Dans une récente interview, Mme Carley Garner - experte chevronnée en commerce de matières premières, cofondatrice de DeCarley Trading - a déclaré que le rôle de l'or en tant qu'outil de couverture contre les risques monétaires pourrait être confronté au plus grand défi depuis de nombreuses années si le gouverneur de la Réserve fédérale américaine (Fed), Kevin Warsh, réussit à inverser la tendance de longue date appelée "dévaluation du dollar américain".
Selon Mme Garner, le marché sous-estime l'importance du point de vue de M. Warsh sur la restauration de la stabilité des prix en réduisant l'excédent de liquidités, au lieu de se fier uniquement à la politique de taux d'intérêt. En cas de succès, elle estime que le renforcement du dollar américain éliminera l'un des principaux moteurs de la hausse historique de l'or.
Lorsque M. Warsh a été nommé, il a clairement indiqué qu'il voulait gérer les transactions de dumping du dollar américain. Il voulait retirer de l'argent du système, réduire l'offre de monnaie, stimulant ainsi le dollar américain... Je pense qu'il essaie de contrôler l'inflation avec un dollar américain plus fort. C'est mon point de vue, et ce n'est pas bon pour le prix de l'or, de l'argent, du cuivre ou de la plupart des autres matières premières", a déclaré Mme Garner.
Mme Garner a déclaré que les investisseurs achetaient de l'or depuis de nombreuses années comme outil de protection contre le risque de dépréciation monétaire. Cependant, une politique crédible visant à renforcer la force du dollar américain pourrait changer fondamentalement cette histoire.
La clé de tous les problèmes réside dans le dollar américain", a-t-elle déclaré, ajoutant que le groupe de matières premières en général rencontrera des difficultés si les décideurs politiques réussissent à inverser la tendance des investissements basée sur une liquidité abondante qui a dominé le marché depuis la pandémie.
Bien qu'elle évalue toujours positivement l'or à long terme, Mme Garner estime que le métal précieux a encore une marge de baisse à mesure que les flux de capitaux spéculatifs continuent de se retirer du marché.
Je pense que nous entrons dans une phase de liquidation à grande échelle", a-t-elle déclaré.
Selon Mme Garner, les flux de capitaux spéculatifs ont autrefois stimulé les hausses des actions de mèmes (actions qui ont fortement augmenté principalement grâce à l'intérêt, à la diffusion et à la psychologie de masse sur les réseaux sociaux, au lieu de se baser uniquement sur des facteurs fondamentaux tels que les bénéfices, les revenus ou la situation commerciale de l'entreprise), les crypto-monnaies, les métaux précieux et, plus récemment, le groupe d'actions technologiques qui quittent progressivement les actifs risqués. Elle prévoit que les obligations du Trésor américain et le dollar américain deviendront les principales destinations lorsque les investisseurs rechercheront la sécurité et des rendements attractifs.
Mme Garner prévoit que l'ajustement de l'or se poursuivra avant l'apparition de la prochaine grande opportunité d'achat. Elle a déclaré qu'elle attendait que l'or établisse un creux durable dans la fourchette de 3 700 à 3 600 USD/once. Selon elle, il s'agira d'un ajustement raisonnable après la forte phase de hausse du marché. La baisse du prix de l'or dans cette zone correspond également à l'idée que la grande quantité de liquidités injectée dans l'économie pendant et après la pandémie doit encore être traitée.
Mme Garner estime que de nombreux types d'actifs sont encore élevés en raison de l'impact de plans de relance monétaire sans précédent, au lieu de refléter pleinement les facteurs fondamentaux.
Bien qu'elle maintienne un point de vue négatif sur l'or, Mme Garner a déclaré qu'il existait toujours une stratégie de négociation notable si ses conditions étaient remplies.
Elle a expliqué que les fluctuations extrêmement importantes rendaient les transactions d'options difficiles en raison de l'augmentation des coûts contractuels. Cependant, une stratégie qui avait déjà porté ses fruits était d'acheter des options de spread à des prix très bas, loin de la fourchette de prix actuelle lors des fortes hausses de l'or.
Habituellement, de telles transactions ne sont pas efficaces lorsque le marché fonctionne normalement. Mais dans un environnement aussi volatil qu'aujourd'hui, cette stratégie porte ses fruits", a-t-elle déclaré.
Mme Garner a déclaré que si le prix de l'or remonte dans la fourchette de 4 350 à 4 400 dollars l'once, elle envisagera de parier sur la possibilité d'une baisse du prix de l'or en utilisant une stratégie d'options. Elle achètera des droits de vente d'or à 3 600 dollars l'once et vendra simultanément des droits de vente à 3 800 dollars l'once afin de réduire les coûts de transaction.
L'écart de 200 dollars sera très bon marché car il est trop éloigné de la fourchette de prix actuelle. Nous ne nous attendons pas nécessairement à ce que l'or atteigne ces niveaux, mais une seule forte baisse pourrait augmenter la valeur de ces options", a-t-elle analysé.
Enfin, Mme Garner a déclaré que même si elle ne choisissait pas de vendre à découvert de l'or dans l'environnement actuel, elle privilégierait toujours les transactions à prix baissier, en particulier lorsque la période estivale - période où le marché est généralement calme - commence.
