Le prix de l'or mondial a connu une forte phase de correction en juin, mais maintient toujours une base positive car de nombreux facteurs de soutien à long terme n'ont pas changé. Bien que la pression des taux d'intérêt élevés et du dollar américain fort soit toujours présente, la demande d'accumulation d'or et la tendance à la diversification des actifs devraient continuer à soutenir le marché dans les temps à venir.
En juin, le prix de l'or au comptant a baissé d'environ 11,7%, reculant à un moment donné près du seuil de 4 000 USD/once. Cependant, la baisse de l'or est toujours nettement inférieure à celle de nombreux autres types d'actifs au cours de la même période. Le prix de l'argent a baissé de plus de 22%, le Bitcoin a perdu environ 20%, tandis que le groupe des matières premières a également enregistré une correction de plus de 9%.
Cette évolution montre que l'or continue de jouer son rôle d'actif défensif dans un contexte de forte volatilité du marché financier. Bien qu'il subisse une pression de vente à court terme, le métal précieux maintient toujours une meilleure résistance que de nombreux canaux d'investissement à haut risque.
L'une des raisons de la correction de l'or est que les attentes en matière de taux d'intérêt aux États-Unis ont considérablement changé. Le marché se tourne actuellement vers la prévision que la Réserve fédérale américaine (Fed) pourrait encore augmenter les taux d'intérêt une à deux fois au cours de l'année, au lieu de s'attendre à une baisse des taux d'intérêt comme auparavant. Cela aide le dollar américain et les rendements des obligations d'État américaines à se maintenir à un niveau élevé, augmentant ainsi le coût d'opportunité de la détention d'or.
En outre, les flux de trésorerie ont également tendance à se déplacer vers les actifs à revenus fixes. La taille des actifs des fonds du marché monétaire aux États-Unis a augmenté pour atteindre environ 7 900 milliards de dollars, ce qui reflète la psychologie de la priorité aux actifs à rendement stable dans un environnement à taux d'intérêt élevé.
Cependant, les facteurs à long terme continuent de jeter les bases du marché de l'or.
La dette mondiale a augmenté pour atteindre environ 353 000 milliards de dollars au premier semestre 2026, dont la dette du secteur public représente une part de plus en plus importante. L'ampleur élevée de la dette signifie que la pression budgétaire et le risque d'inflation à long terme sont toujours présents, ce qui maintient la demande de détention d'actifs susceptibles de préserver leur valeur tels que l'or.
Par ailleurs, la demande d'or physique en Asie continue de se maintenir positivement. Les activités d'importation et de consommation d'or sur de nombreux grands marchés restent stables, tandis que les banques centrales de nombreuses économies émergentes continuent de reconstituer leurs réserves d'or afin de diversifier leurs actifs et de réduire leur dépendance aux devises étrangères.
Un autre facteur notable est que la proportion d'or dans le portefeuille des fonds d'investissement mondiaux reste assez faible, inférieure à 1% du total des actifs gérés. Cela montre qu'il reste encore de la marge pour que les flux de capitaux d'investissement augmentent si les perspectives du marché s'améliorent dans les temps à venir.
Dans l'ensemble, bien que l'or puisse encore être affecté par les fluctuations du dollar américain, les rendements obligataires et la politique monétaire de la Fed à court terme, des facteurs fondamentaux tels que la demande de réserves des banques centrales, la tendance à la diversification des actifs et la pression de la dette mondiale créent toujours un soutien important pour le marché.
Si les conditions macroéconomiques continuent d'évoluer dans une direction favorable, le prix de l'or pourrait maintenir sa tendance à la reprise dans les mois à venir. Inversement, un environnement de taux d'intérêt élevés prolongé continuera d'être un facteur limitant le rythme de croissance des métaux précieux, même si la zone de prix autour de 3 750 à 4 000 USD/once est toujours considérée comme une zone de soutien importante du marché.
