JPMorgan Chase & Co prévoit que le dollar américain s'affaiblira l'année prochaine en raison de l'assouplissement de la politique monétaire et budgétaire américaine mais met en garde contre le fait que la hausse des taux d'intérêt sur le marché pourrait modifier ces perspectives.
Après avoir prédit que le dollar américain augmenterait après l'investiture du président Donald Trump au début de cette année le groupe de stratèges monétaires de la banque dirigé par Meera Chandan et Arindam Sandilya a dû rapidement rectifier son point de vue lorsque le billet vert a enregistré la pire première moitié de l'année en 50 ans.
Ce groupe est passé à un point de vue pessimiste sur le dollar américain à partir de mars et maintient cette position jusqu'à présent. Les stratèges prévoient actuellement que le dollar américain baissera d'environ 3 % au milieu de 2026 avant de se stabiliser ce qui équivaut à la moyenne des prévisions compilées par Bloomberg avec le niveau d'affaiblissement le plus évident par rapport aux devises plus rentables telles que le dollar australien (AUD) et la krone norvégienne (NOK).
Cependant les stratèges de JPMorgan ont déclaré que certains facteurs rendent le scénario de baisse du dollar américain plus complexe. Les taux d'intérêt aux États-Unis bien qu'ayant été réduits restent beaucoup plus élevés que ceux des autres grandes économies ce qui fait que les actifs en dollars continuent d'attirer les investisseurs mondiaux et limite la dynamique de diversification du marché américain.
D'un point de vue plus large JPMorgan se concentre sur le risque que la reprise du marché du travail ou les attentes de croissance puissent inciter les investisseurs non seulement à exclure la possibilité de baisser les taux d'intérêt l'année prochaine mais aussi à commencer à envisager la possibilité d'une hausse des taux d'intérêt.
Les perspectives du dollar américain en 2026 restent globalement penchées vers une tendance à la baisse mais le niveau de baisse sera plus faible et inégal qu'en 2025 a estimé Mme Chandan et ses collègues.
JPMorgan a déclaré que la banque pourrait passer à un point de vue positif sur le dollar américain si la croissance économique américaine s'améliore suffisamment pour non seulement mettre fin au cycle d'assouplissement actuel mais aussi inciter la FED à revenir rapidement à la hausse des taux d'intérêt supprimant ainsi complètement la tendance pacifique de la banque centrale.
Selon Bloomberg Intelligence 'les facteurs de cycle et les différences de rendement reviendront jouer un rôle clé sur le marché des changes en 2026 bien que des facteurs structurels tels que la politique budgétaire et la dette publique restent à surveiller de près. Le dollar américain pourrait commencer 2026 de manière assez solide lorsque les données économiques post-ouverture du gouvernement s'amélioreront mais le risque que le marché devienne trop optimiste quant à la croissance américaine reste présent' - les stratèges Audrey Childe-Freeman et Davison Santana.
Selon le marché des contrats à terme les taux d'intérêt de la FED le cycle actuel d'assouplissement de la banque centrale américaine pourrait toucher le fond au début de 2027. Pendant ce temps le groupe économique de JPMorgan prévoit que la FED augmentera les taux d'intérêt d'environ 50 points de base supplémentaires au cours du premier semestre 2027.
Cependant d'autres acteurs du marché - dont près des deux tiers des directeurs financiers (CFO) et des trésoriers d'entreprises américains selon une récente enquête - prévoient que la FED augmentera les taux d'intérêt dès l'année prochaine.
Peut-être que certaines conditions doivent être satisfaites avant que le marché ne croie réellement que la FED va dans cette direction' a écrit Mme Chandan et ses collègues.
Ces conditions comprennent le retour à la stabilité du marché du travail une décision de la Cour suprême concernant la destitution de la gouverneure Lisa Cook et des preuves empiriques montrant qu'un président de la Fed modéré ne peut pas facilement affecter l'ensemble du FOMC.
