Selon StoneX (groupe mondial de services financiers basé à New York), la baisse des positions d'achat nette sur les marchés de l'or et de l'argent ces derniers temps pourrait ouvrir de nouvelles marges de hausse.
Cependant, les tensions géopolitiques liées à l'Iran et l'instabilité autour du poste de direction de la Réserve fédérale américaine (Fed) rendent les grands investisseurs prudents, ce qui fait que le marché des métaux précieux continue de fluctuer fortement.
Dans une mise à jour publiée mercredi, Mme Rhona O'Connell - responsable de l'analyse de marché chez StoneX - a déclaré que les marchés de l'or et de l'argent ont récemment été fortement influencés par les événements dans le détroit d'Ormuz.
Selon Mme O'Connell, l'argent suit généralement la tendance de l'or, mais la volatilité est considérablement plus forte. Il est à noter qu'à la fin de la semaine dernière, le prix de l'argent avait grimpé en flèche d'environ 5% après l'annonce de l'ouverture complète du détroit d'Ormuz et du maintien d'un état fluide pendant le cessez-le-feu.
Cependant, cette information a ensuite été retirée, tandis que le détroit continue de fermer, ce qui serait une réaction au maintien du blocus par les États-Unis.
StoneX estime que, bien que les négociations soient toujours en cours, l'écart entre les parties est encore important, de sorte que les prix de l'or et de l'argent continueront probablement à fluctuer prudemment et de manière imprévisible à court terme.
Mme O'Connell a estimé que les institutions de négociation professionnelles ne sont pas encore prêtes à faire de gros pari dans un contexte géopolitique trop sensible. Parallèlement, les fonds ETF ont réduit leurs participations en métaux ces derniers jours, tandis que les spéculateurs à court terme sont toujours divisés en deux directions d'achat et de vente sur le marché.
En ce qui concerne les flux de capitaux spéculatifs, StoneX a déclaré que les positions d'achat net sur le COMEX pour l'or ont diminué au cours de la dernière semaine de mars, puis se sont progressivement redressées, mais sont toujours inférieures d'environ 15 tonnes au niveau de 3 190 tonnes enregistré le 17 mars. Pendant ce temps, le volume de positions de vente à découvert a également augmenté, bien que plus lentement, ce qui a fait fluctuer l'état d'achat net de l'or dans une fourchette étroite, autour de 280 à 310 tonnes.
Pour l'argent, les positions spéculatives ont atteint leur sommet au cours de la dernière semaine de mars, puis se sont progressivement affaiblis jusqu'à la mi-avril. Récemment, le marché a montré des signes de reprise de sa dynamique grâce à la force d'achat à bas prix.
Cependant, le taux de clôture des positions de vente n'est toujours pas aussi élevé que le retrait précédent de l'acheteur, ce qui fait que l'état d'achat net de l'argent diminue lentement, atteignant actuellement environ 1 830 tonnes, ce qui est bien inférieur à la moyenne sur 12 mois de 4 126 tonnes.
Selon StoneX, la réduction des positions spéculatives dans l'or et l'argent signifie que la partie "trop chaude" du marché a été libérée, laissant ainsi une marge de hausse pour ces deux métaux précieux.
Non seulement la géopolitique, mais les développements politiques aux États-Unis créent également une pression psychologique supplémentaire sur le marché des métaux précieux.
Selon cet expert, l'or est actuellement principalement dominé par le dollar américain et les rendements des obligations du Trésor américain. Lorsque des informations positives apparaissent, l'USD et les rendements ont tendance à se refroidir, soutenant ainsi les achats sur le marché de l'or, principalement en raison d'une tendance spéculative.
D'un point de vue technique, l'analyste de marché Razan Hilal de StoneX a également émis un avertissement prudent. Selon elle, l'or et l'argent entrent dans une phase sensible lorsque les prix s'accumulent près des seuils techniques importants mais ne peuvent pas établir une tendance haussière durable.
Mme Hilal estime que les récents rebonds ne sont pas assez forts pour rétablir l'impulsion à la hausse, ce qui place les deux métaux face au risque d'inversion de tendance. Le contexte actuel reflète le tiraillement entre les efforts de reprise et les signes d'affaiblissement structurels, créant une phase clé où les signaux techniques décideront de la prochaine orientation du marché.
Pour l'or, le prix s'accumule toujours en dessous des seuils de résistance importants, tout en répétant le modèle d'affaiblissement qui est apparu auparavant en 2026. Selon StoneX, le fait que l'or ne puisse pas revenir au seuil de 4 880 USD/once augmente la probabilité de subir une pression à la baisse si la zone de support continue de s'affaiblir. En d'autres termes, le prix de l'or reste vulnérable au risque d'une correction plus profonde s'il n'y a pas de percée claire pour confirmer une nouvelle dynamique de hausse.
Pendant ce temps, le prix de l'argent fluctue dans un modèle de canal de prix continu, augmentant le risque d'une forte fluctuation dans l'une des deux directions. StoneX avertit que si l'argent perd la limite inférieure autour de 75 USD/once, la baisse pourrait s'accélérer et faire reculer le prix pour tester les zones de support inférieures.
