M. Ole Hansen - chef du departement de la strategie des matieres premieres de Saxo Bank - a estime que l'or est de plus en plus considere comme un atout monetaire important, un choix de remplacement pour le dollar americain, tandis que l'argent joue un role essentiel dans le processus de transition et d'electrification de l'economie mondiale.
Dans le dernier rapport sur le marche des metaux precieux, cet expert estime que la reprise des prix de l'or et de l'argent au cours des premiers jours de la nouvelle annee montre que la demande fondamentale reste tres persistante.
Lors de la derniere semaine de bourse de 2025, l'or et l'argent ont tous deux subi une forte pression a la vente en raison de l'augmentation des fluctuations du marche, obligeant la Chicago Mercantile Exchange (CME) a augmenter le niveau de marge pour les speculateurs. Cependant, depuis lors, le prix de l'or s'est presque entierement redresse, tandis que l'argent a repris plus de la moitie de sa perte.
Sur le marche au comptant, le prix de l'or s'echangeait autour de 4 477,5 USD/once, en hausse de 0,66% par jour. Le prix de l'argent au comptant a atteint environ 80,24 USD/once, en hausse de plus de 4%.
Sur la base de cette dynamique de hausse precoce, on peut constater que les moteurs derriere la forte hausse des prix en 2025 sont toujours intacts, et n'ont pas epuise du tout", a estime M. Hansen.
D'un point de vue macroeconomique, des sujets familiers continuent de dominer le marche, des inquietudes quant a la depreciation de la monnaie, a la durabilite a long terme de la dette publique, en passant par l'espoir que les taux d'interet des politiques baisseront au cours de la periode ulterieure du cycle et que le dollar americain s'affaiblira. Ces facteurs continuent de soutenir la demande d'actifs tangibles tels que l'or et l'argent. "En entrant dans la nouvelle annee, cela ne change presque pas l'histoire globale de l'investissement", a-t-il declare.
Dans une recente interview accordee a Kitco News, M. Hansen a declare qu'il etait optimiste quant a l'or et a l'argent pour l'ensemble de l'annee 2026, bien que chaque metal ait sa propre dynamique. Il estime que la barre des 5 000 dollars l'once est un objectif raisonnable pour l'or.
Selon M. Hansen, l'or reste dans une forte tendance a la hausse dans un contexte ou le monde est façonne par la fragmentation geopolitique, la pression budgetaire et les changements dans l'alliance monetaire.
Pendant ce temps, il estime que l'argent a encore plus de potentiel, meme s'il n'est pas un metal monetaire comme l'or. Bien que la demande speculative et les investissements dans l'argent aient fortement augmente, l'argent reste un metal industriel important.
Pour simplifier, il ne peut pas y avoir un metal qui soit a la fois une monnaie et une concurrence directe avec l'industrie. La banque centrale ne stockera pas un metal dont la zone de production depend vivement" - a analyse M. Hansen. Selon lui, l'argent ne represente qu'une petite partie des coûts des produits finis, mais les entreprises ne peuvent pas accepter le risque de penurie d'approvisionnement.
En tenant compte du ratio prix de l'or/argent, M. Hansen a declare que dans l'histoire, ce n'est que lorsque ce ratio est tombe a environ 30 points que l'argent a ete considere comme plus cher que l'or. L'augmentation exceptionnelle du prix de l'argent ces derniers temps a ramene ce ratio a environ 55 points, le niveau le plus bas depuis avril 2013.
Bien qu'il maintienne un point de vue optimiste, M. Hansen a egalement mis en garde contre le risque de fluctuations a court terme, en particulier lorsque les fonds d'investissement procedent a une restructuration de portefeuille. L'augmentation de pres de 150% du prix de l'argent en 2025, ainsi que l'augmentation de 67% du prix de l'or, font de ces deux metaux la cible d'une reduction de la ponderation.
Apres une annee 2025 de forte croissance et une progression continue jusqu'en 2026, les fonds indiciels sont obliges de reduire leur proportion dans les actifs qui ont le plus augmente et de les reallouer a des secteurs plus faibles. Ces flux de capitaux ne sont pas sensibles aux prix, techniques, mais peuvent toujours avoir un impact significatif a court terme", a-t-il declare.
Citant des donnees de Goldman Sachs, M. Hansen estime que le marche de l'or pourrait etre confronte a environ 5,5 milliards de dollars de ventes, tandis que l'argent environ 5 milliards de dollars.
Cela montre que le risque de fluctuations a court terme pendant la phase de reequilibrage, meme s'il y a des ajustements, provient plus probablement d'un facteur technique que d'un affaiblissement des fondations" - a conclu M. Hansen.
