Le VN-Index a clôturé la semaine de négociation précédente à 1 691 points soit une augmentation de 2 28 % par rapport au prix de clôture de la semaine précédente. La valeur moyenne des transactions appariées au cours de la semaine a atteint 18 627 milliards de VND soit une baisse de 13 % par rapport à la moyenne des 20 séances.
M. Nguyễn Anh Khoa - Chef du département d'analyse et de conseil en investissement de la société de valeurs mobilières Agriseco - a présenté les raisons pour lesquelles les flux de trésorerie sont temporairement en dessous de l'observation.
Premièrement le VN-Index se rapproche de la forte zone de résistance autour du seuil de 1 700 points ce qui incite les investisseurs à limiter les nouvelles décaissements en raison des craintes de risque d'ajustement dans la zone de prix élevé.
Deuxièmement de nombreuses actions ont connu une assez bonne phase de hausse au cours de la période précédente comme le groupe bancaire et boursier... ce qui a conduit à la prudence dans le décaissement après la phase de prise de bénéfices.
Troisièmement après la saison d'annonce des résultats commerciaux du troisième trimestre 2025 le marché est dans une zone de vide d'informations à court terme ce qui fait que les flux de trésorerie ont tendance à rester en dehors de l'observation.
Le Dr Nguyễn Duy Phương - directeur de l'investissement stratégique de DG Capital - a estimé que chaque année la liquidité du marché boursier se contracte à la fin de l'année en particulier en décembre et janvier du Nouvel An avant le Têt Nguyên Đán. Les deux facteurs de prix et les taux d'intérêt à ce moment-là ne sont pas favorables à la reprise de la tendance à la liquidité. Tout d'abord les taux d'intérêt sur les dépôts restent soumis à une pression à la hausse.
En regardant à moyen terme le Dr Nguyen Duy Phuong estime que la croissance du crédit y compris la forte croissance des prêts immobiliers ralentira le cycle des capitaux dans l'économie. C'est la raison pour laquelle il est difficile d'espérer une arrivée de capitaux abondants sur le marché boursier comme au début du cycle de croissance.
Expliquant le choix 'à l'extérieur' des investisseurs individuels pendant cette période M. Huỳnh Anh Huy - CFA directeur de l'analyse sectorielle de la société de valeurs mobilières Kafi - a exprimé le point de vue selon lequel le goût du risque du groupe d'investisseurs individuels est souvent lié à la tendance du marché. Les investisseurs individuels ont tendance à participer plus fortement lorsque le VN-Index entre dans une phase de hausse claire la liquidité s'améliore et les opportunités de'surf' de
Cependant dans le contexte actuel l'évolution du marché en général et de chaque groupe d'actions en particulier devient imprévisible avec une amplitude de fluctuation étroite et des phases de reprise et de baisse alternées continuellement. Cela réduit considérablement la probabilité de succès d'une stratégie de négociation à court terme en raison du risque de perte d'informations et d'erreur de rythme qui augmente plus que la normale.
C'est pourquoi il est compréhensible que la plupart des investisseurs individuels choisissent de se concentrer sur l'observation plutôt que sur des transactions positives. Lorsque le marché n'a pas encore formé une tendance suffisamment forte et que les facteurs de soutien ne sont pas clairs la psychologie d'hésitation prédomine ce qui fait que les flux de trésorerie spéculatifs se retirent temporairement. C'est aussi la période où le marché subit souvent une différenciation et une accumulation qui exigent de la patience
Commentant le moment où les flux de trésorerie reviendront fortement M. Huy estime que le marché doit réunir suffisamment d'éléments fondamentaux attrayants parmi lesquels la valorisation joue un rôle clé. Si les entreprises continuent d'enregistrer des résultats commerciaux positifs le ratio P/E du marché sera probablement ajusté à un niveau inférieur créant une meilleure marge de sécurité et ouvrant des opportunités d'attirer les flux de trésorerie.
En entrant dans le début de l'année 2026 le marché recevra probablement une série d'informations importantes sur l'orientation macroéconomique notamment les objectifs de croissance la politique budgétaire et monétaire et les programmes d'investissement public clés. Ces orientations contribueront à consolider les attentes sur les perspectives économiques du Vietnam au cours de la nouvelle année améliorant ainsi la psychologie des investisseurs et augmentant l'enthousiasme du marché boursier.
En outre la possibilité que la Fed effectue une nouvelle baisse des taux d'intérêt d'ici la fin décembre pourrait stimuler les flux de capitaux étrangers en particulier dans un contexte où l'environnement des taux d'intérêt mondiaux devient progressivement plus soutenu pour les marchés émergents.
En harmonisant les facteurs positifs susmentionnés M. Huỳnh Anh Huy prédit que la première phase de 2026 pourrait devenir un point d'activation important pour attirer les flux de trésorerie à nouveau fortement après une longue période d'accumulation et de calme du marché.
