Bien que le prix de l'or soit en difficulté en dessous du seuil de 4 600 USD/once, de nombreux experts maintiennent un point de vue optimiste sur les perspectives à long terme du métal précieux.
Lors d'un entretien avec Kitco News, M. Nitesh Shah - directeur de la recherche sur les matières premières et la macroéconomie chez WisdomTree (une société américaine de gestion d'actifs, spécialisée dans la fourniture de fonds ETF et de produits d'investissement, et émettant également de nombreuses prévisions sur les marchés financiers tels que l'or, les taux d'intérêt, le dollar américain) a déclaré que les fluctuations à court terme et les risques macroéconomiques augmentent la probabilité que les banques centrales commettent des erreurs politiques. C'est un facteur qui pourrait soutenir le prix de l'or à moyen et long terme.
Selon M. Shah, l'or ne joue pas encore pleinement son rôle d'actif refuge sûr dans un contexte de tensions géopolitiques croissantes. Cependant, la pression à la vente provient en grande partie des activités de liquidation et des facteurs techniques sur le marché financier, plutôt que de l'affaiblissement des fondamentaux.
Il a souligné que les banques centrales sont confrontées à un problème difficile lorsqu'elles doivent à la fois contrôler l'inflation et éviter de pousser l'économie dans la récession ou de tomber dans un état de stagnation de l'inflation. La gestion des politiques dans ce contexte recèle un risque d'erreur, créant ainsi une dynamique de hausse du prix de l'or.
Les banques centrales sont conscientes que l'espace politique n'est plus important si elles ne veulent pas nuire à l'économie", a déclaré M. Shah.
En outre, l'incertitude dans l'orientation de la politique monétaire, en particulier lorsque les priorités de gestion changent, pourrait accroître les fluctuations sur les marchés financiers. Selon M. Shah, si les décideurs politiques tentent d'atteindre trop d'objectifs en peu de temps, le risque d'erreur sera encore plus grand, soutenant ainsi le prix de l'or.
Sur cette base, l'expert de WisdomTree prévoit que le prix de l'or pourrait se rapprocher des sommets historiques au premier trimestre 2027, avec un scénario de base autour de 5 500 USD/once. Il estime également qu'il s'agit toujours d'un niveau relativement prudent dans un contexte de forte demande d'investissement.
Même dans un scénario plus négatif, lorsque l'inflation se refroidit à 2%, que le dollar américain se renforce et que les rendements obligataires augmentent, le prix de l'or pourrait toujours se maintenir autour de 4 630 dollars l'once. "Le risque de baisse des prix est relativement limité, tandis que la marge de progression reste plus grande", a déclaré M. Shah.
Non seulement l'or, mais aussi l'argent sont considérés comme ayant des perspectives positives. M. Shah prévoit que le prix de l'argent pourrait atteindre environ 92,5 dollars l'once au début de 2027, grâce à l'augmentation de la demande industrielle, en particulier due à l'électrification et au développement de l'énergie solaire.
Selon lui, dans un contexte où l'économie mondiale est confrontée au risque de récession, l'or bénéficie souvent clairement. Parallèlement, la pression croissante de la dette publique et la tendance à l'affaiblissement à long terme du dollar américain sont également des facteurs de soutien importants.
La demande matérielle d'Asie, en particulier de Chine et d'Inde, continue de jouer un rôle de soutien pour le marché, même si les prix élevés peuvent affecter la consommation de bijoux. Dans le même temps, de nombreux investisseurs institutionnels augmentent leur pondération de détention d'or dans le cadre d'une stratégie de diversification de portefeuille.
M. Shah estime que l'or est de plus en plus considéré comme un actif de substitution au canal obligataire traditionnel dans un contexte de marché de la dette volatil.
En outre, la tendance des banques centrales à augmenter leurs réserves d'or et à utiliser les métaux précieux comme actif de réserve neutre et très liquide contribue également à renforcer les perspectives à long terme.
L'instabilité est le facteur qui pousse les flux de capitaux vers l'or", a déclaré M. Shah, ajoutant que le prix de l'or est toujours inférieur au niveau qui reflète pleinement les risques existants sur le marché.
