Dans un rapport publié mercredi matin, les experts de J.P. Morgan (l'un des plus grands groupes financiers et bancaires au monde) estiment que la forte demande poussera le prix de l'or à 6 300 dollars l'once d'ici la fin de 2026.
Auparavant, fin décembre, les perspectives pour 2026 de J.P. Morgan prévoyaient que le marché haussier de l'or se poursuivrait, les principaux moteurs restant positifs. La nouvelle demande des "géants" de l'assurance chinois et de la communauté des monnaies numériques devrait porter le métal précieux au-dessus de 5 055 USD/once d'ici la fin de 2026.
La dynamique de hausse de l'or ne se déroule pas en ligne droite, mais nous pensons que les tendances qui encouragent la réévaluation de l'or à un niveau supérieur ne sont pas encore terminées.
La tendance à long terme à la diversification des réserves officielles et des portefeuilles d'investissement dans l'or a encore de la place" - a déclaré Mme Natasha Kaneva, responsable de la stratégie des matières premières mondiales chez J.P. Morgan.
J.P. Morgan a déclaré que l'or joue à la fois un rôle de couverture contre le risque de dépréciation de la monnaie et un actif non rentable concurrent des obligations du Trésor américain et des fonds du marché monétaire.
Selon les estimations, au troisième trimestre 2025, la demande totale d'or des investisseurs (ETF, contrats à terme, lingots d'or et pièces) et des banques centrales a atteint environ 980 tonnes, soit plus de 50% de plus que la moyenne des quatre trimestres précédents", a déclaré Gregory Shearer, responsable de la stratégie des métaux de base et des métaux précieux chez J.P. Morgan.
Les prévisions de prix de J.P. Morgan Global Research sont basées sur l'hypothèse que la demande d'investissement continuera d'être forte, parallèlement à des achats persistants de la banque centrale, qui devraient atteindre en moyenne 585 tonnes par trimestre en 2026.
Nous continuons à nous baser sur la relation entre le volume de la demande nette trimestrielle des investisseurs et de la banque centrale et la fluctuation des prix pour élaborer des prévisions" - a déclaré M. Shearer - "En 2026, nous estimons que la demande moyenne est d'environ 585 tonnes/trimestre, dont environ 190 tonnes/trimestre de la banque centrale, 330 tonnes/trimestre de lingots d'or et de pièces de monnaie, ainsi que 275 tonnes/an d'ETF et de contrats à terme, principalement concentrés au début de l'année".
Selon J.P. Morgan, cette relation explique environ 70% des fluctuations trimestrielles du prix de l'or. Le rapport indique que le marché a besoin d'au moins 350 tonnes de demande nette par trimestre pour que les prix augmentent et que « chaque 100 tonnes dépassant le seuil de 350 tonnes pourrait correspondre à une augmentation d'environ 2% par trimestre ».
Les banques centrales devraient continuer à être un pilier important du marché de l'or.
Après trois années consécutives d'achats nets supérieurs à 1 000 tonnes, la tendance à l'achat d'or à un niveau élevé des banques centrales devrait se poursuivre en 2026", a estimé J.P. Morgan Global Research. Cependant, les achats en 2026 pourraient atteindre 755 tonnes, ce qui est inférieur au pic de 1 000+ tonnes des trois dernières années, mais toujours nettement supérieur à la moyenne de 400 à 500 tonnes d'avant 2022.
La réduction du volume d'achat est principalement technique plutôt que de modifier la structure" - indique le rapport - "Lorsque le prix de l'or est autour de 4 000 USD/once ou plus, la banque centrale n'a pas besoin d'acheter autant de tonnes d'or qu'auparavant pour augmenter la pondération de l'or dans les réserves".
La demande d'investissement devrait également continuer à augmenter sur la base de la base solide de 2025.
Sur le marché financier, la position des contrats à terme des investisseurs penche toujours vers l'achat, reflétant les attentes d'une nouvelle hausse des prix", écrivent les experts J.P. Morgan. "Bien que les flux de capitaux via les contrats à terme fluctuent rapidement, il ne s'agit que d'une petite partie de la détention totale d'or des investisseurs, en plus des ETF et de l'or physique".
J.P. Morgan prévoit que les flux de capitaux vers les ETF pourraient atteindre environ 250 tonnes en 2026, tandis que la demande de lingots d'or et de pièces devrait dépasser 1 200 tonnes par an.
Cette banque voit également la possibilité d'élargir le groupe d'investisseurs détenant de l'or, les compagnies d'assurance chinoises et l'industrie des monnaies numériques étant des sources de demande potentielles.
Il est difficile de déterminer avec précision le moment où les catalyseurs et les nouveaux flux de capitaux apparaissent, mais nous maintenons une forte conviction que la demande d'or est suffisamment forte pour pousser le prix vers 5 000 dollars l'once en 2026", a souligné M. Shearer. "Même notre hypothèse de demande d'investissement pourrait être encore prudente. Il suffit que 0,5% des actifs étrangers investis aux États-Unis soient diversifiés vers l'or pour que le prix atteigne 6 000 dollars l'once".
Dans un contexte où l'offre d'or réagit lentement aux prix élevés et où la demande devrait rester stable, le risque penche vers un scénario d'atteinte de l'objectif de prix dans de nombreuses années plus tôt que prévu", a conclu M. Shearer.
