Facteurs qui stimulent le prix de l'or
Lors d'une recente interview, M. Juan Carlos Artigas - chef du departement de la recherche mondiale du Conseil mondial de l'or (WGC) a analyse les facteurs qui ont fait grimper l'or a des prix sans precedent en 2025, tout en expliquant pourquoi ce metal precieux pourrait continuer a maintenir sa dynamique de croissance l'annee prochaine.
Il a declare que l'or avait depasse le marche general en 2025, dans lequel deux facteurs macroeconomiques jouent un role cle.
Premierement, l'environnement geopolitique et geoeconomique est le plus tendu jamais vu; deuxiemement, l'affaiblissement generalise du dollar americain ainsi que la legere baisse des taux d'interet" - a-t-il declare - "Lorsque ces deux facteurs sont combines a une hausse positive des prix, la demande d'investissement est devenue un soutien important pour le prix de l'or".
En outre, les banques centrales maintiennent toujours leur role de partie acheteuse nette stable, bien que le taux d'achat ait ralenti par rapport a il y a deux ans. « De plus, le facteur psychologique et le momentum de hausse des prix sont egalement l'un des principaux moteurs de la performance de l'or », a souligne M. Artigas.
Selon l'analyse quantitative du WGC des principaux facteurs affectant le prix de l'or, les resultats montrent une image assez equilibree.
Parlant des perspectives pour 2026, M. Artigas estime que l'interaction entre les deux facteurs macroeconomiques susmentionnes sera decisive.
« Le prix de l'or reflete actuellement les attentes generales du marche en matiere de macroeconomie », a-t-il explique. « Cela signifie que si l'economie evolue comme prevu par les economistes et les investisseurs, le prix de l'or pourrait stagner dans une fourchette etroite. Cependant, en realite, il est rare que l'economie fonctionne conformement au scenario prevu. Par consequent, il est plus important de determiner les facteurs qui pourraient pousser le prix de l'or a augmenter ou a baisser par rapport au niveau actuel ».
Concernant les facteurs qui pourraient soutenir le prix de l'or, il estime que les donnees economiques des Etats-Unis et du monde sont actuellement assez contrastees. "Si l'economie americaine tombe en legere baisse, obligeant la Reserve federale americaine (Fed) a reduire les taux d'interet et a affaiblir davantage le dollar americain, cela profitera au prix de l'or", a-t-il declare.
L'excedent de croissance est encore tres important.
Bien que la demande d'investissement ait fortement augmente en 2026, M. Artigas estime que le potentiel d'augmentation est encore tres important.
Depuis mai 2024, les fonds ETF en or ont achete environ 800 tonnes d'or" - a-t-il declare - "Ce chiffre peut sembler important, mais en realite, il n'est toujours pas la moitie des periodes a haut risque precedentes. Si les conditions economiques s'affaiblitaient considerablement, la demande pourrait fortement augmenter non seulement des ETF en or, mais aussi des marches OTC, des marches de produits derives et des banques centrales. Dans ce scenario, le prix de l'or pourrait meme depasser le seuil de 5 000 USD/once".
Repondant a la question sur la possibilite d'une correction du prix de l'or lorsque la demande d'investissement diminue, M. Artigas n'exclut pas ce scenario.
« Dans une certaine mesure, le prix de l'or actuel reflete la compensation pour les risques lies aux conditions actuelles », a-t-il declare. « Si les politiques economiques americaines sont efficaces, favorisant la croissance – par exemple grace a la resolution des differends commerciaux ou a une politique budgetaire plus favorable – alors une partie de cette compensation sera perdue et le prix de l'or pourrait baisser de 5% a 20%, selon les evolutions specifiques ».
Il a egalement note deux autres facteurs qui pourraient affecter le prix de l'or en 2026.
Ces dernieres annees, la demande d'or des banques centrales est tres forte, non seulement en raison des facteurs macroeconomiques, mais aussi des decisions politiques" - a-t-il declare - "Si les banques centrales continuent d'acheter de l'or, le prix sera soutenu. Inversement, si la demande descend en dessous du seuil de 700 a 600 tonnes, cela pourrait exercer une pression a la baisse sur les prix".
Le dernier risque qui preoccupe le WGC est l'offre d'or recycle, en particulier en Inde. "Nous assistons a la situation ou les bijoux en or sont mis en gage pour emprunter des capitaux dans cette region" - a declare M. Artigas - "Si l'economie indienne s'affaiblit, une vague de ventes massives obligatoires pourrait se produire, augmentant soudainement l'offre et freinant ainsi la hausse du prix de l'or".
