En regardant les guerres précédentes qui ont provoqué le choc de la hausse des prix du pétrole, on constate qu'elles ont un impact assez limité sur la tendance des prix des métaux précieux. Cependant, lorsque ces guerres et chocs de prix du pétrole conduisent à une récession économique, les prix des métaux précieux s'affaiblissent généralement considérablement et, selon les analystes des métaux précieux d'Heraeus, le risque de récession actuel est tout à fait possible.
Les deux chocs pétroliers des années 1970 se sont produits dans un contexte où le marché des métaux précieux était en cycle de hausse des prix, et où les prix ont continué à augmenter après le choc pétrolier. Cependant, lorsque l'économie américaine est tombée en récession, les prix des métaux précieux ont atteint leur sommet puis ont inversé la tendance à la baisse.
Pendant ce temps, la guerre du Golfe de 1990 s'est produite alors que les prix des métaux précieux étaient en baisse et cette tendance s'est poursuivie en raison de la guerre qui coïncidait avec la période de récession économique.
Inversement, le conflit en Ukraine en 2022 et la guerre en Irak en 2003 se sont tous deux produits environ deux ans après les périodes de récession économique. À cette époque, l'économie mondiale était encore en voie de reprise, de sorte que le choc des prix du pétrole n'a pas conduit à une nouvelle récession.
Les analystes estiment que si une récession se produit, les prix des métaux du groupe du platine (PGM) et de l'argent seront plus affectés négativement que l'or en raison de l'utilisation plus élevée dans l'industrie.
Ces deux métaux dépendent fortement de la demande industrielle. Par conséquent, lorsque l'économie s'affaiblit, la baisse de la demande exercera une pression sur les prix plus forte que sur l'or", indique le rapport.
Selon Heraeus, bien que la croissance du PIB américain soit restée assez stable au cours des 12 derniers mois, la situation actuelle est assez fragile avec des données sur l'emploi peu positives, bien que le taux de chômage reste stable.
Des coûts énergétiques plus élevés continueront de faire grimper les prix tant pour les entreprises que pour les consommateurs - qui subissent déjà une forte pression des coûts de subsistance", ont déclaré les analystes.
Ils ont également averti: « Six ans se sont écoulés depuis la récession la plus récente. Pendant ce temps, le cycle économique normal dure environ 5 à 6 ans, ce qui augmente le risque que l'économie ne glisse dans la récession, entraînant ainsi une baisse des prix des métaux précieux ».
Le choc des prix du pétrole a également temporairement retardé les attentes d'une baisse des taux d'intérêt aux États-Unis. "Le marché a réajusté la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt après une forte hausse des prix du pétrole - un facteur qui devrait faire monter l'inflation", indique le rapport.
Selon les prévisions actuelles, la réunion de décembre de la Réserve fédérale ne prévoit probablement qu'une seule réduction des taux d'intérêt. La probabilité d'une seule réduction ou de maintien des taux d'intérêt a fortement augmenté, tandis que la possibilité de deux réductions ou plus a considérablement diminué.
Cependant, les données sur l'emploi montrent que la pression est de continuer à assouplir la politique monétaire. Dans le rapport sur les salaires non agricoles, 92 000 emplois ont été perdus en février, tandis que les chiffres des mois précédents ont également été ajustés à la baisse. Le taux de chômage a légèrement augmenté pour atteindre 4,4% en février.
Outre les États-Unis, Heraeus a également évoqué un changement de réglementation en Inde autorisant l'expansion des investissements dans l'or et l'argent.
Les nouvelles réglementations promulguées par la Securities and Exchange Board of India autorisent les fonds indiciels boursiers à investir jusqu'à 35% de leurs actifs dans l'or et l'argent.
Les analystes affirment que cette réglementation permettra au moins aux fonds de conserver leur capital non investi sous forme d'or plutôt que de liquidités afin d'éviter le risque de dépréciation monétaire.
Les avoirs en argent dans les fonds ETF mondiaux ont diminué de 6 millions d'onces supplémentaires au cours de la semaine écoulée, pour atteindre 817 millions d'onces, contre 863 millions d'onces au début de l'année.
Janvier est généralement la période où les ventes de pièces d'argent aux États-Unis augmentent fortement, et cette année ne fait pas exception lorsque la United States Mint a vendu plus de 4,8 millions d'onces. Les ventes diminuent généralement en février et cette année également, mais le niveau de 1,7 million d'onces reste le plus élevé en 5 ans.
Pendant ce temps, les positions d'achat net sur le marché des contrats à terme ont également augmenté lorsque le prix de l'argent s'est redressé par rapport à ses plus bas niveaux récents.
Les positions d'achat nette des spéculateurs sont passées à 116,7 millions d'onces au début du mois de mars, contre 111,3 millions d'onces auparavant.
CME Group a également réduit les exigences de marge pour les contrats à terme sur les métaux précieux le 6 mars, dont la marge pour l'argent est passée de 18% à 14% et pour l'or de 9% à 7%.
Le prix de l'argent est maintenant revenu à la zone de support autour de 80 USD/once. Si ce niveau est franchi, le prix pourrait tester à nouveau les précédents creux à 72 USD/once et 64 USD/once.
