Une "tempête" se forme sur le marché de l'or alors que les facteurs techniques et fondamentaux inversent simultanément la tendance, éclipsant le rôle refuge des métaux précieux dans un contexte où le conflit américano-israélien avec l'Iran continue de s'intensifier et de perturber la chaîne d'approvisionnement mondiale.
Au cours de la semaine écoulée, M. Ole Hansen, responsable de la stratégie des matières premières chez Saxo Bank, a particulièrement suivi la moyenne mobile sur 50 jours autour du seuil inférieur de 5 000 USD/once, considéré comme une "ligne" importante du marché. Ce seuil de soutien a été franchi dès le début de la séance européenne de mercredi, ramenant le prix de l'or à son plus bas niveau en 6 semaines.
Le prix de l'or au comptant le plus récent était de 4 854,97 USD/once, en baisse de plus de 2% sur la journée.
Selon M. Hansen, cette vente massive a déçu de nombreux investisseurs car l'or n'a pas pu maintenir son rôle de refuge sûr, malgré l'instabilité géopolitique de plus en plus grave au Moyen-Orient.
Non seulement soumis à la pression technique, l'or est également confronté à de nombreux obstacles fondamentaux à court terme. L'impact de la guerre sur le marché de l'énergie a accru les attentes d'inflation, tandis que les banques centrales sont déjà prudentes quant à l'assouplissement de la politique monétaire.
La forte hausse des prix du pétrole et des produits raffinés, en particulier du gazole, a réduit la possibilité de réductions de taux d'intérêt à court terme, ce qui a même conduit le marché à passer à un scénario de taux d'intérêt maintenus à un niveau élevé pendant une période plus longue. Cela a entraîné une augmentation des rendements réels, devenant un facteur défavorable pour l'or, un actif non rentable.
Dans le même temps, les risques géopolitiques ont également stimulé les flux de capitaux vers les actifs désignés en dollars américains, créant une concurrence directe avec l'or dans le rôle de refuge.
Cette évolution se produit alors que la Réserve fédérale américaine (Fed) clôture sa dernière réunion de politique monétaire. Le marché est presque certain que la Fed maintiendra les taux d'intérêt inchangés, mais la plus grande inquiétude est que la banque centrale pourrait signaler le maintien d'une position neutre plus longtemps que prévu. Les données de CME FedWatch montrent que les attentes de baisses de taux d'intérêt avant l'été ont presque été éliminées.
M. Hansen a estimé que le choc inflationniste actuel provient principalement de l'offre, ce qui donne aux banques centrales peu d'outils pour y faire face efficacement. La combinaison de l'inflation "tête dure" et de la marge de manœuvre politique limitée crée un environnement incertain pour l'or à court terme.
D'un point de vue technique, la rupture des seuils importants a déclenché une vague de ventes dynamiques. L'or est l'un des canaux d'investissement rentables et bondés ces dernières années, grâce aux achats des banques centrales, à la demande de couverture contre les risques et aux craintes de dépréciation monétaire. Lorsque la tendance s'inverse, les investisseurs ont tendance à prendre des bénéfices pour augmenter la liquidité, ce qui accroît la pression à la vente.
Non seulement l'or, mais aussi l'argent subissent une forte pression à la baisse. Le prix de l'argent au comptant est tombé à 77,13 USD/once, perdant 2,5% et atteignant son plus bas niveau en 4 semaines.
Selon M. Hansen, l'argent est plus sensible aux perspectives de croissance en raison de son rôle dans la production industrielle. Lorsque les prix de l'énergie augmentent, suscitant des craintes de ralentissement économique mondial, ainsi que de fortes fluctuations et d'un niveau élevé d'utilisation du levier, ce métal est encore plus susceptible d'être vendu à perte lors des phases de correction.
Concernant les perspectives du prix de l'or, M. Hansen a déclaré que le seuil de support le plus proche se situe autour de 4 840 USD/once. S'il continue de s'affaiblir, le prix pourrait reculer profondément vers la zone de 4 660 USD/once dans un avenir proche.
