Selon Ole Hansen - chef de la strategie des matieres premieres chez Saxo Bank le discours principal du president de la Reserve federale americaine (FED) Jerome Powell lors de la conference de Jackson Hole vendredi prochain pourrait etre le prochain signal important.
Au cours des dernieres semaines certaines donnees economiques americaines ont surpris dans une mauvaise direction. Alors que l'indice des prix a la production (IPP) plus fort que prevu a rappele au marche que la pression inflationniste pourrait encore apparaître a partir de la politique tarifaire de M. Donald Trump.
Ces donnees ont temporairement apaise les attentes d'une serie de baisses de taux d'interet rapides et fortes mais le marche evalue toujours fortement la possibilite que la FED reduise les taux d'interet de 25 points de base lors de la reunion du FOMC en septembre meme si la voie suivante reste incertaine' a declare Hansen.
La declaration de Powell a Jackson Hole sera donc examinee attentivement pour trouver tout changement dans son ton notamment en ce qui concerne le niveau d'acceptation de l'inflation de la FED si la croissance continue de s'affaiblir' a declare cet expert.
Hansen a egalement note qu'il y avait de nombreuses speculations sur le successeur de Powell en mai meme lorsque le ministre des Finances Scott Bessent a appele a une reduction totale des taux d'interet de 150 points de base.
En ce qui concerne l'or cette incertitude associee au marche morose de l'ete a conduit a une situation de blocage et de maintien des prix dans une fourchette qui tourne autour du seuil de 3 350 USD/once au cours des trois derniers mois soutenue par une demande d'investissement stable. L'or manque egalement de motivation lorsque la demande industrielle et le deficit structurel ainsi que les facteurs techniques de base soutiennent fortement mais les speculateurs reduisent l'interet et poussent les prix plus loin car ils manquent de nouveaux catalyseurs
Selon Hansen les investisseurs concentrent leur attention sur la politique monetaire americaine et le dollar americain. 'Un certain nombre d'evenements pourraient devenir un eclair brisant la vague actuelle' a-t-il declare.
Hansen estime que la premiere et la plus proche possibilite est que la FED donne un signal plus clair a Jackson Hole ou par la suite. La FED pourrait confirmer qu'elle reduira les taux d'interet en septembre et indiquer qu'elle continuera a les relever d'ici la fin de l'annee. Si cela se produit le dollar americain pourrait s'affaiblir et les rendements reels diminuer creant ainsi un soutien a la fois pour l'or et l'argent.
Les donnees sur le travail plus faibles que celles du rapport sur l'emploi ou du JOLTS renforceront les attentes d'assouplissement et soutiendront l'or lorsque le dollar americain s'affaiblira. Surtout si la FED reduit les taux d'interet malgre l'augmentation de l'inflation' a-t-il poursuivi.
Le troisieme catalyseur est l'escalade des tensions geopolitiques 'lorsque l'Ukraine et le Moyen-Orient pourraient tous deux relancer rapidement le role de refuge sûr de l'or' a declare Hansen.
Avec l'argent 'les mesures de soutien plus fortes de la Chine ou l'explosion inattendue de l'installation de l'energie solaire pourraient mettre en evidence le deficit structurel et resserrer davantage la balance'.
Hansen conclut que bien que l'or et l'argent soient toujours bloques dans la fourchette en attendant le catalyseur les deux marches maintiennent toujours une base de soutien grace aux flux de capitaux et a la demande de restructuration avec les banques centrales et les consommateurs industriels continuant d'absorber l'offre.
La prochaine etape majeure necessitera probablement un coup de pouce macroeconomique - le plus evident etant le signal d'assouplissement de la FED les donnees economiques americaines plus faibles ou un choc geopolitique. A ce moment-la le metal precieux continuera de fluctuer dans une fourchette elevee afin que les investisseurs puissent attendre le retour des fluctuations'.
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