Le prix de l'or mondial vient de clôturer une semaine de forte baisse, avec une forte pression à la vente lors de la dernière séance de la semaine après que le marché a reçu une série de données économiques américaines plus positives que prévu.
Bien que l'instabilité au Moyen-Orient crée toujours une certaine demande de refuge, ce facteur n'est pas suffisant pour aider le métal précieux à maintenir sa dynamique de croissance face à la pression du dollar américain, aux rendements des obligations du Trésor américain et aux attentes de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine (Fed).
Selon Kitco, le prix de l'or au comptant a ouvert la semaine à 4 539,42 USD/once dimanche soir. Le métal précieux a parfois augmenté lors des premières séances de la semaine lorsque les investisseurs ont réagi aux nouvelles informations relatives à l'Iran et au détroit d'Ormuz. La crainte des risques géopolitiques avait aidé l'or à se rapprocher des hauts, avant que le prix ne fixe un sommet hebdomadaire à 4 545,55 USD/once lundi.
Cependant, la dynamique de croissance s'est rapidement affaiblie. Les rapports montrent que les tensions au Moyen-Orient ont fait grimper les prix du pétrole, les rendements des obligations du Trésor américain et le dollar américain. Dans cet environnement, l'or ne conserve plus son rôle de refuge dominant, car le coût d'opportunité de détenir des métaux précieux augmente également en conséquence.
En entrant dans la séance de mardi, le prix de l'or s'efforce de se stabiliser alors que le marché voit apparaître des attentes prudentes quant à la possibilité de désamorcer les conflits dans la région. Cependant, la reprise n'a pas duré longtemps. Les données JOLTS américaines d'avril montrent que le nombre de postes vacants a augmenté à 7,6 millions, renforçant l'avis selon lequel le marché du travail américain reste relativement solide. Cela amène les investisseurs à penser que la Fed n'a pas encore beaucoup de raisons d'assouplir rapidement sa politique monétaire.
La pression a continué jusqu'à mercredi lorsque le rapport sur l'emploi du secteur privé ADP a signalé que le marché du travail américain restait stable. Les rendements sensibles aux attentes de hausse de la politique monétaire ont maintenu l'or en position de défense. L'or est un actif non rentable, donc lorsque les rendements obligataires augmentent, l'attrait du métal précieux diminue généralement.
Lors de la séance de jeudi, le prix de l'or a été soutenu à un moment donné lorsque le dollar américain et les rendements obligataires américains se sont refroidis. Les attentes concernant la possibilité d'une diminution des tensions régionales, ainsi que les signaux liés à la réouverture du détroit d'Ormuz, ont contribué à rendre le sentiment du marché moins tendu. Cependant, cette reprise s'est rapidement inversée lors de la dernière séance de la semaine.
Le rapport sur l'emploi américain de mai est devenu le principal facteur de chute du prix de l'or. Selon Reuters, l'économie américaine a créé 172 000 emplois supplémentaires en mai, soit beaucoup plus que les 85 000 emplois prévus. Le taux de chômage est resté à 4,3%. Ces données ont accru les attentes selon lesquelles la Fed maintiendrait des taux d'intérêt élevés plus longtemps, et ont même soulevé la possibilité que l'agence doive augmenter les taux d'intérêt si l'inflation persistait.
Après le rapport sur l'emploi, le marché a fortement ajusté ses attentes en matière de politique monétaire. Reuters rapporte que la probabilité que la Fed augmente ses taux d'intérêt en décembre a été évaluée par le marché à environ 72%, contre 50% avant la publication des données. Ce changement est clairement défavorable à l'or, car les taux d'intérêt élevés augmentent le coût des opportunités de détention d'actifs qui n'apportent pas de flux de trésorerie.
Le dollar américain s'est également fortement redressé après les données sur l'emploi. Selon Kitco, la force du billet vert est l'un des facteurs qui ont exercé une forte pression sur le prix de l'or lors de la dernière séance de la semaine. Lorsque le dollar américain augmente, l'or devient plus cher pour les investisseurs détenant d'autres devises, ce qui affaiblit la demande d'achat sur le marché international.
Parallèlement, les rendements des obligations du Trésor américain ont augmenté après le rapport sur l'emploi. Il s'agit d'un facteur particulièrement important pour l'évolution du prix de l'or la semaine dernière. Lorsque les rendements augmentent, les investisseurs ont plus d'options rentables provenant d'autres actifs sûrs tels que les obligations d'État américaines, tandis que l'or ne paie pas d'intérêts. Par conséquent, les flux de capitaux ont tendance à quitter l'or à court terme.
Outre les facteurs macroéconomiques, l'évolution technique a également renforcé la baisse. Kitco estime que le prix de l'or a franchi certaines zones de support importantes après de nombreuses séances de fluctuation. Lorsque les seuils techniques sont franchis, une pression de vente supplémentaire peut être déclenchée, en particulier de la part des investisseurs à court terme et des ordres de transaction à la tendance.
