Au 1er mai, la Banque centrale de Russie (CBR) détenait 73,9 millions d'onces de lingots d'or dans ses réserves internationales. En un mois seulement, les réserves d'or ont diminué de 200 000 onces, portant la baisse totale depuis le début de 2026 à 900 000 onces. En conséquence, les réserves totales d'or de la CBR ont chuté à leur niveau le plus bas depuis mars 2022.
En tonnes, la banque centrale russe a perdu 27,9 tonnes d'or entre janvier et avril, marquant la plus forte baisse des réserves nationales d'or depuis 2002, selon les données du Conseil mondial de l'or (WGC). En mai 2002, le CBR avait vu ses réserves d'or diminuer de 41,5 tonnes en un seul mois.
Au cours des 24 années suivantes, la Banque centrale de Russie a été principalement un acheteur d'or, ajoutant régulièrement des centaines de tonnes par an et n'ayant jamais vendu plus de 100 000 onces, soit environ 3,1 tonnes d'or, en un mois. La seule exception est juillet 2005, lorsque 7,7 tonnes d'or ont été comptabilisées hors bilan de la banque.
La CBR vend de l'or pour servir les transactions parallèles liées à la vente d'actifs du Fonds national d'actifs, qui fait partie des réserves d'or et de devises de la Russie.
Tout d'abord, l'objectif est de compenser le déficit budgétaire, qui s'élevait déjà à 4,6 billions de roubles à la fin du mois de mars", a déclaré Natalia Milchakova, analyste chez Freedom Finance Global, au Moscow Times. "Sans une compensation partielle de la part de la Banque centrale dans un contexte de faibles recettes pétrolières et gazières au début de cette année, ce chiffre aurait pu dépasser 5 billions de roubles".
La vente d'or pourrait également viser à augmenter les réserves de change, lorsque des pénuries apparaissent en raison de l'affaiblissement des recettes d'exportation au début de l'année. Le métal précieux a été converti en yuans", a-t-elle ajouté.
Les chiffres d'avril sont les derniers développements d'une série de ventes d'or à plus grande échelle que la normale, la Russie étant sous pression de la guerre en Ukraine et des sanctions internationales.
Les réserves d'or de la Russie sont tombées à 2 304,76 tonnes au 1er avril 2026, dont une baisse de 6,22 tonnes rien qu'en mars, selon un rapport publié par la Banque centrale de Russie il y a un mois.
La demande intérieure d'or en Russie a grimpé en flèche alors que l'économie du pays entre dans sa cinquième année d'impact de la guerre en Ukraine. Selon la Bourse de Moscou, le volume des transactions d'or le mois dernier a augmenté de plus de 350% par rapport à mars 2025, atteignant 42,6 tonnes - dont 28,6 tonnes de transactions d'échange et 14 tonnes de transactions au comptant.
L'affaiblissement du rouble a rendu l'augmentation encore plus forte en valeur, augmentant de 500% par rapport à la même période de l'année précédente, atteignant 534,4 milliards de roubles, soit environ 7,1 milliards de dollars américains.
La vente d'or pour financer le déficit budgétaire pourrait se poursuivre dans un contexte de forte augmentation des dépenses publiques par rapport aux objectifs budgétaires", a déclaré Natalia Milchakova, analyste en chef chez Freedom Finance Global, à Reuters. "Les ventes d'or provenant des réserves de la Banque centrale de Russie sont tout à fait conformes à la tendance que de nombreuses autres banques centrales mettent en œuvre, en particulier dans les pays en développement".
Les réserves d'or de la Russie ont été principalement accumulées au cours de la période 2002-2025, lorsque le pays a acheté plus de 1 900 tonnes d'or, dont plus de 500 tonnes au cours de la période 2008-2012 et environ 1 200 tonnes au cours de la période 2014-2019. Selon l'analyste Nikolai Dudchenko de Finam, le volume d'or acheté net par la Russie depuis 2020 n'a atteint qu'environ 55,4 tonnes.
Actuellement, de nombreuses banques centrales continuent de vendre de l'or en raison de la nécessité de compenser les dépenses, y compris les dépenses de défense", a déclaré M. Dudchenko, ajoutant que cette source de fonds est également utilisée pour faire face à "l'augmentation des prix de l'énergie et soutenir le taux de change de la monnaie nationale".
Le 20 février, la Banque centrale de Russie a annoncé avoir vendu 300 000 onces d'or en janvier, lorsque le prix de l'or a atteint un record de plus de 5 500 USD/once, ramenant les avoirs totaux à 74,5 millions d'onces. C'est la première fois que les réserves d'or de la Russie diminuent depuis octobre.
Le prix moyen de l'or en janvier a fluctué autour de 4 700 USD/once, mais a parfois atteint 5 600 USD/once, ce qui signifie que les ventes d'or pourraient avoir rapporté environ 1,41 à 1,68 milliard de dollars.
Même après la vente, la valeur des réserves d'or de la Russie a encore augmenté de 23% en janvier, pour atteindre 402,7 milliards de dollars, grâce à la forte hausse du prix de l'or à un niveau record.
En juillet de l'année dernière, Bloomberg a rapporté que les exportations russes de métaux précieux vers la Chine ont presque doublé en valeur au premier semestre 2025.
Les importations chinoises de minerai et de concentré de métaux précieux en provenance de Russie, y compris l'or et l'argent, ont augmenté de 80% pour atteindre 1 milliard de dollars US par rapport à la même période de l'année précédente", a déclaré Bloomberg, citant des données du Trade Data Monitor et des douanes chinoises. "Le prix des lingots d'or a augmenté d'environ 28% cette année grâce à l'augmentation des risques géopolitiques, aux tensions commerciales et aux achats des banques centrales et des fonds ETF".
La Russie est actuellement le deuxième plus grand producteur d'or au monde, juste derrière la Chine, avec une production annuelle de plus de 300 tonnes. La Banque centrale de Russie était également l'une des plus grandes organisations d'achat d'or au monde, mais les achats ont fortement diminué depuis le conflit total en Ukraine en 2022. Pendant ce temps, la Banque populaire de Chine continue d'appartenir au groupe des banques centrales qui achètent le plus d'or ces dernières années.
Les exportations d'or russes vers la Chine ont augmenté en volume, mais la majeure partie de l'augmentation de la valeur provient également de la forte hausse du prix de l'or au cours des 12 derniers mois, lorsque le prix au comptant a augmenté de près de 43%.
Les sociétés d'extraction d'or russes bénéficient également d'une forte augmentation de la demande de vente au détail intérieure, atteignant un niveau record l'année dernière lorsque les Russes se sont précipités pour acheter des métaux précieux afin de protéger la valeur de leurs économies. Les consommateurs russes ont acheté 75,6 tonnes d'or en 2024, soit environ 25% de la production annuelle totale d'or du pays.
La récente hausse des prix des autres métaux précieux contribue également à améliorer les revenus des grands groupes miniers en Russie.
MMC Norilsk Nickel PJSC - l'un des plus grands producteurs mondiaux de palladium et de platine - a fortement augmenté ses exportations vers la Chine cette année", indique le rapport. "Le prix de ces deux métaux a augmenté respectivement de 38% et 59% en 2025".
