Une autre semaine passe de manière peu positive pour les investisseurs en or, lorsque le prix de ce métal précieux est tombé dans la zone de prix bas du marché. Cependant, derrière l'évolution à court terme de la baisse des prix, le contexte macroéconomique pourrait évoluer dans le sens de transformer la pression actuelle en un facteur de soutien à long terme.
Le point central de l'incertitude actuelle est l'inflation.
Habituellement, l'augmentation de l'inflation soutiendra le prix de l'or, car les investisseurs se tournent vers les métaux précieux pour protéger leur pouvoir d'achat. Cependant, cette fois, l'inflation exerce une pression sur le prix de l'or. La raison en est que le marché ajuste ses attentes dans le sens où les taux d'intérêt pourraient rester élevés plus longtemps, tandis que la Réserve fédérale américaine (Fed) n'est pas pressée d'assouplir sa politique monétaire.
Cette évolution a ramené le prix de l'or à la zone de support importante autour de 4 000 USD/once. Bien que ce niveau soit temporairement maintenu, la force d'achat sur le marché reste assez prudente. Les données positives sur l'emploi et l'inflation persistante continuent de renforcer les attentes selon lesquelles la Fed maintiendra une politique monétaire restrictive, augmentant ainsi le coût d'opportunité de la détention d'or - un actif qui ne rapporte pas d'intérêts.
Cependant, si l'on ne regarde que les taux d'intérêt nominaux, les investisseurs peuvent ignorer un facteur plus important: le rendement réel.
Lorsque l'on tient compte du facteur inflation, le tableau changera. Si l'inflation continue d'augmenter plus rapidement que les taux d'intérêt, les rendements réels diminueront. Cela réduit l'attrait des obligations d'État américaines et crée souvent une meilleure base de soutien pour le prix de l'or. Même dans un environnement de hausse des taux d'intérêt, une inflation rapide peut toujours ramener les rendements réels à la zone négative - un contexte qui a soutenu à plusieurs reprises les métaux précieux.
Ce facteur devient de plus en plus remarquable. La Fed pourrait continuer à relever ses taux d'intérêt cette année, mais il est peu probable que l'agence puisse rapidement contrôler complètement l'inflation.
L'économie américaine est confrontée à un déficit budgétaire croissant, à une dette publique importante et à une pression inflationniste persistante. Les décideurs politiques sont donc confrontés à une situation difficile. Si les taux d'intérêt augmentent trop fortement, l'économie qui supporte déjà une dette importante risque d'être freinée. Mais si l'inflation persiste, la confiance dans les actifs évalués en monnaie fiduciaire pourrait diminuer.
L'or évolue généralement plus positivement lorsque ce problème politique devient inévitable.
Cela ne signifie pas que le prix de l'or se redressera immédiatement. La dynamique de croissance actuelle est encore faible, tandis que le fait que le marché n'ait pas encore pu reprendre fermement la zone supérieure à 4 000 USD/once montre que les investisseurs attendent encore des signaux plus clairs sur l'inflation, l'orientation de la politique monétaire et les perspectives de croissance.
Cependant, si l'environnement actuel persiste, la balance pourrait progressivement changer.
En ce moment, l'inflation exerce une pression sur l'or en raison de l'augmentation des attentes de taux d'intérêt élevés. Mais si l'inflation continue de dépasser le taux d'augmentation des taux d'intérêt, le rendement réel finira par diminuer. Dans ce cas, l'histoire du prix de l'or pourrait s'inverser.
Mise à jour du prix de l'or domestique
