Dans son rapport annuel sur le rôle international de l'euro, la Banque centrale européenne (BCE) a déclaré que, bien que la demande d'achat d'or des banques centrales ait ralenti l'année dernière, ainsi que la forte hausse du prix de l'or, ce volume d'achat a contribué à faire de l'or plus important que les obligations du Trésor américain, devenant le groupe qui représente la plus grande part des réserves mondiales.
Les analystes ont déclaré que, grâce à la hausse historique du prix de l'or, ce métal précieux représentait environ 27% des réserves mondiales à la fin de l'année. À la fin de 2024, les avoirs en or représentaient 20% des réserves mondiales totales. Alors que la demande d'or a fortement augmenté, les avoirs en obligations du Trésor américain sont tombés à environ 22% des réserves totales, contre 25% en 2024.
Cette évolution reflète en grande partie l'impact de l'évaluation. Nommément, le prix de l'or a augmenté d'environ 60% en 2025 et de 30% en 2024, augmentant ainsi automatiquement la part de l'or dans les réserves totales de change officielles.
Si l'on ajuste ces impacts de valorisation en utilisant le prix de l'or à la fin de 2023, la pondération de l'euro est de 16%, ce qui équivaut à la pondération de l'or de 16%, tandis que la pondération des obligations du Trésor américain reste nettement plus élevée, à 26%", indiquent les analystes dans le rapport.
Dans le rapport sur les tendances de l'or physique à la fin de l'année, le Conseil mondial de l'or (WGC) a déclaré que les banques centrales avaient augmenté leurs réserves officielles d'or de 863 tonnes, en légère baisse par rapport au niveau de plus de 1 000 tonnes achetées chaque année au cours des 3 années précédentes.
La BCE estime qu'outre son rôle d'outil de diversification, les banques centrales considèrent également ce métal précieux comme un outil de protection contre les risques géopolitiques.
Les banques centrales qui achètent plus d'or se trouvent également souvent dans des régions confrontées à un risque de conflit extérieur plus élevé. Depuis le début du conflit russo-ukrainien en 2022, la Chine a acheté plus de 350 tonnes d'or, suivie de la Pologne avec 320 tonnes, de la Turquie 220 tonnes et de l'Inde 130 tonnes.
En outre, la Pologne, avec environ 100 tonnes, reste l'acheteur officiel le plus important en 2025, suivie du Kazakhstan, du Brésil, de la Chine et de la Turquie", a déclaré la BCE.
Bien que l'or ait atteint une étape importante, la BCE estime que cette tendance est difficile à maintenir de manière durable.
Dans les temps à venir, l'or est confronté à des limites lorsqu'il joue le rôle d'actif de réserve officiel par rapport aux grandes monnaies légales: le prix de l'or fluctue fortement, n'apporte pas de taux d'intérêt et lorsqu'il est détenu sous forme matérielle, les coûts de stockage sont élevés. Plus important encore, l'offre d'or ne se contracte pas complètement et ne peut pas être ajustée de manière flexible en fonction des changements dans la demande de liquidité internationale", ont déclaré les analystes.
Bien que la demande d'achat d'or des banques centrales ait ralenti depuis le début de l'année, les experts estiment que le ralentissement n'est pas trop important. Le WGC prévoit que les banques centrales achèteront environ 850 tonnes d'or cette année.
Dans une interview accordée à Kitco News, M. Nitesh Shah - responsable de la recherche sur les matières premières et la macroéconomie chez WisdomTree - a déclaré que les conditions incitant la banque centrale à acheter de l'or n'avaient pas disparu.
Il a ajouté que 2022 était un tournant lorsque les États-Unis et leurs alliés occidentaux ont utilisé le dollar américain comme outil de sanctions contre la Russie après que ce pays a lancé une opération militaire en Ukraine.
Cette tendance a été encouragée pendant longtemps et cette dynamique ne se terminera pas de sitôt. Non seulement le dollar américain est utilisé comme outil de sanction; l'euro, le yen et toutes les devises du G7 sont également utilisés de la même manière lorsque les actifs de la Banque centrale russe sont gelés.
Cela motive d'autres banques centrales à diversifier et à réduire leur dépendance à l'égard de ces devises. Personne ne veut détenir un volume important de ces devises et se retrouver désavantagé par rapport à un pays du G7", a-t-il déclaré.
M. Ryan McIntyre - président de Sprott Inc. - estime qu'outre l'instabilité géopolitique, le besoin de se prémunir contre les risques de dette publique est également une raison pour laquelle les banques centrales augmentent leur pondération de l'or.
Il a expliqué que l'or est un actif de réserve supérieur car il n'est pas une obligation de dette de la part d'une autre partie.
Je vais essayer d'être aussi indépendant des autres parties que possible", a-t-il déclaré.
