Selon l'évaluation de la Banque d'Amérique (Bank of America - BofA), le prix de l'or pourrait poursuivre sa phase d'accumulation au printemps.
Bien qu'il soit confronté à une résistance à court terme, le prix de l'or devrait toujours clôturer le mois dans un état positif après s'être redressé après la vente massive de fin janvier.
Dans le dernier rapport sur les matières premières, les analystes de Bank of America ont réaffirmé l'objectif de prix de l'or pour les 12 prochains mois à 6 000 USD/once.
Cependant, ils reconnaissent également que le métal précieux est confronté à un certain nombre de facteurs défavorables à court terme lorsque les investisseurs réajustent leurs positions après une période de forte hausse des prix.
Nous sommes préoccupés par les flux de capitaux après la récente vague de fluctuations. La hausse de l'or a véritablement explosé lorsque les achats sont venus des trois moteurs, à savoir la demande de lingots d'or et de pièces, les achats des banques centrales et les flux de capitaux vers les fonds ETF. Cependant, des signes sont apparus indiquant que les investisseurs ralentissent le taux d'augmentation de la part de l'or.
Par conséquent, nous envisageons la possibilité d'un affaiblissement du prix de l'or au printemps, même si de nouvelles incertitudes liées à la politique tarifaire pourraient empêcher cette phase d'accumulation de durer", ont déclaré les experts.
Outre les risques économiques dus à l'incertitude de la politique tarifaire américaine, les analystes estiment que le marché de l'or a également besoin de signaux plus clairs de la part de la Réserve fédérale américaine (Fed) concernant l'orientation de la politique monétaire.
La forte correction du mois dernier est en partie due au fait que le président Donald Trump a nommé l'ancien gouverneur de la banque centrale Kevin Warsh pour remplacer Jerome Powell au poste de président de la Fed.
M. Warsh est considéré comme un décideur traditionnel, capable d'aider la Fed à maintenir son indépendance face à la pression politique. Cependant, selon la BofA, à long terme, cette nomination n'est pas aussi préjudiciable à l'or que la réaction initiale de vente massive du marché.
Nous reconnaissons qu'il reste encore de nombreuses incertitudes quant à l'orientation de la Fed sous sa nouvelle direction. La plupart des investisseurs s'attendent à ce que le dollar américain s'affaiblisse et que les rendements des obligations du Trésor américain augmentent.
Habituellement, une faiblesse du dollar américain ne s'accompagne pas d'une baisse du prix de l'or. Par conséquent, la question plus importante réside dans l'impact des taux d'intérêt. M. Warsh a souligné l'intention de réduire les taux d'intérêt directeurs et cela pourrait soutenir le prix de l'or", ont estimé les experts.
Cependant, selon les analystes, les taux d'intérêt ne sont qu'une partie du problème car la Fed doit encore traiter son énorme bilan. M. Warsh a déclaré qu'il souhaitait réduire le bilan de la Fed, mais la BofA a averti que cela pourrait être un défi majeur.
Après la crise financière mondiale, l'achat d'obligations du Trésor par la Fed a permis aux banques commerciales d'avoir des réserves abondantes.
Si la Fed réduit son bilan par le biais d'une politique de resserrement quantitatif, ces réserves pourraient diminuer, entraînant une pénurie de liquidités et affectant le marché monétaire. Dans le même temps, la Fed souhaite également raccourcir la durée moyenne du portefeuille de la dette, mais cela pourrait accroître le risque de renversement de dette pour les obligations à court terme, tout en stimulant les rendements des obligations à long terme.
BofA estime que si les facteurs ci-dessus se produisent dans un contexte de non-consolidation budgétaire, suscitant des inquiétudes quant au déficit budgétaire, les investisseurs pourraient une fois de plus augmenter leur pondération de détention d'or.
