L'émission de titres élargit les sources de capitaux pour les entreprises
Lors de la conférence "Émission de titres - Moteur de la croissance économique" qui s'est tenue le 7 juillet à Hanoï, la présidente de la Commission nationale des valeurs mobilières (UBCKNN) Vũ Thị Chân Phương a souligné que, alors que les sources de crédit bancaire répondent principalement aux besoins à court terme, le marché des capitaux joue un rôle dans la fourniture de ressources à moyen et long terme au service de l'investissement, de la production, des affaires et du développement économique.
Selon Mme Phương, l'émission de titres aide non seulement les entreprises à mobiliser des capitaux, mais contribue également à transformer les capitaux oisifs de la société en ressources pour l'investissement dans le développement, améliorant ainsi l'efficacité de l'allocation de capitaux de l'économie.
La participation au marché des capitaux motive également les entreprises à améliorer leur gouvernance, à accroître leur transparence, leur responsabilité et leur crédibilité sur le marché. Ce sont des facteurs importants qui aident les entreprises à accéder plus efficacement aux sources de capitaux nationales et internationales, tout en réduisant leur dépendance au crédit à court terme.
Selon les données publiées par le président de l'UBCKNN, en 2025, la valeur totale mobilisée par l'émission d'actions et d'obligations d'entreprises privées a atteint plus de 763 000 milliards de dongs.
Au cours des 6 premiers mois de 2026, la valeur de l'émission d'actions a atteint environ 114 000 milliards de VND, soit une augmentation de plus de 67% par rapport à la même période de l'année précédente. La valeur de l'émission d'obligations d'entreprises privées a atteint près de 149 000 milliards de VND.
Selon l'UBCKNN, ces chiffres reflètent la demande d'expansion des investissements des entreprises ainsi que la confiance croissante des investisseurs dans les perspectives de développement du marché boursier vietnamien.
L'un des jalons soulignés lors de la conférence est le fait que le Vietnam a été reclassé par FTSE Russell du statut de marché frontalier au statut de marché émergent secondaire. Selon les dirigeants de la SSC, la reclassification contribuera à améliorer la position du marché boursier vietnamien, à élargir la capacité d'attirer les flux de capitaux internationaux, à accroître la liquidité et à créer des conditions plus favorables aux entreprises pour la mobilisation de capitaux.
Cependant, Mme Vu Thi Chan Phuong estime que les opportunités liées à l'amélioration de la notation ne peuvent se transformer en flux de capitaux réels que si le marché compte de nombreuses entreprises qui répondent aux normes de taille, de gouvernance, de transparence de l'information et d'utilisation efficace du capital. Par conséquent, parallèlement à l'amélioration des institutions et à l'amélioration de la qualité du fonctionnement du marché, la promotion de la mobilisation active de capitaux par les entreprises par le biais de l'émission d'actions et d'obligations sera un facteur clé pour profiter de cette opportunité.
En ce qui concerne le cadre juridique, l'UBCKNN a déclaré qu'au cours de la période écoulée, elle avait coopéré avec le ministère des Finances pour examiner et perfectionner les réglementations sur l'émission de titres afin de faciliter davantage les entreprises tout en garantissant la qualité des marchandises et la transparence du marché.
Renforcer la gestion des émissions obligataires pour protéger les investisseurs
Pour le marché des obligations d'entreprises, le gouvernement vient de publier le décret 200/2026 réglementant l'offre et la négociation privée d'obligations d'entreprises dans le pays ainsi que l'offre sur le marché international.
Selon l'UBCKNN, le décret est élaboré sur le principe d'un équilibre entre deux objectifs: créer des conditions permettant aux entreprises d'accéder à des capitaux à moyen et long terme, tout en améliorant la qualité des entreprises émettrices, en renforçant la responsabilité des acteurs du marché et en protégeant les investisseurs.
Les dirigeants de l'UBCKNN estiment que lorsque les entreprises émettent de manière transparente, gèrent bien et utilisent le capital aux bonnes fins, les coûts de mobilisation de capitaux diminueront et l'accès aux sources de capitaux nationales et étrangères s'améliorera également. C'est la base pour que le marché boursier vietnamien se développe de manière stable, durable et se rapproche des normes internationales.
Clarifiant les nouveaux points du décret 200, Mme Pham Thi Thanh Huong, inspectrice en chef de l'UBCKNN, a déclaré que le décret 200 ajoute de nombreuses réglementations visant à renforcer la gestion de l'utilisation des capitaux provenant de l'émission d'obligations d'entreprises privées. En conséquence, dans le cas où le projet n'a pas atteint le calendrier de décaissement, les entreprises sont autorisées à déposer des fonds disponibles auprès d'une banque commerciale ou à acheter des certificats de dépôt, mais ce plan doit être clairement indiqué dans le plan d'émission.
Pour modifier le but de l'utilisation du capital ou les conditions des obligations, l'entreprise doit obtenir l'approbation d'au moins 65% du nombre total d'obligations en circulation. Si un créancier n'est pas d'accord avec ce changement, l'entreprise est tenue de racheter les obligations avant terme.
En outre, le décret 200 stipule que les garanties ne doivent pas inclure les actions, les obligations ou les parts de capital de l'entreprise émettrice elle-même afin d'améliorer la qualité des garanties et de limiter les risques sur le marché.
