Après avoir dépassé pour la première fois le seuil de 5 000 USD/once cette année, le prix de l'or mondial est entré dans une phase d'accumulation autour de la fourchette de 4 494 USD/once. Bien qu'il ne maintienne plus la dynamique de hausse rapide comme auparavant, ce métal précieux est toujours considéré par de nombreuses grandes institutions financières comme ayant encore beaucoup de marge de progression au second semestre 2026.
Il est à noter que les prévisions de prix de l'or à la fin de cette année connaissent une forte différenciation. Certaines organisations présentent des scénarios assez prudents, tandis que de nombreuses grandes institutions estiment que le prix de l'or pourrait continuer à atteindre de nouveaux sommets si les facteurs macroéconomiques sont favorables.
Goldman Sachs maintient son objectif de prix de l'or à 5 400 USD/once d'ici la fin de 2026, malgré le fait que le métal précieux ait connu une forte correction en mars. Pendant ce temps, J.P. Morgan a relevé son objectif de 90 jours à 5 000 USD/once et estime que dans un scénario plus positif, le prix de l'or pourrait se diriger vers la zone de 6 000 à 6 300 USD/once.
Morgan Stanley a proposé un scénario de base autour de 4 800 USD/once au quatrième trimestre 2026. Dans une direction plus prudente, Macquarie prévoit un prix moyen de l'or en 2026 de 4 323 USD/once, en raison des craintes que l'augmentation des rendements obligataires américains ne fasse pression sur le métal précieux.
Une enquête du Financial Times auprès de 11 analystes montre que la prévision consensuelle pour le prix de l'or à la fin de l'année est de 4 610 USD/once. Cependant, certains avis estiment que le risque d'augmentation des prix est supérieur au risque de baisse, en particulier dans le contexte où la demande d'or des banques centrales reste élevée.
Selon les experts, l'un des facteurs de soutien les plus importants pour le prix de l'or est la tendance des banques centrales, en particulier dans les économies émergentes, à continuer d'augmenter leurs détentions d'or afin de réduire la dépendance au dollar américain. La demande à ce niveau de souveraineté est considérée comme un soutien durable pour le prix de l'or à moyen et long terme.
Par ailleurs, la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine (Fed) reste une variable clé. Si la Fed reprend son cycle de réduction des taux d'intérêt, le coût des opportunités de détention d'or diminuera, tandis que le dollar américain pourrait s'affaiblir.
Le Conseil mondial de l'or estime que si les taux d'intérêt baissent plus fortement que prévu, le prix de l'or pourrait augmenter de 5 à 15% par rapport à la zone actuelle. Si l'économie américaine se détériore plus gravement, l'augmentation pourrait atteindre 15 à 30%.
La tendance à la dédollarisation est également suivie de près par le marché. Les stratèges de J.P. Morgan estiment que si seulement 0,5% des actifs américains détenus par des étrangers sont réaffectés à l'or, ce flux de capitaux pourrait être suffisant pour faire grimper le prix de l'or à 6 000 USD/once. C'est un scénario autrefois considéré comme lointain, mais il est maintenant de plus en plus évoqué dans les grands investisseurs.
En outre, les risques géopolitiques, les litiges commerciaux et la nécessité de se prémunir contre l'inflation restent des facteurs qui soutiennent le prix de l'or. Les flux de capitaux vers les fonds ETF d'or montrent également des signes d'augmentation en 2026, lorsque les investisseurs occidentaux se tournent vers les métaux précieux après une période de maintien d'une faible proportion.
Cependant, le scénario d'augmentation du prix de l'or n'est pas sans risque. Si l'inflation aux États-Unis remonte, obligeant la Fed à maintenir des taux d'intérêt plus élevés ou à inverser la politique, les rendements réels pourraient augmenter et le dollar américain se renforcer. Il s'agit d'une combinaison qui désavantage souvent le prix de l'or. UBS estime également que la position plus dure de la Fed est le plus grand risque de baisse des prix des métaux précieux.
En outre, si les principaux conflits géopolitiques s'apaisent, la demande d'abri sûr pourrait diminuer, entraînant un retrait de capitaux de l'or. Le niveau record des prix freine également quelque peu la demande d'or physique sur les marchés sensibles aux prix, en particulier en Asie.
Bien qu'il existe encore de nombreuses variables, la plupart des experts estiment que la demande des banques centrales et des acheteurs asiatiques pourrait créer une zone de soutien pour le prix de l'or. La baisse durable du prix de l'or en dessous de 4 000 USD/once n'est considérée comme possible que si un choc déflationnaire majeur apparaît - un scénario que peu d'organisations prévoient actuellement.
Avec le niveau actuel, le prix de l'or est considéré comme étant à un tournant important. Si la Fed réduit les taux d'intérêt plus fortement que prévu ou si la confiance dans les actifs évalués en dollars américains continue de s'affaiblir, le métal précieux pourrait entrer dans une nouvelle phase de hausse. Inversement, des taux d'intérêt élevés et un dollar américain fort restent un obstacle majeur pour le marché.
