Le crédit augmente plus vite que la mobilisation
Les flux de capitaux bancaires continuent d'être stimulés pour répondre aux besoins de l'économie en 2026. Au 31 juillet, l'encours de crédit de l'ensemble du système a atteint environ 20,26 millions de milliards de dongs, soit une augmentation de 8,98% par rapport à la fin de 2025. Pendant ce temps, la mobilisation de capitaux a augmenté d'environ 5,75%, ce qui reste inférieur au taux de croissance du crédit.
Le point notable est que la majeure partie des flux de capitaux est toujours orientée vers les activités de production et commerciales. Selon les données de la Banque d'État, environ 77,3% de l'encours de la dette de l'économie servent la production et les affaires; le crédit aux entreprises a atteint plus de 10,7 millions de milliards de dongs, représentant 53,4% de l'encours total de la dette. Le crédit à l'exportation et les entreprises appliquant les hautes technologies ont également enregistré des augmentations respectives de 28,26% et 38,98%.
Cependant, le taux de croissance élevé du crédit soulève également des questions sur la capacité d'équilibrer les sources de capitaux et la qualité des prêts.
S'adressant à Lao Dong, Mme Nguyen Thi Thu Trang - conférencière à l'Institut de recherche scientifique bancaire, Académie bancaire - a estimé que la marge d'assouplissement de la politique monétaire dans le sens d'une politique monétaire uniforme est devenue plus étroite car l'inflation, le taux de change et les coûts de capital doivent tous être pris en compte. "Le problème actuel n'est pas seulement de savoir combien de crédits il y a, mais plus important encore, où va le crédit et à quel coût" - a estimé Mme Trang.
Selon Mme Trang, si l'expansion du crédit est trop rapide, la pression peut apparaître dans l'inflation, le taux de change et la sécurité du système. Inversement, si le coût du capital est trop élevé, l'investissement et les activités de production et commerciales sont limités.
Cette pression se reflète également dans les activités bancaires. Le rapport du secteur bancaire publié par Shinhan Securities Vietnam le 19 août montre que le crédit du groupe bancaire suivi a augmenté d'environ 8,7% depuis le début de l'année, tandis que le ratio prêts/dépôts reste élevé à 102,4%. Cette unité a également noté que les coûts de mobilisation réels restent dans la zone de 8 à 9% et que les banques doivent augmenter l'utilisation de titres et de capitaux étrangers pour compléter les sources de capitaux.
Dans le rapport stratégique d'août, SSI Research a également estimé que les coûts de capital élevés commencent à avoir un impact plus clair sur les activités commerciales. Cette unité estime que la qualité des actifs bancaires doit être étroitement surveillée lorsque le ratio de créances douteuses dans le groupe de suivi est de 1,97%, tandis que le taux de couverture des créances douteuses diminue.
On ne peut pas seulement regarder combien augmente le crédit.
Une autre question soulevée est la structure des flux de crédit. Fin mai 2026, l'encours de la dette immobilière représentait 25,73% de l'encours total de la dette de l'économie. Cependant, sur ce montant, environ 51,97% sont des crédits destinés à l'auto-utilisation. Par conséquent, selon Mme Trang, il ne faut pas assimiler l'ensemble du crédit immobilier aux flux de trésorerie spéculatifs vers les actifs.
Ce qui doit être pris en compte, ce n'est pas seulement dans quel domaine le crédit entre, mais plus important encore, le but de l'utilisation du capital, la capacité de création de flux de trésorerie et la capacité de remboursement du crédit", a déclaré Mme Trang.
Selon Maître Trang, si le capital de crédit augmente principalement le prix des actifs sans créer de capacité de production et de productivité supplémentaires, l'économie pourrait encore enregistrer davantage d'activités de construction, de transactions et de services à court terme, mais des risques plus importants à moyen terme apparaîtront.
Les prix des actifs peuvent augmenter plus rapidement que les revenus; les capitaux risquent d'être retirés des activités créant de nouvelles capacités de production; en même temps, le risque de créances douteuses augmente si les prix des actifs s'ajustent ou si les flux de trésorerie des emprunteurs s'affaiblissent.
Les dernières données montrent également que la qualité du crédit immobilier doit continuer à être surveillée. À la fin du mois de juin, les créances douteuses de ce secteur ont augmenté de 10,5% par rapport à la fin de l'année précédente; tandis qu'environ 94% de l'encours de la dette immobilière sont des prêts à moyen et long terme.
D'un point de vue plus large, la pression sur les sources de capitaux fixe également des limites à la dépendance excessive au crédit bancaire pour financer la croissance. Les capitaux à moyen et long terme ne représentent actuellement qu'environ 16% du capital total du système, tandis que l'encours à moyen et long terme représente jusqu'à 48,5%.
Par conséquent, selon Mme Trang, l'évaluation de la qualité du crédit doit tenir compte simultanément de la structure du capital entre la production, les affaires et les activités d'actifs; du niveau de capital converti en investissement, de la production et de la productivité; ainsi que des indicateurs de risque tels que les créances douteuses, la concentration du crédit et l'évolution du prix des actifs par rapport au revenu.
La qualité du crédit ne réside pas dans la rapidité avec laquelle le crédit augmente, mais dans la question de savoir si ce flux de capitaux crée une capacité de production supplémentaire, des revenus et des flux de trésorerie suffisants pour rembourser ou non" - a souligné Mme Trang.
