Selon le World Gold Council (WGC) la premiere moitie de 2025 est une periode de 'creation de records' pour le marche de l'or. Le prix de l'or a augmente de pres de 26 % par rapport au dollar americain etablissant 26 nouveaux sommets en seulement 6 mois poursuivant la serie de 40 sommets historiques enregistres en 2024.
Cette forte hausse est motivee par l'affaiblissement du dollar americain - qui a enregistre le pire debut d'annee depuis 1973 - les taux d'interet obligataires americains sont restes inchanges dans un contexte d'attentes de reduction des taux d'interet et de tensions geopolitiques de plus en plus complexes.
De plus les activites d'investissement via les fonds ETF les bourses et les marches OTC ont egalement considerablement augmente. En moyenne chaque jour l'or est negocie avec un volume allant jusqu'a 329 milliards de dollars americains le niveau le plus eleve jamais enregistre au cours du premier semestre de l'annee.
Le volume d'or detenu par les fonds ETF a augmente de 397 tonnes soit 38 milliards de dollars US ce qui porte l'actif total de ces fonds a 383 milliards de dollars US le plus eleve depuis août 2022.
En utilisant le modele GRAM WGC analyse que la hausse du prix de l'or provient de trois groupes de facteurs principaux : le risque et l'instabilite (partie 4 %) les coûts d'opportunite (7%) lorsque le dollar americain et les rendements baissent et la dynamique du marche (5 %) grace aux flux de capitaux vers les ETF.
Du point de vue de la seconde moitie de l'annee WGC a elabore trois scenarios bases sur quatre facteurs fondamentaux du marche de l'or : la croissance economique les risques et l'instabilite les coûts les opportunites et la dynamique d'investissement.
Dans un scenario optimiste l'or se fixe un objectif de pres de 4 000 USD/once. Dans le cas ou les conditions economiques se deterioreraient considerablement - comme une recession ou une recession mondiale - les flux de tresorerie refuge continueront d'affluer fortement vers l'or.
Le prix de l'or pourrait augmenter de 10 a 15 % par rapport au niveau actuel cloturant l'annee avec une augmentation de pres de 40 %. Avec un prix de l'or actuellement autour de 3 300 a 3 450 USD/once cela pourrait rapprocher le prix du seuil de 4 000 USD/once - un niveau sans precedent dans l'histoire.
WGC a declare que bien que les flux de capitaux vers les ETF au cours du premier semestre de l'annee soient tres importants le volume total detenu est toujours inferieur au sommet historique de 2020 de 3 925 tonnes. Lors des periodes d'explosion precedentes les ETF avaient achete entre 700 et 1 100 tonnes a chaque fois ce qui montre que la marge d'augmentation est toujours tres importante si la crise eclate.
Le scenario neutre reflete les attentes de consensus du marche : la croissance mondiale stagne l'inflation reste elevee (plus de 5 % dans le monde 2 9 % aux Etats-Unis) et la Reserve federale americaine (FED) pourrait reduire les taux d'interet de 50 points de base d'ici la fin de l'annee.
Dans ce scenario le prix de l'or pourrait augmenter de 0 a 5 % supplementaires au second semestre de l'annee ce qui equivaut a une augmentation annuelle d'environ 25 a 30 %. C'est un scenario dans lequel l'or continue de beneficier d'un environnement macroeconomique favorable mais ne progresse plus comme au premier semestre de l'annee.
Le scenario negatif est construit sur l'hypothese la plus optimiste pour l'economie mondiale : les conflits geopolitiques et commerciaux sont resolus la croissance se redresse les taux d'interet obligataires augmentent et le dollar americain redevient fort.
A ce moment-la l'or reduira son attrait dans le portefeuille de protection contre les risques pouvant perdre 12 a 17 % par rapport a aujourd'hui. Cependant le WGC estime que le niveau de soutien technique de 3 000 USD/once aidera a attirer les flux de capitaux d'investissement a nouveau limitant la baisse trop importante.
Dans le resume du rapport le WGC a affirme : 'Grace aux facteurs fondamentaux existants - notamment l'instabilite geopolitique la politique monetaire accommodante et la demande des banques centrales - l'or reste un outil d'investissement strategique important dans la periode de nombreuses fluctuations actuelles'.
