Les prix de l'or et de l'argent continuent de montrer une forte hésitation alors que le marché des métaux précieux devient de plus en plus imprévisible dans un contexte de pressions sur les taux d'intérêt et de rendements élevés des obligations américaines.
Bien que l'or et l'argent soient encore piégés dans la zone d'accumulation et confrontés à de nombreux obstacles à court terme, la plupart des analystes maintiennent une vision positive des perspectives à long terme du groupe des métaux précieux.
Selon les experts, la hausse des rendements réels reste la plus grande menace pour l'or et l'argent. Cette pression non seulement ne s'est pas refroidie, mais se renforce également, les rendements des obligations américaines à 30 ans se maintenant au-dessus de 5%, tandis que les rendements à 10 ans sont ancrés au-dessus de 4,5%.
Le niveau élevé des rendements augmente le coût des opportunités de détenir des actifs non rentables tels que l'or et l'argent, tout en faisant pencher le marché de plus en plus vers la possibilité que la Fed doive maintenir une politique monétaire restrictive plus longtemps, voire continuer à relever les taux d'intérêt.
Cependant, les analystes estiment que le marché entre actuellement dans une phase beaucoup plus sensible qu'auparavant.
En conséquence, il existe une limite très mince entre l'augmentation simple des rendements qui exerce une pression sur l'or et l'augmentation des rendements qui devient un signal indiquant des risques plus profonds dans le système financier mondial.
Si les investisseurs exigent simplement des rendements plus élevés en raison d'une inflation persistante, l'or et l'argent pourraient continuer à subir des pressions. Mais si le marché obligataire commence à se déstabiliser et que les investisseurs doutent de la capacité des obligations d'État à conserver un rôle d'actif sûr, alors le rôle de l'or et de l'argent pourrait changer complètement.
Dans ce scénario, l'or et l'argent ne sont plus considérés comme des "actifs non rentables", mais deviennent des "actifs sans risque de partenaire".
Selon de nombreux experts, il s'agit d'une différence très importante dans le cycle actuel.
La pression de la hausse des coûts d'emprunt, l'inflation prolongée, les prix de l'énergie ancrés à des niveaux élevés et l'affaiblissement budgétaire rapprochent le marché d'un risque d'instabilité plus important. La vague de ventes massives sur le marché obligataire se déroule actuellement de manière relativement ordonnée, mais la psychologie pourrait s'inverser très rapidement si les rendements continuent d'augmenter fortement.
Pour l'or, de nombreux experts estiment que la structure risque-bénéfice devient de plus en plus asymétrique.
Ce métal précieux pourrait encore continuer à se corriger si le marché augmente les attentes d'une hausse des taux d'intérêt de la Fed, si les rendements réels augmentent et si le dollar américain se renforce. Cependant, ces pressions renforcent progressivement le rôle de l'or en tant qu'actif préservant la valeur stratégique à long terme.
De nombreuses institutions financières internationales ont également commencé à évoquer de plus en plus l'affaiblissement du modèle traditionnel de répartition des actifs 60/40 entre les actions et les obligations, remplacé par une tendance à passer à une structure 60/20/20 avec des proportions d'actifs solides tels que l'or et les matières premières de plus en plus importantes.
Pendant ce temps, l'argent est considéré comme plus volatil mais possède également de nombreux facteurs de soutien notables.
Bien que l'argent n'ait pas encore dépassé les zones de résistance importantes, le double rôle de métal monétaire et de métal industriel aide l'argent à avoir plus de marge de manœuvre si les flux de trésorerie mondiaux commencent à quitter les actifs financiers à forte valeur ajoutée pour passer aux actifs corporels.
Les analystes estiment que si la liquidité mondiale continue d'être resserrée, que les prix de l'énergie restent élevés et que la pression sur le marché obligataire se propage aux marchés boursiers et du crédit, l'argent pourrait bénéficier de la même chose que l'or, tout en étant encore soutenu par une pénurie d'offre prolongée et une demande industrielle stable.
En conséquence, le plus grand message pour les investisseurs en ce moment est que l'or et l'argent ne sont pas immunisés contre la pression des taux d'intérêt élevés à court terme. Cependant, les facteurs qui exercent actuellement une pression sur les métaux précieux pourraient également devenir un catalyseur pour stimuler un retour plus fort de la demande dans les temps à venir.
