Le prix de l'or augmente après la décision de la Fed sur les taux d'intérêt

Le 29 juillet, après une réunion de politique monétaire de deux jours, la Réserve fédérale américaine (Fed) a décidé de maintenir le taux d'intérêt de référence dans la fourchette de 3,5 à 3,75%, conformément aux prévisions de la plupart des investisseurs.

C'est la cinquième fois consécutive que la Fed n'ajuste pas les taux d'intérêt. L'année précédente, l'agence avait effectué trois baisses de taux d'intérêt pour soutenir l'économie.

Immédiatement après l'annonce de la décision, le prix de l'or mondial a augmenté de plus de 40 USD/once en quelques minutes seulement. À plusieurs reprises, le métal précieux a dépassé le seuil de 4 100 USD/once. Ensuite, le prix de l'or a réduit partiellement sa dynamique de croissance mais a maintenu une augmentation impressionnante.

La reprise de l'or se produit dans un contexte où le marché craignait que la Fed ne relève les taux d'intérêt lors de cette réunion. Avant l'annonce de la décision, les investisseurs avaient considérablement relevé leurs attentes quant à un resserrement de la politique monétaire.

L'outil de suivi des taux d'intérêt FedWatch du groupe CME montre que le marché parie sur la possibilité que la Fed maintienne les taux d'intérêt inchangés à environ 64%. Cela signifie qu'une partie importante des investisseurs prévoit toujours que les taux d'intérêt pourraient être encore relevés.

Bien qu'elle n'ait pas encore augmenté les taux d'intérêt, la Fed continue d'envoyer des signaux durs. Trois membres de la Commission fédérale des marchés ouverts ont voté contre la décision commune et ont proposé de relever les taux d'intérêt de 25 points de base supplémentaires, soit 0,25 point de pourcentage.

Ces trois responsables comprennent la présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, la présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, et la présidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari. Le fait d'avoir jusqu'à trois voix pour l'augmentation des taux d'intérêt montre que la pression pour resserrer la politique monétaire aux États-Unis reste forte.

La déclaration politique de la Fed sous la présidence du président Kevin Warsh continue d'être réduite. Le document mentionne principalement la décision sur les taux d'intérêt et réaffirme l'objectif de maintenir des réserves abondantes dans le système bancaire, mais ne donne pas d'orientations spécifiques sur les prochaines étapes.

La Fed estime que l'activité économique américaine continue de croître à un rythme constant, bien que le niveau d'instabilité reste élevé, en partie en raison des conflits au Moyen-Orient. La croissance de la productivité et des investissements en capital est maintenue, le nombre de nouveaux emplois suit le rythme de croissance de la population active, tandis que le taux de chômage évolue peu.

Cependant, la banque centrale américaine reconnaît que l'inflation reste supérieure à l'objectif de 2%. Les chocs d'offre, en particulier dans le secteur de l'énergie, font que les prix de certains groupes de produits continuent d'augmenter.

Après l'annonce de la Fed, le dollar américain a augmenté d'environ 0,3% par rapport à l'euro, pour atteindre 1 euro pour 1,14 dollar américain. Le marché boursier américain a réduit sa baisse, l'indice S&P 500 ayant baissé d'environ 0,18%.

L'évolution de l'inflation et des prix de l'énergie devrait continuer à avoir un impact majeur sur la politique de la Fed. Les prix mondiaux du pétrole brut ont récemment augmenté d'environ 7%, oscillant entre 84 et 90 dollars le baril, alors que les tensions au Moyen-Orient se sont de nouveau intensifiées.

L'augmentation des prix de l'énergie pourrait entraîner une pression inflationniste prolongée, tout en réduisant la capacité de la Fed à assouplir rapidement sa politique monétaire. Cependant, le fait que la banque centrale américaine n'ait pas encore relevé les taux d'intérêt lors de sa réunion de juillet a quelque peu soulagé les inquiétudes, créant ainsi les conditions pour une forte reprise du prix de l'or.