Selon Kitco, le prix de l'or s'est ajusté en mars, mais la demande d'investissement en Chine a fortement augmenté au premier trimestre 2026. Les fonds ETF en or ont enregistré des flux de capitaux records, la demande de vente en gros s'est redressée, tandis que la Banque populaire de Chine (PBoC) a également profité de l'occasion pour acheter davantage d'or de réserve lorsque les prix ont baissé.
Selon M. Ray Jia - chef du département d'étude du marché chinois du Conseil mondial de l'or (WGC), le marché chinois de l'or au premier trimestre a enregistré une évolution mitigée lorsque le prix de l'or s'est affaibli en mars, mais que la demande d'investissement et d'accumulation a fortement augmenté.
Le dernier rapport mis à jour du WGC indique que les prix mondiaux et chinois de l'or ont fortement baissé simultanément en mars. Le prix de l'or LBMA PM en dollars américains a baissé de 12% au cours du mois, principalement en raison des attentes d'une réduction rapide des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine (FED), ainsi que de la pression de prise de bénéfices sur le marché des contrats à terme, des ETF et des options. Pendant ce temps, le prix de l'or standard en Chine a baissé de 11%, mais la baisse a été quelque peu limitée grâce à la dépréciation de la monnaie nationale.
Cependant, au premier trimestre, le prix international de l'or en USD et le prix standard de l'or en Chine en yuan ont toujours augmenté de 7%. Selon le WGC, le marché a montré des signes de reprise depuis fin mars et début avril.
Dans le segment de la demande de vente en gros, le volume d'or retiré de la Bourse de l'or de Shanghai (SGE) en mars a atteint 134 tonnes, en hausse de 57% par rapport au mois précédent et de 12% par rapport à la même période de l'année dernière.
Le WGC estime que l'augmentation mensuelle est principalement saisonnière, en raison du nombre de jours ouvrables en mars supérieur à celui de février et des entreprises du secteur qui intensifient les provisions après les vacances du Nouvel An lunaire. En outre, la baisse du prix de l'or a également stimulé les achats supplémentaires lorsque les prix sont bas.
Pour l'ensemble du premier trimestre 2026, la demande d'or en gros en Chine a atteint 345 tonnes, en hausse de 3% par rapport à la même période de l'année précédente, mais toujours inférieure de 23% à la moyenne sur 10 ans. Le WGC estime que cela reflète le fait que la forte demande d'investissement compense l'affaiblissement prolongé du secteur des bijoux en or.
Il est à noter que les fonds ETF d'or en Chine continuent d'attirer des capitaux pour le 7e mois consécutif. Rien qu'en mars, ces fonds ont attiré 12 milliards de yuans, soit environ 1,7 milliard de dollars américains, augmentant leurs avoirs en or de 8,4 tonnes.
Selon le WGC, la dynamique d'achat est soutenue par la baisse de 6% de l'indice CSI300, la dépréciation de 0,8% de la monnaie nationale par rapport au dollar américain, ainsi que la demande de refuge sûr face aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient et dans la région.
Au cours du premier trimestre 2026, les investisseurs chinois ont injecté un total de 59 milliards de yuans, soit 8,5 milliards de dollars américains ou 50 tonnes d'or, dans les ETF d'or. Il s'agit du niveau le plus élevé jamais enregistré par trimestre.
Les actifs totaux gérés par les ETF d'or en Chine ont augmenté de 26%, pour atteindre 304 milliards de yuans, soit l'équivalent de 44 milliards de dollars, tandis que les avoirs en or ont augmenté pour atteindre 298 tonnes - tous deux des sommets à la fin du trimestre.
Sur le marché des produits dérivés, le volume des transactions sur les contrats à terme sur l'or en Chine en mars a diminué de 12% par rapport au mois précédent, pour atteindre en moyenne 443 tonnes/jour. Le WGC estime que la baisse de la volatilité des prix et la tendance moins dynamique ont réduit l'attrait pour les spéculateurs.
Cependant, en moyenne pour l'ensemble du premier trimestre, le volume des transactions à la Bourse des contrats à terme de Shanghai a toujours atteint 468 tonnes/jour, ce qui est nettement supérieur à la moyenne quinquennale de 265 tonnes/jour.
La baisse des prix en mars a également permis à la Banque populaire de Chine de continuer à augmenter ses réserves d'or. Selon le WGC, le PBoC a annoncé son 17e mois consécutif d'achats d'or en mars, avec 5 tonnes supplémentaires achetées - le niveau le plus élevé depuis février 2025 - portant ainsi les réserves officielles totales d'or de la Chine à 2 313 tonnes.
Actuellement, l'or représente environ 9% des réserves de change de la Chine, contre 10% en février, principalement en raison de l'ajustement du prix de l'or en mars. Au total, au premier trimestre, la banque centrale du pays a acheté 7 tonnes d'or supplémentaires - le niveau le plus élevé depuis le premier trimestre 2025.
En regardant le deuxième trimestre, le WGC estime qu'il s'agit toujours de la période creuse traditionnelle du marché des bijoux en Chine. Cependant, la demande pourrait s'améliorer si le prix de l'or est plus stable. Parallèlement, la demande d'investissement dans l'or devrait continuer à être soutenue par la baisse des rendements obligataires et le manque d'autres canaux d'investissement attrayants sur le marché intérieur.
