Le prix de l'or mondial continue d'être soutenu par une tendance à la baisse dépendant du dollar américain et des inquiétudes concernant la budgétisation américaine. La banque suisse UBS estime que le métal précieux a encore une marge de hausse importante, se dirigeant vers 5 400 USD/once au cours des 12 prochains mois.
Le prix de l'or bénéficie du retour de la demande de diversification des actifs hors du dollar américain, dans un contexte d'inquiétudes croissantes quant aux perspectives budgétaires américaines. Selon les experts du Chief Investment Office d'UBS, cette tendance pourrait continuer à soutenir les métaux précieux à moyen et long terme.
Dans un nouveau rapport, UBS a déclaré que l'indice DXY avait baissé de 2,4% au cours du mois dernier, tandis que le prix de l'or a augmenté d'environ 15% en août. La banque suisse estime que l'or est l'un des actifs qui bénéficient clairement de la tendance à la diversification en dehors du dollar américain.
Selon UBS, le dollar américain pourrait recevoir un certain soutien à court terme par les tensions au Moyen-Orient et les prix élevés du pétrole. Cependant, à moyen et long terme, la tendance à la baisse de la dépendance au dollar américain est toujours susceptible de se poursuivre en raison des inquiétudes concernant la situation budgétaire américaine, de l'instabilité de la politique commerciale et du fait que de nombreux pays diversifient leurs réserves de change.
UBS estime que ces facteurs créent un environnement favorable au prix de l'or. Le métal précieux est considéré comme un outil de stockage de valeur et comme un actif alternatif aux monnaies de réserve traditionnelles.
Il est à noter que l'UBS prévoit que le prix de l'or pourrait atteindre 5 400 USD/once au cours des 12 prochains mois. Cette prévision est nettement supérieure à la fourchette de prix actuelle et montre que la banque maintient toujours une position positive sur les perspectives du métal précieux.
L'un des autres moteurs provient des flux de capitaux d'investissement. UBS a déclaré que les flux de capitaux vers les fonds ETF d'or ont commencé à revenir, tandis que l'activité d'achat d'or des banques centrales reste élevée.
Il est à noter que la Banque populaire de Chine (PBoC) a augmenté ses réserves d'or de 20 tonnes en juillet, la plus forte augmentation mensuelle depuis octobre 2023. Selon UBS, la demande d'achat d'or des banques centrales reste un pilier important pour le marché.
Auparavant, UBS avait prévu que le prix de l'or atteignait 5 000 dollars l'once au premier semestre 2027. La banque estime que la baisse des taux d'intérêt réels, l'affaiblissement du dollar américain et la demande d'or des banques centrales stimuleront les flux de capitaux d'investissement vers les métaux précieux.
Selon UBS, si l'inflation se refroidit progressivement, la Fed pourrait maintenir des taux d'intérêt stables cette année avant de reprendre le processus d'assouplissement politique en 2027. Ce scénario pourrait entraîner une baisse des rendements réels, exercer une pression sur le dollar américain et créer un environnement plus favorable au prix de l'or.
La banque suisse estime également que la demande d'or du secteur officiel continue de créer des bases pour le marché. Les banques centrales ont acheté 289 tonnes d'or au deuxième trimestre, tandis que l'UBS prévoit que l'achat total de ce secteur pour l'ensemble de l'année 2026 pourrait atteindre 750 à 1 000 tonnes.
Selon UBS, la demande de la banque centrale pourrait ne pas suffire à faire grimper fortement le prix de l'or elle-même, mais elle contribuera à stabiliser le marché et à compenser les secteurs ayant une demande plus faible, tels que les bijoux.
Bien que les perspectives à long terme soient positives, UBS a également averti que le prix de l'or pourrait encore fortement fluctuer à court terme. Les données économiques américaines restent fortes, le prix du pétrole se maintient à un niveau élevé ou le marché augmente les attentes d'un resserrement de la Fed pourrait exercer une pression sur les métaux précieux.
Cependant, UBS estime que ces facteurs ne modifient pas considérablement les perspectives à moyen et long terme de l'or. La banque estime que les corrections vers la zone de 4 000 USD/once ou moins pourraient devenir une opportunité pour les investisseurs d'augmenter leur pondération de l'or dans leur portefeuille à long terme.
Ainsi, avec une prévision de 5 400 USD/once pour les 12 prochains mois, UBS parie sur la combinaison de nombreux facteurs soutenant le prix de l'or, notamment la tendance à la diversification hors du dollar américain, la possibilité d'une baisse des taux d'intérêt réels, le retour des flux de capitaux ETF et la demande d'achat d'or durable des banques centrales.
