Une refonte de l'evaluation dans le domaine de l'IA pourrait accroître les fluctuations et declencher une nouvelle vague de baisse - affectant l'or et d'autres matieres premieres - mais selon M. Ole Hansen directeur de la strategie des matieres premieres chez Saxo Bank ces fluctuations de prix ne seront que temporaires et n'affaibliront pas la base solide de l'or.
Hansen a ecrit : 'Ces dernieres semaines le groupe d'actions technologiques - en particulier les actions liees a l'IA - a commence a montrer des signes de fatigue. La tendance haussiere presque par parabol a pousse les benefices attendus a un niveau beaucoup plus eleve que la moyenne a long terme ce qui a accru le risque d'ajustement. Bien qu'il n'ait baisse que de 4 3 % du sommet au bas - assez faible par rapport a la hausse de plus de 20 % depuis le debut de l'annee - le contrat a terme
Il a souligne que la combinaison d''un prix eleve et d'une concentration du marche etroite' d'un cercle vicieux dans les flux de capitaux d'investissement dans l'IA et de la dependance a l'egard de quelques actions a forte capitalisation ainsi que l'avertissement des PDG de grandes banques concernant la possibilite d'une baisse de 10 a 20 % sur le marche boursier' augmente la psychologie d'inquietude a court terme.
Les fortes fluctuations sont un canal de transmission considere comme faible entre les tensions sur le marche boursier et les fluctuations des prix des marchandises. Lorsque les actions baissent fortement entraînant une augmentation soudaine des fluctuations l'impact en chaîne peut se propager beaucoup plus loin.
La principale raison est mecanique : la plupart des portefeuilles d'investissement institutionnels sont actuellement conçus pour maintenir un niveau de risque ou de fluctuation fixe. Lorsque les fluctuations augmentent les fonds sont obliges de reduire leur position sur l'ensemble du portefeuille y compris les investissements ayant de bonnes bases fondamentales' a-t-il declare.
Selon Hansen dans de nombreuses strategies d'investissement institutionnel lorsque les fluctuations augmentent le levier autorise diminue. « Cette reduction doit etre realisee que cette position soit rentable ou en perte » - a-t-il ajoute. « Pendant la periode tendue les investisseurs vendent souvent des actifs a forte liquidite - ce n'est pas necessairement l'endroit ou le risque commence. Par consequent les flux de tresorerie qui fuient pour trouver de l'argent liquide affectent tous les actifs et les actifs les plus liquides sont
Hansen a declare que bien que l'or soit en phase de consolidation apres une forte hausse 'le marche n'a pas encore verifie les points qui pourraient signaler un ajustement plus profond ou mettre fin a la tendance haussiere a long terme'. Cependant il a egalement reconnu que l'or pourrait connaître des ventes massives a court terme si les fluctuations augmentent.
Il cite l'exemple du choc des fluctuations au debut du mois 4 : 'Apres que les Etats-Unis ont annonce de maniere inattendue des mesures tarifaires l'indice de volatilite CBOE (VIX) a grimpe en fleche passant d'environ 21 % a pres de 60 % en seulement trois jours tandis que le S&P 500 a chute d'environ 15 %. Les fluctuations obligataires ont egalement fortement augmente faisant de tous les actifs de liquidite une source potentielle d'argent liquide. Le prix de l'
Hansen estime que l'environnement boursier actuel pourrait creer un choc de fluctuation similaire. « Cependant avec le fait que les metaux precieux et les metaux industriels - les deux groupes les plus negocies - se sont considerablement ajustes le risque de vente massive en raison des fluctuations a quelque peu diminue. Cependant ces marches sont toujours susceptibles d'etre temporairement affectes par les ventes techniques mais se retablissent generalement rapidement apres la fin du choc » a-t-il declare.
A court terme le principal risque a surveiller est une reevaluation resolue du groupe d'actions de l'IA qui pourrait se propager aux indices boursiers plus larges entraînant une volatilite accrue et activant un nouveau cycle de baisse' a-t-il averti.
Selon Hansen 'pour l'or et les autres metaux d'investissement les principaux facteurs de soutien restent inchanges : instabilite budgetaire persistante inflation stable de la part des banques centrales et des investisseurs tendance a la baisse des taux d'interet reels et besoins de prevention geopolitique'.
