Le prix de l'or n'a pas encore pu dépasser la zone de résistance initiale autour de 4 200 USD/once, tandis que les investisseurs continuent d'évaluer les perspectives de taux d'intérêt américains au cours des derniers mois de l'année.
La reprise du dollar américain après une période de faiblesse précédente exerce également une pression supplémentaire sur l'or. L'indice USD Index fluctue autour de 101 points. Habituellement, le renforcement du billet vert rend l'or plus cher pour les acheteurs utilisant d'autres devises.
Pendant ce temps, les dernières données de l'Institute of Supply Management américain montrent que le secteur des services continue de croître. L'indice des directeurs d'achat du secteur des services américains a atteint 54 points en juin, en légère baisse par rapport aux 54,5 points du mois précédent, mais reste au-dessus du seuil de 50 points, ce qui indique que l'activité économique continue de se développer.
Certains éléments du rapport montrent que le tableau économique n'est pas totalement uniforme. L'indice des activités commerciales est passé de 57,7 à 55,4 points, tandis que l'indice de l'emploi est fortement passé de 47,9 à 51,2 points.
La pression sur les prix montre des signes de refroidissement mais reste élevée. L'indice des prix des intrants est passé de 71,3 à 67,7 points. Cela montre que l'inflation diminue progressivement, mais pas assez pour éliminer les craintes de pressions sur les prix dans l'économie américaine.
Les entreprises participant à l'enquête continuent de mentionner l'impact des droits de douane sur les coûts. Pendant ce temps, les fluctuations des prix du pétrole et les coûts des produits liés à l'énergie devraient continuer à affecter la chaîne d'approvisionnement dans les temps à venir.
L'économie américaine n'a créé que 57 000 emplois supplémentaires en juin, ce qui est inférieur aux attentes du marché. Le taux de chômage est tombé à 4,2%, mais la population active a également diminué d'environ 720 000 personnes.
On peut constater que le marché du travail américain émet des signaux contradictoires. Le ralentissement de la croissance de l'emploi pourrait rendre la Fed plus prudente dans sa poursuite du resserrement de sa politique monétaire. Cependant, la baisse du taux de chômage et la forte pression inflationniste rendent les perspectives de taux d'intérêt plus imprévisibles.
Après le rapport sur l'emploi, les attentes quant à la possibilité d'une hausse des taux d'intérêt de la Fed à court terme ont diminué. La probabilité que le marché parie sur une hausse des taux d'intérêt lors de la réunion de juillet est tombée à environ 22%, contre plus de 31% avant la publication du rapport sur l'emploi.
Cependant, les investisseurs n'ont pas encore complètement éliminé la possibilité que la Fed continue de resserrer sa politique monétaire avant la fin de l'année 2026. C'est l'un des facteurs qui rendent difficile pour le prix de l'or de créer une forte dynamique de hausse, malgré des facteurs de soutien tels que la demande de refuge et l'affaiblissement de certaines données économiques.
Lors de la dernière réunion, la Fed a maintenu le taux d'intérêt cible dans la fourchette de 3,5 à 3,75%. L'agence privilégie toujours la tâche de contrôle de l'inflation, dans un contexte où les prix continuent d'être supérieurs à l'objectif de 2% et où les chocs de l'offre d'énergie risquent de créer une pression supplémentaire sur l'inflation.
Par conséquent, le procès-verbal de la réunion de la Fed, qui devrait être publié le 8 juillet, devient le centre d'attention du marché. Les investisseurs rechercheront davantage de signaux sur le niveau de division entre les décideurs politiques et les conditions nécessaires pour que la Fed change d'orientation des taux d'intérêt.
Outre la politique monétaire, l'évolution au Moyen-Orient reste une variable pour le marché de l'or. Les risques liés aux activités de transport via le détroit d'Ormuz ont diminué par rapport à la période la plus tendue, mais la situation n'est pas encore complètement revenue à la normale.
L'activité de transport via ce détroit stratégique se redresse progressivement, tandis que les informations sur les plans d'augmentation de la production pétrolière de certains membres de l'OPEP+ contribuent à faire baisser les prix du pétrole.
Le prix du pétrole Brent se négocie autour de 71,72 USD/baril, tandis que le pétrole WTI fluctue autour de 68,40 USD/baril. Ce prix est nettement inférieur à la période où le marché a fortement réagi au risque d'interruption de l'offre due aux conflits.
Cependant, les avertissements concernant la sécurité maritime, les risques liés aux mines marines et les incidents avec certains navires de transport font que la compensation pour les risques géopolitiques ne peut pas disparaître complètement.
Pour l'or, le facteur Moyen-Orient crée actuellement une demande refuge, mais pas assez forte pour devenir un moteur dominant le marché. À court terme, les perspectives du métal précieux sont susceptibles de continuer à dépendre principalement des fluctuations du dollar américain, des rendements obligataires américains et des derniers signaux de la Fed.
