque pour les actifs américains un marché du travail trop solide ou la Fed arrête complètement le cycle de baisse des taux d'intérêt. De plus si l'histoire de la dévaluation du dollar américain et de la spéculation s'affaiblit l'or pourrait également perdre de la dynamique.
Cependant TD prévoit que le marché du travail américain s'affaiblira que le marché des actifs à risque aura du mal à augmenter fortement tandis que la Fed pourrait encore réduire de 100 à 150 points de base même si l'inflation reste au-dessus de l'objectif. Dans ce contexte l'or continuera d'en bénéficier.
TD a déclaré que les banques centrales les fonds ETF et les spéculateurs continueront d'acheter fortement de l'or ce qui portera le prix moyen trimestriel à un niveau record de 4 400 USD/once au premier semestre 2026 voire que les sommets de négociation pourraient être encore plus élevés.
Argent : du « silver squeeze » au « silver Flood »
En ce qui concerne l'argent TD estime que le marché passe d'une situation de'stockage' (#silversqueeze) à une situation de'stockage' (#silverflood). En conséquence plus de 212 millions d'onces d'argent sont maintenant retournées aux entrepôts de LBMA ce qui suffit à compenser près de deux ans de pénurie d'approvisionnement mondial.
Cette forte quantité de stocks fait que le prix de l'argent n'a plus besoin d'augmenter fortement pour stimuler l'offre de retour sur le marché. Bien que les prix ne se soient pas effondrés la liquidité des transactions a fortement diminué ce qui a accru le risque d'ajustement des prix. En outre la demande industrielle devrait diminuer de 2 % l'année prochaine notamment les besoins en batteries solaires les bijoux et les investissements matériels.
TD estime que l'argent manque d'un rôle de protection de l'inflation aussi fort que l'or. Même dans un scénario de forte correction monétaire l'argent sera moins efficace que l'or. Par conséquent TD prévoit que le prix de l'argent aura du mal à revenir à la zone actuelle et pourrait revenir à la zone entre 40 et 40 dollars l'once en 2026.
Platine et Palladium : les étoiles de 2026
Contrairement aux perspectives de l'argent TD Securities est extrêmement optimiste quant au groupe des métaux platine (PGM). Alors que le marché craint une baisse de la demande en raison du 'point culminant des moteurs à combustion interne' et de la forte augmentation de l'offre de ferraille TD estime que ces évaluations sont trop pessimistes.
Selon une enquête sur la densité des véhicules exclusifs de TD Cowen la demande automobile en Amérique du Nord continue d'augmenter en raison de la tendance à la diminution de la population dans les banlieues. Un léger changement dans la densité des véhicules peut également créer une forte fluctuation de la demande de platine et de palladium.
TD prévoit également que l'offre de ferraille provenant du bloc de conversion n'augmentera pas fortement avant 2027 contrairement aux attentes du marché. Parallèlement au manque d'investissement dans l'exploitation minière cela entraînera une pénurie structurelle pour le marché des PGMs au cours des années à venir.
En outre TD n'exclut pas la possibilité que les États-Unis imposent des droits de douane sur ce groupe de métaux dans le cadre de l'enquête S232 ce qui pourrait déclencher une vague de'stockage' de platine et de palladium similaire à celle de l'argent précédent.
TD Securities choisit le platine et le palladium comme deux produits les plus remarquables pour 2026 avec des prévisions de prix environ 20 % plus élevés que le consensus du marché. Les experts s'attendent à ce que les prix augmentent avec des contrats à terme resserrés et des taux d'intérêt de location de métaux (lease rate) en hausse.
