Bien que le prix de l'or soit encore considerablement inferieur au sommet historique du mois dernier Mme Ewa Manthey - stratege en matieres premieres chez ING - a declare dans son dernier rapport mensuel qu'elle maintenait une opinion positive sur ce metal precieux.
Selon elle le prix moyen de l'or au quatrieme trimestre de cette annee pourrait atteindre environ 4 000 USD/once et passer a 4 100 USD/once au premier trimestre 2026.
Mme Manthey a declare : 'Meme apres la recente faiblesse le prix de l'or a encore augmente de plus de 50 % par rapport au debut de l'annee. Les principaux facteurs de soutien tels que la demande des banques centrales et la demande d'un refuge sûr se maintiennent. Les activites d'achat des fonds ETF se redresseront egalement lorsque la Reserve federale americaine (FED) continuera probablement de reduire les taux d'interet.
Nous considerons le rythme d'ajustement actuel comme sain et non comme un signe d'inversion de tendance. Toute autre baisse de prix peut attirer a nouveau les investisseurs individuels et les organisations'.
Le prix de l'or manque d'un nouveau moteur de hausse apres que le president de la FED - Jerome Powell a declare qu'il n'etait pas certain de reduire les taux d'interet en decembre. Cependant les analystes estiment que la faiblesse du marche du travail americain obligera la FED a baisser les taux d'interet cette annee et a le prolonger au premier semestre de l'annee prochaine.
Malgre le ton prudent de M. Powell l'outil CME FedWatch montre que le marche prevoit toujours 71 % de la possibilite que la Fed reduise les taux d'interet le mois prochain.
Mme Manthey a note que la demande d'investissement est un facteur cle de la hausse record de l'or au troisieme trimestre. Les attentes d'un assouplissement rapide de la politique de la FED ont incite les investisseurs a investir dans les fonds ETF en or au rythme le plus rapide depuis de nombreuses annees. Selon les donnees du World Gold Council (WGC) les fonds ETF en or mondiaux ont augmente de 222 tonnes au cours de la periode de juillet a septembre.
Bien qu'il y ait eu recemment des retraits de capitaux nous nous attendons a ce que les activites d'achat net reviennent bientot lorsque la FED continuera de baisser les taux d'interet. Le marche des contrats a terme montre toujours plus de 70 % de chances de baisser les taux d'interet en decembre' a-t-elle ajoute.
En outre la demande mondiale d'or en lingots et en lingots d'or reste stable au troisieme trimestre.
Non seulement grace aux investisseurs mais le prix de l'or est egalement soutenu par les achats massifs des banques centrales.
Les banques centrales restent le principal pilier de la demande d'or. Au troisieme trimestre elles ont accelere leurs achats apres deux trimestres consecutifs de ralentissement. Le volume total des achats est estime a 220 tonnes soit une augmentation de 28 % par rapport au deuxieme trimestre et superieur de 6 % a la moyenne quinquennale.
De nombreuses banques centrales ne montrent toujours aucun signe d'arret : la Banque centrale de Coree du Sud envisage d'ajouter de l'or aux reserves pour la premiere fois depuis 2013 tandis que le president serbe a declare que ce pays doublerait ses reserves d'or a 100 tonnes d'ici 2030.
Nous pensons que la tendance a l'achat d'or des banques centrales est de nature structurelle a long terme. Lorsque la strategie de reserves de change change ils continueront d'augmenter la proportion d'or dans leurs reserves' a declare Mme Manthey.
