Raisons de la forte baisse du prix de l'or
Le marché de l'or subit une pression importante car le prix teste continuellement la zone de support autour de 4 350 USD/once. À un moment donné, le prix de l'or au comptant s'échangeait autour de 4 356,6 USD/once, en baisse de plus de 2% sur la journée.
Selon Ole Hansen, responsable de la stratégie des matières premières chez Saxo Bank, l'or rencontre des difficultés car le marché se concentre sur les craintes d'inflation à court terme, en partie dues à la hausse des prix des matières premières de base.
Le prix du pétrole brut West Texas Intermediate (WTI) est revenu à la zone des 90 dollars le baril en raison de l'escalade des tensions entre les États-Unis et l'Iran. En outre, le conflit prolongé en Ukraine et les conditions météorologiques défavorables dans de nombreuses régions du monde font grimper les prix de certains produits agricoles, notamment le sucre, le blé et le maïs.
En août, l'indice Bloomberg Commodity Agriculture Total Return a augmenté de 12,4%, pour atteindre son plus haut niveau en 14 ans.
M. Hansen estime que le marché connaît un paradoxe notable: les matières premières qui exercent directement une pression inflationniste continuent d'augmenter, tandis que l'or et l'argent - des actifs couramment utilisés pour prévenir les conséquences de l'inflation - chutent fortement.
La vague de ventes massives sur le marché des métaux précieux a commencé le week-end dernier, après que le président de la Réserve fédérale américaine (Fed), Kevin Warsh, a de nouveau souligné son engagement à ramener l'inflation à l'objectif de 2% dans son discours lors du séminaire de la Fed à Jackson Hole, dans le Wyoming.
Selon M. Hansen, ce message crée trois pressions immédiates sur l'or et l'argent, notamment l'attente d'une hausse des taux d'intérêt à court terme, une hausse des rendements réels et nominaux, ainsi qu'un renforcement du dollar américain.
Depuis la fin de la semaine dernière, les prix de l'or et de l'argent ont tous deux baissé de plus de 4%.
Les perspectives à long terme ne sont pas brisées
Bien qu'il reconnaisse que le retour du marché à l'inflation pourrait continuer à exercer une pression sur l'or à court terme, M. Hansen estime que la tendance haussière à long terme des métaux précieux n'a pas été inversée.
L'un des facteurs de soutien importants est l'augmentation de la dette publique et les préoccupations concernant la durabilité de la politique budgétaire dans de nombreuses grandes économies.
Selon lui, l'augmentation des taux d'intérêt réels dans un contexte où les banques centrales luttent résolument contre l'inflation est souvent un facteur défavorable pour l'or. Cependant, l'augmentation des rendements à long terme due aux inquiétudes concernant la capacité de maintenir la dette publique, à l'ampleur des émissions d'obligations d'État et à la fiabilité de la politique budgétaire crée une autre histoire.
L'augmentation continue des coûts de remboursement de la dette pourrait exercer une pression sur les décideurs politiques pour qu'ils limitent l'augmentation des coûts d'emprunt à long terme.
Dans ce contexte, l'or est dominé par deux forces opposées. L'une est le coût élevé du capital à court terme lorsque les taux d'intérêt et les rendements augmentent. L'autre est les préoccupations à long terme liées à la taille de la dette, au pouvoir d'achat de la monnaie et à la fiabilité du système financier.
La demande d'achat d'or des banques centrales et la tendance à la diversification des réserves de change continuent également de créer une source de soutien structurelle, moins sensible aux changements à court terme des taux d'intérêt américains.
M. Hansen a également noté que l'inflation due à l'offre pose un problème difficile aux banques centrales. La politique monétaire peut freiner la demande, mais ne peut pas créer directement davantage de pétrole brut, de gaz naturel, de capacités de raffinage du pétrole ou de production agricole.
Si les prix des matières premières continuent d'augmenter et que les taux d'intérêt sont contraints de se maintenir à un niveau élevé pendant une période plus longue, la pression sur les gouvernements ayant une dette importante pourrait augmenter. Cela pourrait raviver les inquiétudes concernant la finance et le pouvoir d'achat de la monnaie - des facteurs qui stimulaient autrefois la demande d'investissement dans l'or et les métaux précieux.
Le contenu de l'article vise à mettre à jour l'évolution du marché de l'or et les facteurs qui affectent les prix, et non à recommander des investissements. Les investisseurs doivent être prudents face aux fortes fluctuations du marché.
