La pression de la marge et les facteurs externes font chuter fortement le marché
Le marché boursier vietnamien traverse une phase de forte correction lorsque le VN-Index perd continuellement des seuils de support importants. Selon M. Dinh Minh Tri - Directeur de l'analyse du bloc des clients individuels, Mirae Asset Securities Joint Stock Company (Vietnam), l'indice a franchi le seuil des 1 700 points et teste à nouveau l'ancien creux autour des 1 600 points.
D'un point de vue technique, M. Trí a déclaré que le VN-Index suit de près la bande de Bollinger inférieure, tandis que l'indicateur MACD continue d'étendre la divergence négative. Cela reflète que la tendance à la baisse prévaut toujours et que le marché n'a pas encore montré de signal d'inversion clair.
L'une des raisons pour lesquelles la baisse est devenue plus forte est la pression de l'encours de la marge sur l'ensemble du marché.
L'encours de la marge sur l'ensemble du marché est actuellement estimé à près de 450 000 milliards de dongs, soit une augmentation d'environ 30 000 milliards de dongs par rapport à la fin du premier trimestre et établissant un nouveau record. Lorsque le marché se corrige, la pression de l'appel à la marge crée un effet de vente de liquidation en chaîne, ce qui rend la baisse plus forte que d'habitude", a analysé M. Trí.
En outre, les tensions géopolitiques ainsi que le maintien par la Réserve fédérale américaine (Fed) d'une position de taux d'intérêt élevés continuent d'affaiblir l'appétit du risque sur le marché financier mondial, exerçant ainsi une pression sur l'évolution du marché boursier national.
Les flux de trésorerie privilégient les entreprises ayant une solide base financière
Dans un contexte de forte volatilité du marché, M. Dinh Minh Tri estime que les flux de trésorerie ont souvent tendance à se déplacer vers les entreprises possédant une base financière saine, des flux de trésorerie commerciaux stables et maintenant une politique régulière de dividendes en espèces.
Il s'agit d'un groupe d'actions qui a généralement des fluctuations plus faibles que le marché grâce à des rendements de dividendes attractifs, une bonne qualité des actifs et une structure actionnariale à long terme", a estimé M. Trí.
Cependant, les experts notent également que les investisseurs doivent faire la distinction entre les entreprises ayant une politique de dividendes durables et celles dont les taux de dividendes élevés ne sont que temporaires en raison de bénéfices anormaux ou de l'utilisation de leviers pour maintenir le niveau de paiement.
M. Trí a déclaré que pendant les périodes de correction du marché, les flux de trésorerie privilégient généralement les entreprises ayant des bilans financiers solides, la capacité de créer des flux de trésorerie stables et une faible dépendance à l'égard des leviers financiers.
Le groupe considéré comme notable est celui des entreprises qui possèdent une grande quantité de liquidités et maintiennent des taux de dividendes en espèces élevés tels que VNM, VEA, SCS, BMP et QNS. Ce sont toutes des entreprises dotées d'une base financière saine, d'un flux de trésorerie commercial stable et d'un rendement des dividendes attractif.
En outre, le groupe des biens de consommation essentiels, de la vente au détail, des produits pharmaceutiques et un certain nombre d'entreprises exportatrices ayant des commandes stables devraient également maintenir des résultats commerciaux positifs grâce à une demande de consommation moins affectée par le cycle économique.
Pour le groupe bancaire, M. Trí estime que la qualité des actifs montre des signes d'amélioration dans certaines banques disposant d'un bon tampon de capital. Cependant, les perspectives à court terme de ce groupe dépendent toujours de l'évolution générale du marché ainsi que du rythme de reprise du crédit.
Il ne faut pas essayer de creuser le filet, en donnant la priorité au décaissement par tranches.
En ce qui concerne la stratégie d'investissement, M. Dinh Minh Tri recommande aux investisseurs de privilégier les entreprises ayant un faible ratio d'endettement, des liquidités nettes positives, un ROE maintenu à un niveau élevé, un flux de trésorerie stable et une valorisation qui a été considérablement réduite par rapport à la moyenne historique.
Inversement, les investisseurs devraient limiter les entreprises qui ont un grand effet de levier, une mauvaise qualité des actifs ou qui dépendent fortement des flux de capitaux de marge.
Selon l'expert Mirae Asset Vietnam, après le récent ajustement, le niveau d'évaluation de nombreuses entreprises fondamentales est devenu plus attractif, créant des opportunités d'accumulation pour les investisseurs ayant une vision à moyen et long terme. Cependant, lorsque la tendance à la baisse n'est pas complètement terminée, les fluctuations à court terme peuvent toujours se poursuivre.
La stratégie appropriée est de décaisser par tranches (DCA), en privilégiant les entreprises ayant une base financière solide, une capacité de croissance des bénéfices durable et une valorisation raisonnable, tout en limitant l'utilisation de l'effet de levier financier", a recommandé M. Trí.
Il a également estimé que les investisseurs devraient allouer des capitaux en plusieurs phases au lieu de décaisser une seule fois afin de réduire le risque de choisir le mauvais moment, tout en maintenant les ressources pour augmenter la proportion lorsque la tendance à la reprise est confirmée.
À long terme, les experts estiment que de fortes phases d'ajustement ouvrent souvent des opportunités d'accumulation pour les entreprises leaders ayant des avantages concurrentiels durables, un bilan financier sain et la capacité de créer des flux de trésorerie stables.
Au lieu de se concentrer sur la prévision précise du creux du marché, les investisseurs devraient privilégier le choix d'entreprises de qualité et gérer une proportion de portefeuille adaptée au niveau d'acceptation du risque", a souligné M. Trí.
