L'or devrait continuer à maintenir une dynamique positive en 2026, même si le taux de croissance pourrait ralentir. C'est l'une des remarques notables faites par CRU Group - un organisme de recherche et de rapport sur les prix des matières premières indépendant de premier plan mondial - dans son rapport Commodity Outlook for 2026 (Perspectives de matières premières pour 2026) lors de l'évaluation des perspectives du groupe des métaux précieux.
Selon la CRU, l'environnement macroéconomique, monétaire et géopolitique crée toujours une base pour soutenir l'or. Cependant, après une période où le marché a fortement réagi aux chocs, les facteurs déterminants de la direction du métal précieux devraient changer cette année.
La CRU prévoit que la dynamique de hausse de l'or persistera.
CRU estime que l'or entre dans l'année 2026 avec une dynamique positive, soutenue par une combinaison de nombreux facteurs.
Le ralentissement de la croissance économique mondiale, les déséquilibres budgétaires croissants et l'augmentation de la dette publique devraient continuer à stimuler la demande d'actifs de défense des investisseurs institutionnels et des banques centrales. Par conséquent, le rôle stratégique de l'or continue d'être renforcé.
La politique monétaire américaine est également un facteur important dans les perspectives fixées par la CRU.
La CRU s'attend à ce que le cycle d'assouplissement prolongé de la Réserve fédérale américaine (Fed) continue de faire pression sur les rendements réels. Cela réduit le coût d'opportunité de la détention d'or - un actif qui n'apporte pas de rendement.
Cependant, le point notable est que le CRU ne prévoit pas que la dynamique de hausse se déroulera à un rythme similaire au précédent. L'organisation estime que la dynamique de hausse de l'or pourrait se poursuivre, mais que le rythme de croissance devrait ralentir.
Le rapport ne donne pas de prix cible spécifique pour l'or en 2026.
Les facteurs qui déterminent l'orientation de l'or changent
CRU souligne également la différence entre l'environnement du marché en 2025 et les perspectives pour 2026.
Les fluctuations du marché des métaux précieux en 2025 sont une forte réaction aux chocs. En 2026, CRU estime que le marché passera à un environnement plus influencé par les politiques.
Pour l'or, cela signifie que l'évolution des prix dépendra de plus en plus de la position des investisseurs, de la dynamique inflationniste, de la direction du dollar américain et de la durée des tensions géopolitiques.
Ainsi, les perspectives positives de l'or ne signifient pas une augmentation continue. L'évolution de ces variables jouera un rôle de plus en plus important dans la décision du rythme et du niveau de fluctuation du métal précieux cette année.
La CRU prévoit une autre année favorable pour les entreprises d'extraction d'or
Pour les sociétés d'extraction d'or, CRU présente des perspectives relativement positives pour 2026.
Le rapport suggère que cette année pourrait continuer à être une année très favorable pour les entreprises d'extraction d'or, avec une marge bénéficiaire maintenue à un niveau élevé et susceptible de continuer à s'améliorer.
L'une des raisons est que le coût moyen par once devrait difficilement augmenter au rythme correspondant au prix de l'or. Si le prix de vente augmente plus rapidement que les coûts de production, la marge bénéficiaire des sociétés minières continuera d'être soutenue.
Un niveau de prix élevé permet également aux entreprises d'exploiter des zones où la qualité du minerai est inférieure ou où les coûts de production sont plus élevés tout en assurant l'efficacité économique.
La CRU estime également que des prix plus élevés de l'or pourraient aider les pays producteurs à augmenter leurs revenus grâce aux droits d'exploitation minière.
Cependant, les flux de capitaux importants et l'évaluation élevée des entreprises soulèvent simultanément le problème de l'allocation des capitaux.
Selon le CRU, les entreprises doivent être prudentes face aux fusions et acquisitions lorsque le niveau d'évaluation est élevé. Au lieu de cela, la croissance organique pourrait devenir un choix plus notable, comprenant la conversion des ressources en réserves, l'optimisation des opérations, l'expansion des mines existantes et le développement de nouveaux projets à partir des actifs existants.
Dans l'ensemble, le CRU maintient toujours des perspectives positives pour l'or en 2026 mais ne fixe pas d'objectifs de prix spécifiques. L'accent mis sur la prévision est que la dynamique haussière pourrait se poursuivre mais que le rythme de croissance ralentira, tandis que l'orientation du marché dépend de plus en plus de l'inflation, du dollar américain, de la géopolitique, de la politique monétaire et de la position des investisseurs.
