Les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale américaine (Fed) continuera de resserrer sa politique monétaire et le renforcement du dollar américain affaiblissent les moteurs qui ont stimulé la hausse historique du prix de l'or depuis 2023, ce qui place le métal précieux sous forte pression en fluctuant autour du seuil de 4 000 USD/once.
Après avoir établi un record de 5 595 USD/once en janvier de cette année, le prix de l'or au comptant a baissé d'environ 25%. Cette forte correction soulève des questions sur la capacité du métal précieux à maintenir un cycle haussier prolongé, bien que de nombreux facteurs de soutien à long terme soient encore présents.
M. Aakash Doshi, responsable de la stratégie de l'or et des métaux chez State Street Investment Management, estime qu'à court terme, le marché devra encore faire face à la pression du risque d'augmentation des taux d'intérêt et du renforcement du dollar américain.
À court terme, le marché doit absorber le risque que la Fed puisse relever les taux d'intérêt ainsi que l'impact plus fort du dollar américain", a-t-il déclaré.
Selon M. Doshi, le prix de l'or pourrait se redresser si les prix de l'énergie se refroidissaient et que la pression inflationniste diminue. À long terme, l'or bénéficie toujours de la demande de diversification des réserves, du déficit budgétaire prolongé dans de nombreuses économies et du rôle des actifs préservant la valeur.
Au 15 juin, le prix de l'or se négociait autour de 4 339,74 USD/once, après être tombé à un moment donné à 4 022 USD/once - le niveau le plus bas depuis novembre de l'année dernière.
Les données positives sur l'emploi américain publiées la semaine dernière ont accru les attentes selon lesquelles la Fed maintiendrait une position plus dure sur les taux d'intérêt. Cela a conduit le prix de l'or à franchir pour la première fois en plus de deux ans et demi la moyenne mobile sur 200 jours.
Actuellement, la moyenne mobile sur 200 jours se situe autour de la fourchette de 4 446 USD/once et devient un seuil de résistance important pour le marché.
Un négociant en métaux précieux a estimé que la perte de ce seuil technique montre que la structure du marché a considérablement changé par rapport à la phase de hausse des prix précédente.
En 2025, le prix de l'or avait augmenté de 64% - la plus forte augmentation en 46 ans.
Selon Adrian Ash, directeur de recherche chez BullionVault, le marché a peut-être sous-estimé le rôle des attentes de baisse des taux d'intérêt lors de la forte hausse de l'or l'année dernière.
Il semble qu'une partie importante de la forte hausse précédente de l'or provienne des attentes selon lesquelles la Fed assouplirait sa politique monétaire", a-t-il déclaré.
Les données du marché montrent qu'il reste encore beaucoup de marge pour que les positions à court terme augmentent si le sentiment pessimiste continue de se répandre.
Mme Suki Cooper, analyste chez Standard Chartered, estime qu'au moins 270 tonnes d'or dans les fonds ETF sont en perte lorsque le prix est tombé en dessous de 4 250 USD/once.
Si l'or baisse à 4 000 dollars l'once, la quantité d'or détenue dans un état de perte pourrait atteindre environ 298 tonnes.
Les fonds indiciels cotés (ETF) aurifères ont enregistré des sorties nettes de capitaux d'environ 16 tonnes en mai et de 7 tonnes supplémentaires au cours de la première semaine de juin, ce qui reflète la prudence des investisseurs.
Pendant ce temps, la demande d'or physique est également en période de basse pression saisonnière. Sur de nombreux grands marchés de consommation, les activités d'achat et de vente ne montrent pas de signes de forte reprise.
Mme Nicky Shiels, responsable de la stratégie des métaux chez MKS PAMP, prévoit que le prix de l'or fluctuera probablement dans une fourchette étroite dans les prochains mois.
Nous pensons que l'or continuera à se négocier dans la zone d'accumulation avant l'apparition de moteurs suffisamment forts pour former une nouvelle tendance", a-t-elle déclaré.
Bien que les perspectives à court terme soient toujours confrontées à de nombreux défis, la plupart des experts estiment que les facteurs fondamentaux soutenant l'or à long terme n'ont pas encore changé de manière significative. Cela signifie que les ajustements actuels peuvent être principalement techniques et refléter un ajustement des attentes de taux d'intérêt du marché plutôt qu'un renversement complet de la tendance à long terme.
